Shibor利率跳躍擴散模型的參數(shù)估計與蒙特卡羅模擬檢驗

【摘要】Shibor是央行培養(yǎng)的中國貨幣市場基準利率體系，能夠準確的模擬基準利率Shibor的動態(tài)變化特征，對利率衍生品定價與利率風險管理都具有重要意義。我們對CKLS模型、CKLS-Jump跳躍擴散模型、帶隨機波動率的CKLS-Jump-SV模型和帶跳躍隨機波動率的CKLS-SV-Jump模型進行自適應MCMC參數(shù)估計，結果表明CKLS-SV-Jump模型能夠最有效的刻畫出Shibor的利率動態(tài)變化特征；我們對北京銀行7天Shibor掛鉤債券進行蒙特卡羅數(shù)值計算，研究表明CKLS-Jump-SV模型能夠很好的提供利率衍生品定價的利率路徑模擬。

【關鍵詞】Shibor 跳躍擴散 隨機波動率 自適應MCMC 蒙特卡羅模擬

一、引言

Shibor是央行培育的中國貨幣市場基準利率體系，研究Shibor及其利率期限結構，對其進行利率建模，能夠有效刻畫出其利率動態(tài)變化的特征，進而對利率的未來變動進行科學的預測，不管是對以利率衍生品定價還是利率風險管理，都起著重要的作用。在利率動態(tài)模型方面，基本利率動態(tài)模型主要有Merton(1973)、Vasicek(1977)、CIR(Cox，Ingersoll和Ross)(1985)、和CKLS(Chan，Karolyi，Longstaff和Sanders)(1992)等。Chan等提出的CKLS模型則為不同的利率期限結構建立了一個共同框架利率模型，但其利率模型只描述了利率漂移項的均值回復和利率擴散項的水平效應。Merton(1976)在標準布朗運動中加入跳躍項來描述金融市場中可能發(fā)生的如股市崩盤、中央銀行或貨幣當局的干預、外匯市場的沖擊以及其他金融市場事件等而引起的不連續(xù)變化，隨后也有學者，如Das(2002)，ChenScott(2002)等的各方面研究表明在基本利率動態(tài)模型和跳躍擴散模型中加入隨機波動項來描述資產價格（利率）波動項的波動率時變特征。……