宏觀

長江大旱50年一遇通脹或將雪上加霜

2700點來回拉鋸A股遭遇“黑五月”

長江——中國水資源最后的防線，在今年汛期到來前，其中下游地區爆發的卻是50年一遇的旱災。這讓今年中國的通脹走向更加撲朔迷離，也成為制約市場向上的關鍵的一大因素。

今年4月以來，一場50年來最嚴重的旱災，席卷長江中下游，安徽、江蘇、湖北、湖南、江西、浙江、上海平均降水量達到1954年來最低。國家防辦統計顯示．截至5月底，全國耕地受旱面積達1，044億畝，共有3483.3萬人遭受旱災，直接經濟損失為149.4億元。本來，今年通脹預期就居高不下，大旱災一來，可謂雪上加霜。

然而6月初，突如其來的大到暴雨的降水，又如同矯枉過正一般，讓長江中下游部分地區瞬間由大旱轉大澇。市場分析預計，由于主要糧食產地出現的大旱大澇等極端天氣，可能在未來幾個月中，加劇通脹的上行壓力，新一期CPI將因食品類價格上漲而走高。

針對6月到7月間CPI可能再創新高，機構預計，6月中旬將迎來央行政策出臺的敏感時間窗口，不排除央行再次使用存款準備金率、基準利率與人民幣匯率“三率”，進行調控。

而對股市而言，這是一個徹底的“黑五月”。據統計，5月份A股市場呈現系統性下跌，其中上證綜指累計下跌5.77％，深成指累計下跌5.26％，滬深300指數下跌5.99％，中小板綜指和創業板指數分別累計下跌7.93％和7.27％。剔除5月份上市新股。A股總市值5月份總下降了6.25％。指數的下跌，意味著整體估值水平的下移，對于某些業績增長穩定的品種，低估值帶來了價值投資的機遇，但就高成長預期未能兌現的個股而言，“擠泡沫”之旅或尚未終結。

從4月開始，淡季“電荒”被炒得沸沸揚揚，有關電價上漲的各種版本風傳。此前一直保持沉默的國家發改委在5月底終于宣布，自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1.67分錢，居民用電價不變。這次電價調整，能為本次“電荒”畫上一個句號嗎?其實，發改委上調電價也是被動接招，盡管電價調整對CPI并無直接影響，但是汽油價格上漲，最終傳導到蔬菜價格上漲的事實可以說明，電價上漲會加大物價調控的難度，如果不解決根本的市場煤、計劃電的頑癥，“電荒”依然會存在。

和其他國家鬧債務危機一樣，中國的地方債務也不容樂觀。地方債務危機似乎一觸即發，因此近日一則處理地方政府違約債務的消息一出，業內一片嘩然。有媒體報道，中央三大部委發改委、財政部、銀監會將擬于6-9月期間，處置高達2萬億-3萬億的可能違約的地方政府債務，而地方政府債務總量已達9萬億之巨。毫無疑問，在地方債務日漸沉重而還款能力尚有懸疑的情況下，其潛在的風險一旦爆發，將是中國銀行業不能承受之痛。