申購還是贖回 3000點之下基民的艱難抉擇

這廂通脹形勢撲朔迷離，那廂震蕩行情懸而未決。進退間，基民對于“入市”的“渴望”與“忌憚”，糾結成當下頗為矛盾的投資心態。

“想不投吧，不甘心看著自己的錢‘越等越少’；想投吧，瞧瞧今年以來的基金業績，大部分都翻綠，心里確實也沒底”。

向左轉?向右轉?

老百姓日益增長的投資理財需求，成就了基金行業今日的家喻戶曉。

丁崇理是一名普通的高中語文教師，有著近5年的基齡。在他眼中，投資基金是個人理財的較好方式。

“理財并不是非要等你非常富有之后才做的事，而是要在現有條件下，實現自身的財務安全，提升生活品質。”說起投資基金，丁老師頭頭是道。他的理財觀念很簡單：術業有專攻。“基礎的理財知識自己要掌握，但具體的投資操作，依然要靠專業的基金公司去處理”。

不過，記者走訪的多家銀行網點理財經理幾乎都坦言，相較于一季度，目前來柜臺咨詢購買基金的顧客并不多，

數據說話。進入二季度，面對弱勢調整的市場，投資者“入市”漸趨謹慎。中登公司數據統計顯示，近3個月的單周新增基金開戶數總體呈現遞減趨勢。

嘉實基金發布的“4月份基金投資者信心指數報告”顯示，在投資者對市場走勢判斷趨于謹慎的背景下，4月基金投資者信心指數較3月份出現6.51％的大幅下跌，跌至64.07，為2011年以來的最低分值。

上海徐家匯某商業銀行網點內，一位向理財經理詢問有什么基金適合當下投資的基民坦言，現在的心態很矛盾。“想不投吧，不甘心看著自己的錢‘越等越少’；想投吧，瞧瞧今年以來的基金業績，大部分都翻綠，心里確實也沒底”。匍訇前進

或許正是這樣的一種糾結心態，成就了今年新基金發行市場上穩健風格產品的相對高人氣。

日前，中國證券網進行了“今年新基金發行節奏緊湊，基金產品市場持續擴容。目前行情下，您傾向于選擇哪類基金”的調查。結果顯示，有2776名網友投票選擇“傳統低風險基金產品”，選擇該選項的網友人數占所有投票總人數的32.83％，顯示即便在宏觀政策收緊背景下，傳統低風險產品依舊具有相對較高的人氣。

“市場其實并不缺錢，只要有能夠迎合老百姓當下投資心理的產品，投資者自然會趨之若鶩，畢竟投資理財的需求擺在那里。”招行理財經理俞小姐以打仗比喻投資：“市場陷入低迷震蕩，投資者避險隋緒上升。投資場如同戰場，現在這個‘戰況’，沖鋒容易挨子彈、踩地雷，匍匐前進雖然速度比較慢，但也更安全”。

敏感的3000點關口

申購是一回事，贖回則是另一回事。

某種程度上，2006年、2007年的牛市行情，徹底改變了許多普通老百姓的理財觀念，也由此催生出一大批“跑步進場”的基金投資者。中登公司數據統計顯示，2006年個人投資者基金新增開戶數為225.41萬戶，到了2007年，這一數據暴增至222737萬戶。

數據顯示，2007年共成立新基金64只，總共募資4382.82億元，平均單只基金募資規模高達68.48億元!不妨做一個對比：2010年新發行基金達153只，超過2009年全年的118只，創歷史新高。但即便如此，概念新基金總募集規模為3025.23億元，平均單只基金募資規模則降至21.億元。

2007年10月開始，股市掉頭向下，出現大幅回調，短短一年間，指數從6000點之上跌至1700點以下，高位成立的新基金難以幸免。數據顯示，截至5月20日，在2007年成立的64R基金中，目前依舊處于凈值以下的仍有22只，“傷得最重”的一只股票型基金目前的單位累計凈值為0.67元。

沒有確切的數據可以證實，到底有多少基民在這次股市的牛熊轉換間被套，但籠罩在基金行業頭頂、時隱時現的贖回壓力卻成為此番“大躍進”的后遺癥，切切實實地影響至今。

事實上，3000點對于基金而言，是一個尷尬的點位。每每股指上沖接近3000點，就會引發市場對于基金面臨贖回壓力的聯想，從2007年至今，這個現象一直存在。

最明顯的一次可能要屬2010年一季度。統計數據顯示，2010年1月下旬，市場在3000點附近震蕩下行，直到3月份，上證指數再次突破3000點整數關口。一季度末，基金份額較之去年四季度下降了1000億份。

此外，2009年6月份，市場上揚沖破3000點，而當年基金二季報則顯示，基金份額從2009年一季度末的2.35萬億份下降到了231萬億份，下降了400億份。2010年10月份，市場再次挑戰3000點整數關口，并一度站上階段性高點3159.51點，但當年三季報顯示，期間老基金凈贖回超過700億份。

由此可見，基金份額的下降，反復出現在上證指數上行并接近3000點的過程中。

把鏡頭拉回當下。今年一季度，市場高歌猛進，從2700點附近一路上揚至3000點之上，“3000點贖回魔咒”再次靈驗。基金一季報顯示，當期包括股票型、混合型、債券型、貨幣型、QDII基金在內的幾大類別基金均處于凈贖回狀態，比去年底減少1094.3億份，凈贖回比例達到4.7％。

“大躍進”的后遺癥

近期股市的再度調整，隨著指數逐漸又與3000點“拉開距離”，基民的贖回沖動似乎也相應趨于平靜。

記者走訪的不少銀行網點理財經理向記者表示，與前一兩個月相比，最近來談贖回事宜的投資者明顯減少。但這并不意味著投資者就此“甘于”持有現有基金，一旦出現解套機會，基民或許會堅決抽身走人，而整個行業也將再次面臨贖回壓力的考驗。

“看看這段時間以來基金的凈值增長率就明白了。”上海浦東建行賈小姐說，“那些本來解套在望的投資者，或許僅僅因為多遲疑了幾天工夫，手中的基金凈值就又跌回去了。所以，每次當股指沖上3000點，一些基民就會毫不猶豫地落袋為安，就是怕出現這樣的情況。”

有基金專業分析人士將此解讀為“基金業在為過去幾年的狂飆突進埋單。”該人士表示，后遺癥的出現，一方面源于基金公司當初并沒有做好充分的準備，新基金的發行規模與自身投研能力并不匹配；另一方面，也跟基民跟風投資、追漲殺跌的習慣有關。

“畢竟基金行業在中國還很年輕，投資者教育這塊還有很長一段路要走。”該人士稱，“市場是最好的風險教育家，隨著近幾年市場行情的牛熊轉換輪替，基民的投資心態已經逐漸趨向成熟。震蕩市中，基金投資熱情并沒有完全消退，從這一點就可以看出，當下基民的投資心態已經比2007年、2008年更加冷靜。”