中國經(jīng)濟(jì)放緩憂中有喜

中國經(jīng)濟(jì)放緩的最新跡象是，采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)這一反映制造業(yè)增長的關(guān)鍵指標(biāo)從4月份的52.9降至52。這個(gè)讀數(shù)仍高于50，說明龐大的中國工業(yè)部門仍在擴(kuò)張，只是擴(kuò)張速度是9個(gè)月來最慢的。

這里的危險(xiǎn)顯而易見。在發(fā)達(dá)市場仍在竭力擺脫全球金融危機(jī)的影響之際，從巴西到新西蘭，全球不少經(jīng)濟(jì)體越來越依靠中國來拉動(dòng)增長。

有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)在近幾個(gè)月明顯減速的擔(dān)憂，已影響了全球市場，還拖累了對中國需求尤為敏感的大宗商品價(jià)格。周三這種情況再度出現(xiàn)，歐洲股市和大宗商品價(jià)格普遍下跌。

但是，整體PMI數(shù)據(jù)的下降，掩蓋了更為積極的消息。首先，據(jù)高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家介紹，此項(xiàng)調(diào)查具有在5月份下跌大約3個(gè)百分點(diǎn)的季節(jié)性規(guī)律，因此從歷史視角看，今年5月份0.9個(gè)百分點(diǎn)的下降實(shí)際上還算是相當(dāng)強(qiáng)勁的表現(xiàn)。

在通脹方面也有一些好消息。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)從4月份的66.2大幅降至60.3，達(dá)到10個(gè)月低位。

這一下降主要反映了全球大宗商品價(jià)格的回落，它將削減中國生產(chǎn)商的成本，進(jìn)而滲透到其它部門，減輕整體價(jià)格壓力。

最重要的是(在市場對中國恐慌發(fā)作時(shí)，這一點(diǎn)很容易被忘記)，中國經(jīng)濟(jì)的放緩是官方有意為之。

“經(jīng)濟(jì)顯然正在放緩，但這是有意為之、完全預(yù)料得到，而且是十分可取的，”清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任、中國央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示。

“我們不想回到兩位數(shù)增長，因?yàn)槟且馕吨诿利惖臄?shù)字下，隱藏著太多的效率低下和太多的低劣項(xiàng)目，”他對英國《金融時(shí)報(bào)》表示。

去年末，面對通脹抬頭和房產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，北京方面開始收緊政策。官方逐漸上調(diào)利率，限制銀行放貸，并出臺一系列旨在遏制房產(chǎn)投機(jī)的規(guī)定。如果這套組合拳未能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，人們理應(yīng)將中國的政策評判為失敗。

不過，中國有許多人認(rèn)為，政府遲早會喪失勇氣，把踩在剎車踏板上的腳移開。官方迄今為止在收緊政策方面的堅(jiān)定表現(xiàn)，堪稱一種令人不爽的意外，至少對中國股票投資者而言是如此。自4月中旬見頂以來，上海股指已跌逾10％。

國內(nèi)投資者的受挫感，從中國領(lǐng)先財(cái)經(jīng)報(bào)紙之一《上海證券報(bào)》周三的一篇評論可見一斑。新湖期貨(Xinhu Futures)的蔣林警告稱，滯漲風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

與美國和英國在上世紀(jì)70年代遭遇的經(jīng)濟(jì)衰退和兩位數(shù)通脹相比，中國出現(xiàn)滯漲的說法顯得有點(diǎn)可笑。沒錯(cuò)，增長正在放緩，而通脹正在攀升，但世界銀行(World 13~nk)近期預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)今年將增長9.3％，而通脹至多達(dá)到5.0％，這些數(shù)字仍然是192個(gè)其它國家(可能有少數(shù)例外)所羨慕的。

“他們能夠?qū)⒎睒s保持下去，這將是有史以來最軟的軟著陸，”渣打銀行(standard Chartered)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩(Stephen Green)表示。

有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的真正憂慮，并不是未來一二個(gè)月會發(fā)生什么，而是今后十年期間會發(fā)生什么。

政府需要引導(dǎo)國家告別以大舉投資為基礎(chǔ)的增長模式，轉(zhuǎn)向一種在更大程度上基于消費(fèi)的模式。

從長遠(yuǎn)看，最可怕的事莫過于中國政府在當(dāng)前的放緩面前失去勇氣，再次掀起投資熱潮。