黃金夏季蟄伏

黃金的主要行情往往發生在每年的后5個月，特別是近兩年有放大的趨勢。對于普通投資者而言，應當好好把握這個夏天的建倉良機。

截止6月14日，黃金已經在1500美元上方運行了22個交易日。福州資深黃金分析師梁山在接受本刊記者采訪時表示，目前黃金處于窄幅震蕩態勢，但走勢已呈現下行勢頭，短期可能將繼續下探。

由于北半球夏季度假季節高峰的來臨，很多投資者離場觀望，將使得近期黃金交易遲滯。梁山認為，目前來看黃金市場的中期牛市依然存在。就階段性運行而言，金銀價格未來2個月以內出現一個明顯調整過程的可能性很大。不過，從當前整個金銀市場的資金與倉位分布，并結合美聯儲極可能延續寬松的貨幣政策基本面來看，黃金市場今年下半年肯定會出現一輪不菲的行情。因此，對于普通投資者而言，未來2個月的調整底部將是今年最后的買入點。

今年最后的買入點

每年6、7月恰好是一年的重點，根據本刊記者的測算，從2001年開始的黃金大牛市10年內黃金價格，平均漲幅為18.54％，而每年的后5個月平均漲幅達到了12.18％。1～7月間黃金價格的平均漲幅大約只有全年平均漲幅的1／3。而7月后的5個月平均漲幅競占到全年平均漲幅的2／3。特別是最近兩年，在各種因素疊加沖擊下的黃金市場，這個現象有不斷放大的趨勢。因此，今年黃金價格是否也會在6、7月表現低迷之后加速上漲，投資者應拭目以待。

值得一提的是，由于金融危機，2008年走勢是過去10年中唯一反映失真的一年，作為資產的一種，黃金也沒能避免當年投資資產的大幅貶值。全年平均漲幅3.4％，而后5個月的漲幅只有-5.4％，年初出現了貝爾斯登破產的消息，投資者紛紛買人黃金對沖市場風險，黃金價格于是在6、7月份獲得較大幅度的上漲。到了當年的9月份，雷曼兄弟倒閉，引發全球股市一片暴跌。全球金融市場動蕩，衍生品市場經歷了劇烈的去杠桿化過程，金融市場出現了流動性短缺。資金紛紛涌入美元市場，黃金價格小幅下滑，但同時黃金兌除美元以外的多種貨幣都創出了歷史性新高。

梁山表示，近期美元低位反彈，黃金高位承壓小幅回落，市場多空分歧較大，觀望氣氛較濃。金價短期仍然被壓制于1550美元之下，近期或將向1520附近修正整理，如若跌破1515-1520一線將引發較大級別修正。

貨幣政策的真空期也使得黃金短期內無所作為。在美聯儲6月底結束第二輪量化寬松政策之后，美國將迎來一個新的貨幣政策決策期。而在6月份的這段貨幣政策真空期內，市場上對美聯儲是否會收緊貨幣或是繼續進行第三輪量化寬松存在諸多猜測，從而預計黃金在這段窗口期內不會有太大的表現。

6月8日美聯儲主席伯南克講話并未給出推出QE3(第三輪量化寬松政策)的暗示，講話令美元止跌回升，包括黃金在內的貴金屬普遍承壓。梁山認為，長期來看，由于美聯儲將不會顯現改變寬松政策的跡象，黃金可能將因美元的疲軟而維持強勢。市場普遍預計，美聯儲在升息方面將落后于歐洲央行等世界主要國家的央行。

下半年需求依然強勁

世界黃金協會(world GoldCouncil)日前的報告認為，黃金在近期商品市場波動期間的適應能力證明了全球黃金市場強勁以及黃金擁有獨特的需求動力的原因。全球高水平的投資需求，中國和印度的強勁需求，技術行業持續強勁以及央行買人證明了黃金的多方面需求。

最新黃金需求趨勢報告顯示，第一季度黃金需求總計981.3公噸，而2010年同期黃金需求為881.0噸。該協會稱，按美元計算，第一季度黃金需求年比增長40％，從314億美元增至437億美元。

同時，央行第一季度黃金需求激增，這個因素支撐黃金價格。同時美國經濟和美元的不確定性、歐洲主權債務的持續擔憂、全球通脹壓力以及中東和北非持續緊張的局勢將繼續推動投資需求。中國和印度的黃金需求處于健康狀態，央行繼續增加黃金儲備。央行第一季度買入129噸黃金，超出2010年前三個季度凈買入總量。預計2011年剩余時間黃金需求仍然強勁。

另一種選擇——黃金基金，

截至6月10日，諾安全球黃金基金的凈值為1.073，這意味著不到半年的時間里，收益達到7.3％，成為今年市場上最賺錢的基金。諾安全球黃金基金靚麗的業績，顯然鼓舞了其他機構投資者在該領域里大舉淘金。匯添富黃金及貴金屬證券投資基金(LOF)日前獲中國證監會核準募集，該基金投資于有實物黃金或其他實物貴金屬支持的交易所交易基金(ETF)，投資范圍涵蓋黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬品種，這使其成為目前市場上首只貴金屬基金產品。

最新獲批的還有嘉實黃金基金，該基金主要投資于境外黃金ETF，特別是有實物黃金支持的黃金ETF，以實現對國際金價的緊密跟蹤。該基金成立后將以上市開放式基金形式上市交易，力爭為投資者提供一個交易便捷、高流動性的黃金類投資工具。

從海外市場來看，黃金基金及貴金屬基金則是一種規模龐大的投資品種，目前全球貴金屬基金已超過800只，其中以美元計價的基金資產就超過8300億美元。晨星數據顯示，2010年，貴金屬基金超越了所有其他傳統的基金類別，獲得了平均40％的回報。其中，表現最好的貴金屬基金漲幅高達71％。美國市場上，在黃金大牛市中，貴金屬基金多次成為表現最佳及表現次佳的行業基金。

目前國內黃金投資渠道十分有限，較為常見的是投資實物黃金、商業銀行的紙黃金交易業務，以及黃金期貨。這些黃金投資渠道各有其優勢與不便，如投資實物黃金門檻較高，同時涉及保管問題；紙黃金交易相對方便，但門檻也相對較高。黃金期貨作為一種杠桿交易，其投資潛在風險與收益都很大，需要較多的專業知識。因此，對于投資者而言，黃金基金可以成為另一種選擇。