福建水產行業的資本之路

2011年，19家水產行業企業赫然出現在福建省重點上市企業名單，這些龍頭水產企業集體奔向資本市場將為福建水產行業帶來關鍵一躍。

2011年5月3日，福建省發改委公布了全省重點上市企業名單，其中，騰新食品、百洋海味、海鷗水產、宏東漁業等19家水產行業企業位列其中。這對于福建水產行業來說，如此大規模的后備上市企業出現，還是頭一遭。一直以來，福建省由于海岸線較短，除了大黃魚以外，整個水產行業在沿海省份的比較中拿不出太多的亮點。

資本市場的熱情點燃企業希望

2010年10月，集苗種繁育和養殖為一體的企業壹橋苗業在創業板上市，讓很多福建水產企業看到了希望，同時也讓投資機構對于水產行業的前景看到了希望。同年，養殖對蝦和羅非魚的湛江國聯水產在中小板上市的消息，更是讓投資人對于水產行業的投資前景有了更為豐厚的預期。

19家上市企業后備名單中，騰新食品曾經獲得過勁達投資的注資，百洋海味則由九鼎投資在2009年就完成了8000萬元的注資，同年深圳創投也低調入股福州企業宏東漁業。進人2011年，優勢資本發布公告完成了對于海鷗水產的3000萬元投資。至此，福建水產行業的資本熱度一時間高漲。事實上，早在2009年5月，就有福建水產企業初嘗資本的果實，位于福州市的連江遠洋漁業公司就采用紅籌的模式在韓交所成功上市。

在水產企業密集的寧德市，市政府也拿出了高額獎勵政策，鼓勵企業吹響上市沖鋒號。凡是當地重點上市后備企業在國內成功上市的都給予50萬元獎勵。成功上市的前三家，除了享受有關上市獎勵政策外，再獎勵第一家上市企業400萬元，第二家上市企業300萬元，第三家上市企業200萬元。

水產行業缺乏重量級企業

盡管省內各地市的政府部門都在鼓勵水產企業大發展，只是由于歷史的原因，福建水產企業的規模都不大，19家后備上市企業中，年收入過5億的企業只有兩家。由于大企業不多，難以形成整合資源的能力，在中小企業的競爭層面，很容易形成對環境資源的破壞。以寧德為例，盡管有得天獨厚的地理位置優勢，但是大黃魚養殖業目前尚未形成統一品牌。同時由于養殖水質的不斷惡化，養殖苗種的退化以及病害頻發，養殖戶被迫使用抗生素，于是藥物殘留的問題日顯突出。

中小企業的競爭層面，往往容易無序，形成價格戰。寧德當地水產大黃魚養殖就遇到類似問題，由于在品種選擇上雷同度過高，產量過高，造成企業只好在產品價格上進行PK。不斷控制成本的結果，導致產品質量越來越容易出現問題。經營企業，需要一個戰略性的頭腦，當然也需要懂得資本運作的帶頭人。有一個很有趣的巧合，通威董事長劉漢元、獐子島董事長吳厚剛、國聯董事長李忠都是北大EMBA畢業。無疑，不斷接觸資本市場對于管理者理清戰略運作的思路是很有幫助。

對照已上市企業，可以看出，中國上市的水產企業主要有三類：捕撈為主的企業(開創國際、中水漁業等)、養殖和加工為主的企業(獐子島、國聯水產、東方海洋、好當家、山下湖等)、飼料為主業的企業(通威股份、海大集團等)。這三類企業，在福建的水產行業名單中，都能找到行業的代表性企業，不過相比上市公司而言，福建企業的體量級別要低的多。風險投資的進入，對于本地水產企業來說，無疑是給魚插上了翅膀。

在已上市水產企業當中，年銷售超了目前國內的水產企業的規模還是以中小型企業為主。這樣的水產上市企業結構，也是不完善的結構。

資本助力行業整合發展

2011年2月，中國水產行業發生了另外一件大事，全球最大的水產飼料企業Skretting公司收購中國珠海的世海水產飼料公司100％的股權。這件事情對未來整個中國水產養殖和水產飼料行業的影響深遠。

花4000萬歐元(3.6億人民幣)收購一個年產10萬噸水產飼料、年純利潤只有1000萬元人民幣(凈利潤不到2％)的中型水產飼料企業。單從數字上看，世海飼料占了個大便宜，36倍的市盈率，即使是上市公司也享受不到這么高的估值。

無獨有偶，2010年5月，香港上市大型綜合性漁業公司會——太平洋恩利公司，通過其下屬公司——新加坡上市的中漁公司，收購秘魯的Deep Sea Fishings.A.c公司全部股份，增加其秘魯鯤魚的捕撈權，使其在秘魯北部及南部的可捕撈秘魯鯤魚總量，由目前的4.85％和7.11％，上升至5.08％和7.87％。

兩個時間，看似沒有關聯，實際上反映出了大型水產公司在行業的全球整合上已經開始行動了。花費一定的成本進行的行業整合，從單個案例看，也許估值偏高，但從產業鏈的角度看，是完全有必要的。經過多年發展，中國水產行業的產業鏈已經初步完成，各個環節已經擁有了一批不錯的企業。下一步的任務必定是行業整合、企業上市、兼并收購。

2011年5月5日，獐子島公司發布公告，以合計1億元受讓并增資入股云南阿穆爾鱘魚養殖公司，獲得20％的股權，從而進入鱘魚養殖產業。投資為獐子島開辟新的利潤增長點，并能夠在一定程度上規避海水養殖產業單一的結構風險。這是水產行業利用資本的手段整合資源的一個良好開端。

參照海外上市公司的目標，國內公司紛紛許下愿景。如獐子島要立志成為全球最大的貝類和海珍品養殖公司(目標是加拿大Clear Water公司)，東方海洋要立志成為全球最大的大菱鲆養殖公司(目標是西班牙Pescanova公司)，恒興和粵海要成為中國的skretting和EWOS。

反觀福建的水產企業，確實有必要認真研究自身的“戰略定位”。一是各自產業鏈的上下游整合形成縱向一體化；二是在產業鏈的某個環節E橫向拓展形成專業化優勢。企業也要學會善于利用私募股權(PE)基金，爭取早日上市。未來10年的行業整合，將有可能在福建產生出世界級的中國水產上市企業。