A股公司七月發(fā)債規(guī)模降六成

在貸款難和成本上升的背景下，今年以來上市公司發(fā)債熱情高漲。可是近期由于城投債違約風(fēng)險(xiǎn)以及資金緊張的影響，公司發(fā)債狀況在7月份開始驟然冷卻。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，今年以來（截至8月2日，下同），上市公司發(fā)債總額達(dá)到4071.5億元，與去年同期相比增長43.6%。然而，7月份發(fā)債規(guī)模環(huán)比下降六成。由于銀行利率不斷提高，公司發(fā)債成本也在增加，今年發(fā)債利率遠(yuǎn)高于去年水平。

今年發(fā)債規(guī)模同比增長43.6%

為補(bǔ)充公司的經(jīng)營流動資金、償還銀行借款等，上市公司需要融資。但是，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和貸款利率使得企業(yè)獲得銀行貸款難度加大并且成本上升，與此同時(shí)股票市場持續(xù)低迷令股權(quán)融資同樣困難，在此背景下，上市公司紛紛熱衷于發(fā)行信用債。

信用債是指國債、央票等國家信用債券以外的債券品種，主要由企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。國內(nèi)目前信用債包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、金融債、可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券等品種。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)部對A股上市公司上述八種債券的發(fā)行情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，今年以來共有171家上市公司發(fā)行過信用債，發(fā)行規(guī)模共計(jì)4071.5億元，同比增長43.6%。

其中，公司債和金融債的規(guī)模增幅很大，這兩個(gè)債券品種的發(fā)行規(guī)模分別增長137.8%、173%。金融債是今年以來發(fā)行規(guī)模最大的品種，占整體規(guī)模的36.6%，短期融資券的發(fā)行規(guī)模也達(dá)到1039.5億元，同比增長9.4%。中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模相對較小且均有所下降，而企業(yè)債、分離交易可轉(zhuǎn)債以及資產(chǎn)支持證券均沒有發(fā)行。

銀行的發(fā)債規(guī)模較大，去年6月IPO募資685億元的農(nóng)業(yè)銀行，在上市不到一年時(shí)發(fā)行11農(nóng)行01債券，規(guī)模達(dá)到500億元，居A股上市公司之首。排名第二的是工商銀行，其發(fā)行的11工行01債券，規(guī)模達(dá)到380億元。中國銀行居第三位，其發(fā)行的11中行01債券，規(guī)模為320億元。此外，興業(yè)銀行、民生銀行的發(fā)債規(guī)模也進(jìn)入前十位。

除上述五家銀行外，發(fā)債規(guī)模最大的前十家上市公司還包括中國石化、上港集團(tuán)、中國建筑、中國鋁業(yè)以及海螺水泥。其中，中國石化發(fā)行了石化轉(zhuǎn)債、11中石化SCP001兩只債券，規(guī)模共計(jì)280億元。而2009年IPO募資近502億元的中國建筑，今年先后發(fā)行兩期中期票據(jù)，共募資100億元。

雖然今年以來發(fā)債規(guī)模同比大幅增長，但近來上市公司發(fā)債卻出現(xiàn)降溫跡象。從月度發(fā)行情況來看，7月份上市公司發(fā)債總規(guī)模為456.9億元，與6月份相比大幅下降62%，與5月份相比下降四成。

出現(xiàn)這種狀況可能與城投債違約風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。有媒體在6月末曝出，云南省公路開發(fā)投資有限公司向債權(quán)銀行發(fā)函表示“即日起，只付息不還本”，由此引發(fā)的信用債危機(jī)，導(dǎo)致7月債市低迷。此外，市場資金偏緊也成為債市冷卻的一個(gè)重要因素。

利率較去年大幅提高

今年上市公司發(fā)債的另一個(gè)特征是利率的普遍提升。存貸款基準(zhǔn)利率不斷上調(diào)，加上近期債市遇冷，信用債利率需提高才能保證發(fā)行的暢通。

債券利率有浮動利率、固定利率、累進(jìn)利率之分，而債券期限也不盡相同，分為1年期以下、1年期、5年期、10年期、15年期、20年期等。

我們發(fā)現(xiàn)，不管年限是長還是短，2011年的固定利率普遍高于2010年。其中，2011年以來1年期及以下的平均固定利率為5.06%，較2010年高1.84個(gè)百分點(diǎn)。2011年以來3年期平均固定利率為5.62%，2010年為4.37%。2011年以來5年期及以上平均固定利率為5.67%，而2010年為4.71%。

今年以來，發(fā)行利率最高的是深發(fā)展A發(fā)行的、15年期的11深發(fā)展01，利率達(dá)到7.5%，其次是常山股份發(fā)行的11常紡CP01，利率為6.7%。此外還有100只信用債的利率在5%及以上。而2010年，信用債的固定利率在5%以上的僅有兩只，對比十分懸殊。