70%私募1期產(chǎn)品領(lǐng)漲 續(xù)賣產(chǎn)品泥沙俱下

前段時間，《投資者報》記者碰到兩位規(guī)模較小的陽光私募老總在互訴難題。他們切磋的，不是疲弱市中的選股武藝，而是該不該為旗下不同私募產(chǎn)品錯開開放申購的時間。

為了能增加開放頻率，吸引更多投資者的資金，不少私募老總通過為1期、2期等產(chǎn)品設(shè)計不同開放時間，來達(dá)到擴充規(guī)模的目的，這在業(yè)內(nèi)并不鮮見。這就好比商店營業(yè)，從僅僅白天開張到延長至24小時，自然能網(wǎng)羅更多的客戶。

對投資者來說，這卻未必是好事。打破統(tǒng)一開放申購的限制，私募基金投資者增加了選擇機會，但新的難題也出現(xiàn)：在私募產(chǎn)品中，后續(xù)發(fā)行的產(chǎn)品多數(shù)難以跑贏1期；非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不容易跑贏有管理人墊資的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

其結(jié)果是，你沖著優(yōu)異的1期產(chǎn)品去的，坐上的卻可能不是那支火箭；而投資者購買的結(jié)構(gòu)化部分只是劣后份額——相當(dāng)于債券基金的收益。管理人如何防止投資者“不患寡而患不均”？

1期往往是“鏡花水月”

私募基金老總要做“多面手”，在新發(fā)產(chǎn)品時不僅要擔(dān)任發(fā)行主力，與信托、銀行、券商、第三方理財、客戶等談判簽各種協(xié)議，還要盯行情、管理既有產(chǎn)品。

這是人員不足的體現(xiàn)，但基金經(jīng)理團(tuán)隊的薄弱，導(dǎo)致后發(fā)產(chǎn)品都比不上1期。 “私募發(fā)行的第一只產(chǎn)品規(guī)模比較大，加上基金經(jīng)理對第一只產(chǎn)品的感情比較深厚，各方面因素都使第一只表現(xiàn)更好。雖然私募走復(fù)制路線，但第一只多少都有優(yōu)勢在。”瑞富陽光私募基金研究中心彭亞軒對記者說?！?br>