金價泡沫

有人將黃金漲勢與美國房市和科技股泡沫相提并論，并預計黃金有至少30％的修正；有人認為對黃金構成長期性支撐的因素依然存在。

截至8月中旬，今年以來黃金期貨已經上漲了26％。8月23日國際金價一度突破每盎司1900美元。

投資者的投機需求直接推高了金價，而在金價漲至年內紀錄高位之后，富國銀行表示“泡沫隨時可能破滅”。過去每次泡沫破滅都使“經濟受到了損害”，因此富國銀行感到有責任敲響警鐘，富國銀行的迪安·朱坎在8月15日的一份報告中指出。

瘋狂的黃金

8月23日，國際金價再攀新高。在亞洲市場，黃金價格首次突破每盎司1900美元大關，盤中最高達到每盎司1913美元以上。在歐洲和美國市場，國際金價也都一度突破每盎司1900美元。由于部分投資者獲利回吐，才回落到1900美元下方。

彭博數據顯示，8月初，黃金ETF產品持倉漲至2217噸。芝加哥交易所表示，8月9日Comex黃金期貨和期權成交量觸及504368手的單日高位，N20lo~7月28日的記錄是469689手。

8月17日，紐約COMEX-12月黃金合約收盤上漲27美元，漲幅為1.5％，報1785美元。8月第二周，金屬價格上漲5.5％，為2009年2月以來的最大漲幅。

有分析指出，美國經濟放緩與歐州債務危機使許多人感到，在充滿不確定性的市場環境下購買黃金是最安全的保值方法。由于國際金融市場動蕩，市場避險需求日趨濃厚，國際金價連續7周上漲，屢創新高。截至8月底，當月國際金價已經上漲超過16％，為19996年9月以來最高月度漲幅。如此強勁的漲勢，令那些長期以來持多頭觀點的分析師也頗感意外。

分析認為，除了歐元區主權債務危機持續打壓投資者信心之外，近日，國際金價上漲與一些經濟體陸續公布令人悲觀的經濟數據有關。8月23日，德國以及歐洲其它國家公布的經濟領先指標低于市場預期。美國當天公布的數據也顯示，新屋銷售出現下滑。此外，任何有關第三輪量化寬松政策的暗示都可能為金價上行提供支撐。

市場人士普遍感到，盡管金價屢屢站上高位，但投資者似乎還在不斷強勁出手，這主要是因為他們對世界經濟未來走勢的擔憂在加重。經濟合作與發展組織8月22日發布的第二季度經濟增長報告顯示，34個成員國整體國內生產總值增幅持續下降，環比季度增幅為0.2％，比第一季度減少0.1個百分點。目前國際市場上有巨額游資，焦慮的投資者不得不千方百計地尋找“避風港”。美國債務危機使各國的投資者開始懷疑大量持有美元是否保險，而歐洲無法解決債務危機更讓大家懷疑歐元的信用，黃金似乎成了他們唯一的選擇。

2008年國際金融危機以來的歷史經驗表明，每當國際金融市場風險增加，資金就會加快流入黃金、美國國債、日元和瑞士法郎等“避險天堂”。目前，對美國巨額債務和經濟疲弱的憂慮削弱了美元的吸引力。而日本當局和瑞士央行日前均表示可能干預匯市，打壓本國貨幣升值勢頭。日本和瑞士當局的措施使日元和瑞士法郎部分脫離了避險貨幣的行列，這也間接提振了對黃金的需求。分析人士指出，在傳統“避險天堂”不再保險的情況下，作為一種不能增印的貨幣，黃金當然別具魅力。

看空VS看多

在第二季度金價大幅飆升之后，喬治·索羅斯和埃里克·明迪奇削減了他們所持有的SPDR黃金基金的頭寸。2010年年底索羅斯還持有472萬股SPDR黃金基金，但多數股份到三月底已賣出。他在去年一月曾經形容黃金是“終極資產泡沫”。

但是，另一位投資大師約翰·鮑爾森則與索羅斯出現分歧。美國證監會的數據顯示，直到8月16日，鮑爾森仍然持有大量黃金頭寸。

隨著金價繼續上揚，看空和看多的爭議在投資界內部急劇地升級。渣打銀行分析師Dan Smith表示，黃金短期風險仍偏于下行，但疲軟美元和歐債擔憂將令黃金下行空間受限，預計風險偏好將在未來幾周里得到改善。

“毫無疑問，我認為金價有泡沫，這意味著隨時可能被吹破。”WelLS FargoPrivate Bank副投資總監EIik Davidson稱。他還將黃金漲勢與美國房市和科技股泡沫相提并論。Davidson預計，黃金很可能有至少30％的修正。

但是德意志銀行持相反的觀點：“短期而言，美國債務問題的進展可能使金價面臨一波修正。此外，如果美國經濟基本面傳出更多強勁訊號，金價將受到更多壓力。但是，我們預計許多自2009年起對黃金構成長期性支撐的因素依然存在。”

全球第二大黃金生產商紐蒙特礦業首席執行官也表示，通脹壓力和歐美經濟不確定性有望在2012年幫助金價維持在每盎司1750美元上方。

國內的評論也出現分化。一方面，央行副行長胡曉煉表示，國際金價已經處于歷史高位，需要警惕黃金泡沫。胡曉煉稱，在配置外匯儲備資產時要考慮長遠收益，因此對已經存在泡沫的資產要十分警惕。因此，此前對于央行要從IMF購買黃金資產的傳言不攻自破。 市場上的另外一種聲音認為，數月以來，世界經濟形勢問題不斷，危機此起彼伏，顯然投資者是出于避險目的才購買黃金的。有真實的需求，黃金價格就還不是泡沫。金價在突破1800美元之后，繼續穩步上漲，說明基本面牛市仍支持黃金價格走高。

8月中上旬，在接受瑞銀調查的客戶中，60％都預計今年年底金價仍將維持在1800美元上方。