弱勢震蕩或為短期市場主旋律

上證綜指在2700點附近震蕩多日后破位下行。截至8月2日收盤，滬指報2679.26點，跌幅0.91%，成交787.9億元；深成指報11932.0點，跌幅0.59%，成交731.6億元。

近期市場為何一直跌跌不休？我們認為，造成近期股市下跌的主要原因是美債危機，從而引發市場擔憂。

對于未來1～2周的市場走勢，我們判斷，市場仍受到資金面的制約，弱勢震蕩可能成為主旋律。建議投資者配置金融、房地產、鋼鐵與化工股，此類股票較安全一點。

A股短期面臨內憂外患

資金面一直是影響股市走高的重要因素，近日，央行最新對通脹形勢的表態又使得市場對政策放松的期待落空。

8月1日結束的中國人民銀行分支行行長座談會，透露出央行對國內通脹形勢的最新判斷：通脹預期依然較強，穩定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能。這一表述說明，下半年央行對通脹風險依然較為憂慮，貨幣政策基調暫難轉向。

會議還指出，未來央行將繼續執行穩健的貨幣政策。同時，央行可能傾向于更多使用利率、匯率和公開市場操作等市場化的工具，動用存款準備金率的頻率將明顯下降。

而鑒于7月CPI漲幅仍可能在6%以上，仍處于高位，為此市場對8月再次加息的預期增強。

在國內資金面持續緊張的同時，美國債務危機的解決歷程同樣扣人心弦。直至美國東部時間8月2日午間，美國總統奧巴馬發表聲明，稱兩黨領袖已就削減財政赤字、提高政府債務上限達成了一致協議，這樣看來似乎違約可能性較小。但此時，離違約期限的最后一刻只有幾個小時。

除了美債問題，美國經濟本身也值得關注，目前來看美國經濟復蘇情況低于預期，市場顯然加重了對美國經濟二次衰退的擔憂。可以說，A股的短期市場環境算得上是內憂外患。

利好因素也難挽回市場信心

當然，在一片不利的局面下，也有些利好的方面。

首先，企業業績增長良好。8月份是中報密集披露期，對A股市場將帶來關鍵影響。

根據深圳證券信息公司數據中心統計，截至8月2日，滬深兩市共有355家上市公司披露2011年半年報，平均凈利潤同比增長超過三成。而這355家公司中，凈利潤同比出現增長的公司有258家，12家扭虧為盈，合計占比76.06%。其中，凈利潤增長幅度超過50%的公司有107家。

從已披露的上市公司業績來看，中報業績良好，因此中報業績推動的結構性機會是這一階段的著眼點。

另外，市場估值優勢明顯。決定股市漲不漲有兩個重要的因素，一是估值，二是流動性。

從估值來講，目前A股的估值水平已經到了中國股市的歷史底部區域，盡管不是最低的時候。但從股市和其他資產相比，股市已經成為最近幾年來收益最低的投資品種。

和房子、豆子、姜、蔬菜、豬肉相比，它的漲幅已經遠遠落后，已經成為“洼地”，不管投資還是投機，有“洼地”就有投資價值。并且權重較大的公司也處于估值低谷，這對于市場整體的穩定而言也是一件好事。

但是，這種洼地會持續多久很難講，所以綜合來說，我們近期并不看好A股。即使市場有一些利好因素，但也無法挽回市場信心。

配置四大板塊股票

對于未來1～2周的A股走勢，我們態度趨于謹慎。建議投資者謹慎操作，短期內市場的配置思路將是遵循這些重大事件進行短期配置，階段性關注中期業績較好、估值合理的行業。

從投資機會來看，我們建議配置金融、地產、鋼鐵與化工四類股，這四大板塊的股票相對安全一點。

因為經歷了嚴厲的宏觀政策調控之后，金融、地產股的估值修復尚有空間，而在“十二五”開局第一年，鋼鐵、化工等周期性行業也有望進入業績推動下的估值修復期。