市場倒春寒無礙投資春天

很少有人留意上證指數3000點對應的預測市盈率為13倍，這與2006年初和2008年底的水平相當。市場或有倒春寒，卻依然在春天。投資的基本原則是堅持正確的方法，耐心等候合理回報。

說到投資的基本原則，有人一定會說：“簡單得很呀，就是低買高賣，僅此而已”。然而，實際情況并非如此“簡單”。

如果投資者希望自己來做投資決策，投資股票既要“擇股”也要“擇時”。投資指數基金也不能采取“懶人理財法”，因為投資指數型基金等于自己作出對市場向上的判斷，而指數型基金追蹤的是指數，總是接近100％滿倉。“擇時”，顯然是關鍵，并非任何時候只需要買入即可。

即使是選對標的，也選對“相對好”的時機，但選對了股也仍然會經歷風吹雨打。在實際操作上，遇到的大概率事件往往是“買了就跌，賣了就漲”；又或是“漲了沒買，跌了沒賣”。怎么辦?是馬上作反向操作嗎?這樣的結果往往是兩邊捱耳光。因此，耐心堅持成了成功的關鍵。

在市場相對低的位置買入經營業績良好的股票或是指數型基金，遇上市場依然下行會感到不舒服。然而，正確的處理方式應該是堅守。就像得了感冒一樣，最佳的療法就是喝水、休息，假以時日，自然會變得健康正常。如果買一大堆不同的藥，所得的真實效果也僅是心理安慰，花錢之余還得擔心副作用。如果依然不信良醫之囑，反而到處尋找良方，跑上跑下，更會累出其他并發癥。

巴菲特經常引用他的導師格雷厄姆的一段名言：“你是正確的，是因為你的事實根據是正確的，你的推理是正確的，這是唯一使你正確的原因。如果你的事實根據和推理是正確的，你就不用再考慮別人是什么看法。”

如果投資主動管理型基金，那你就要靠基金經理根據對市場走勢的分析，來決定股票倉位的配置了，并寄望以其專業水準來跑贏市場同行。問題是，就算是在國外，也不見哪只基金每年都能跑贏大市。第一年排在前十名的，很可能第二年前50名里都找不到它的位置了。國內的基金更不例外，2010年基金排名前十中，僅華夏和華商各一只“舊人”，其余的昔日英雄都難覓蹤影。當然，你會設想總是在不同時期選取不同的明星基金來跟隨，然而，有誰能預知未來的明星?而且，頻繁進出不同基金，高昂的申購贖回成本不但影響投資回報，甚至會蠶食本金。

其實，投資是要看長期收益的，講究的是穩健贏利。只看短期，并希望有超額回報，那么即使短期成功了，也是難以持續的，可能今年收益很好，明年是負的，長期下來，回報也有限。因此，以穩健的心態，設立合理的長期回報預期，避免經常的短期進出，也是投資成功的關鍵。

說到近期投資市場，大家一定困惑，國際市場紛紛走高，國內市場太不給力。一方面，這種現象印證了投資策略上做好多元配置的重要性(國內國外市場)，堤內損失堤外補嘛。另一方面，雖在國內似乎對投資市場不利的消息不斷，但減稅方案增加個人的可支配收入而增強消費能力的因素也不應被忽略。同時，市場估值優勢明顯。不少投資者都在做上證指數能否重上和站穩3000點的爭論，然而有趣的是，似乎很少有人留意到上證指數3000點對應的預測市盈率為13倍，這已經是與2006年初以及2008年底的市贏率水平相當了，而這兩個時期之后的股市行情，大家是都知道的。為何不溫故而知新呢?

因此，市場或有倒春寒，卻依然在春天。投資的基本原則是堅持正確的方法，耐心等候合理回報。