中國股市需要挺直脊梁

筆者統計的近期美股與A股漲跌聯動關系圖，其呈現的內容是：通常美股大跌時，中國股市也以大跌開盤。但是如果美股大漲，A股的敏感性就沒有那么大。8月下旬以來，美股多上揚，而A股處于陰跌狀態。

我們常聽到—種說法是“股市是經濟的晴雨表”，我們還聽到過一種說法是“中國在全球率先走出經濟危機的泥潭”，及至此次美債危機爆發，我們依然能聽到這種說法——“中國股市里應率先企穩反彈”。

可是，人們看到的現實卻是，身處經濟和債務危機漩渦的美國股市早已率先返身向上攀登，雖然沒有超越前期頂點，但至少不再彎腰于泥潭之中，不那么神經兮兮了。讓人不解的是，中國A股似乎患上了“全球市場恐懼癥”，無論誰家打個噴嚏——美歐也好，日本也罷，A股都要鬧個感冒發燒的。

當然，這么說，并不是說上證指數就一定應該與道指的反彈幅度一樣，也要重回5000點左右的區域，終歸我們2006～2007年張得有些過分，跌的略微多一些、久一點，也可以理解。但至少，考慮到8％以上的GDP增速、人民幣升值的大背景、上市公司業績的穩定增長，A股沒有道理像“扶不起來的阿斗”一樣，跌幅遠勝于危機中心區域的股票市場，尤其是沒有理由日復一日地開盤看美國人的臉色行事。

問題出在哪里呢?我們現在面臨的最大難題，無外乎通脹的壓力以及由此伴生的貨幣緊縮政策，但大家的基本共識是，通脹的拐點即將出現，由此貨幣緊縮力度會有所放松。這個難題，已經較大程度上得到緩解，至少不像上半年那么令^迷茫和帶有那么大的不確定性。

最大難題逐漸舒緩之后，A月殳依然百無聊賴，必定還有其它方面的原因。有人或許會說，這是錯綜復雜的中國社會深層次矛盾造成的，大家對許多問題不放心，對未來沒有信心。對此，我不能說完全沒有道理，但也未敢完全茍同。道理很簡單，回望A股過去像樣的牛市行情，哪一次不是在有這樣或者那樣的不足因素情況下發生的?

退一步說，就算如今有這樣那樣的不足，就算A股只能呆在2300點合適，我們的市場也沒道理開盤就“唯美股馬首是瞻”。人家的市場是按照自己的經濟指標(什么房屋開工率、失業率、美聯儲決策等等)在變化，這和我們有什么直接關系?就算有那么點兒傳導效果，也得想—想是怎么個傳導鏈條吧，也得有個傳導過程吧，A股有必要——味地兀自卑躬屈膝，看人家打個踉蹌，自己先跪地下再說嗎?

問題再清楚不過了，A股如此看美股的臉色行事，是心理因素在作祟。交易價格背后，是人在起作用。美股一下跌，我們就低開，一定是有那么—群人，只要看到隔夜美股收低，就不論三七二十一，在集合競價時，先低掛若干價格再說。這群人，在心態上已經無匣頭地屈服于美國投資人，至于道理何在，卻根本沒有想明白過。

我既不鼓勵中國股市在缺乏基本面支撐情況下無緣無故地上漲，也不愿意看到它是失去理智的無厘頭跟跌的市場，它的變化應該是可以理解的，可以尋因尋跡的，無論漲與跌，都應該與中國的經濟發展狀況和企業業績的變化更加緊密地相關。惟有這樣，它才是一個正常的市場，—個有益于投資人把握機會、規避風險的市場，—個挺直了脊梁的市場。