經濟增加值與企業價值管理研究

摘要：隨著我國經濟快速發展，市場更具國際化，許多新的詞匯與管理體系逐漸走入我國企業中。EVA，是“經濟增加值”的英文縮寫，是一種可以衡量企業業績的指標，是指企業單位在一切資金成本扣除后，屬于公司股東的純利潤。隨著EVA的廣泛應用，它漸漸發展成一種核心工具，用以指導企業目標、財務管理方案、財務核算、戰略評價等，逐漸成為企業價值管理的核心。本文就對經濟增加值的作用，與在企業價值管理的應用等方面，做簡要分析闡述。

關鍵詞： EVA增加值 企業價值 管理

“利潤的最大化、企業價值最大化、股東權益最大化”這三點組成了一個企業的的目標。EVA比會計信息更真實、準確的反映企業運營業績，經濟增加值能反映出企業收回成本后股東的利潤，從而能夠指導企業目標設定。因此，在企業單位制定目標方案時，不僅需要依靠會計信息為依據，更應該將經濟增加指數納入企業目標方案的設定中。而在企業的業績考核、激勵機制中也需納入經濟增加值指數，進行分析、評價。從而使企業價值管理體系更加科學、合理、完善，與國際先進的管理模式接軌。

一．經濟增加值的作用：

（1）體現上市公司的投資價值：

EVA對于上市公司衡量其投資價值的重要指標。上市公司可通過經濟增加值的排名，可以讓投資者清晰、直接的了解到企業的每一項投資價值，從而使企業需要考慮在原資產規模下，增加投資人的利潤。

（2）管理理念的更新：

對于我國企業的價值管理，經濟增加值是一種全新的思想、先進的理念，從而提高企業持有資金的回報率、促進增長。如果企業某一項目的加權平均資本成本低于投資的收益率，將導致企業總凈資產收益率降低，可只要它的加權平均資本成本低于凈資產收益率，仍然會產生價值。當企業出售或關閉某一子公司或部門時，經濟增加值將因資金投入的減少而增加。通過改變企業的資本結構，從而達到凈資產收益率與EVA同比例提升的效果。

（3）業績考核指標：

對于企業的業績考核，經濟增加值是重要的評價依據與指標。我國多數企業仍然以每股盈利、投資本回報率等傳統信息為獎勵機制的基礎。由于比率的操縱會影響到股東的利益或降低經濟效益，既而在業績考慮時，以經濟增加值為指標，可避免急于追求短期利益，而損壞長遠收益的情況發生。

（4）衡量指標：

我國許多企業都在不斷的擴大、膨脹其規模，在市場中圈到錢以后盲目投資，忽視了資源使用成本。而凈觀值與經濟增加值本質上是相同的，在業績考核時，以經濟增長值為衡量指標，對投資決策與后續的業績考核衡量一致有利。

二．EVA指標的局限性：

（1）即時性：

歷史性的會計信息是經濟增加值指標的出處，從而使經濟增加值指數，僅僅能反映出企業當期業績，等同歸企業的靜態指標。

（2）矛盾性：

經濟增加值很難長期的控制、反映企業的風險系數，股東的利潤可能因經濟增加值過高引發風險增加而削減。既而經濟增加值在這方面存在矛盾。

（3）復雜性：

經濟增長值指標所牽扯的調整事項復雜、多樣，由于企業情況各自不同，既而缺少調整項目的選擇的相關規定。因此，在公司單位選擇調整項目時，存在很大不確定性、主觀性。

（4）延誤性：

由于企業權益成本與債務成本的確定，需要經國內外商業銀行的債信評級、專業評級機構、投資銀行等相關機關單位核算，從而造成企業資本成本計算較為困難、時間花費長。

三．EVA在企業價值管理中的應用：

（1）企業業績衡量：

以往一個企業其業績的衡量，多數以股東權益比率、稅后利潤增長率、每股凈資產收益、凈資產增長率等會計指標為依據，其僅僅對片面的利潤數字增加值的體現，雖然在企業的業績考核中傳統的會計指標有著很大的多用，但對企業的資金成本考慮不周。利用經濟增加值指標對企業業績做衡量，其重點考核企業長期運營業績，并把許多非財務指標納入到考核中，雖然這些指標非數字化指標，但對于企業的內部管理有著很大的作用。

（2）激勵機制：

經濟增加值可以使企業內部管理的激勵機制更具科學性。當今企業的所有者與經營者，由于所有權以及經營權的分離，導致二者間的評價指標不符，對企業財務管理的目標存在分歧，從而易使企業失去活力、企業內部缺乏進去的競爭力。而將經濟增加值作為企業獎勵機制的依據，可按經濟增加值的比例，每月將獎勵機制的資金存入銀行，給以經營者獎勵。

（3） 戰略目標評價：

在企業制定戰略目標與方案時，應優先考慮股東利益，既而根據資金回報率與資金使用成本為前提，制定戰略目標，其戰略決策應是企業價值與股東利益最大化的體現，由此企業在戰略目標的制定時，應納入經濟增加值指標，對目標進行評價與指導。

（4） 提升市場競爭力：

企業以經濟增加值為依據，對運營目標進行決策，可以有效的避免企業資本損失、減少風險，而經濟增加值指標可以促進企業內部加強對成本管理的意識。既而因經濟增加值是企業純利潤部分的體現，從而企業針對新的投資項目能夠進行更合理、科學的管理，既而使企業選擇投資項目更合理，達到提升業績、改善管理、擴大投資的效果，同時還可調整企業內部的控制管理結構，從而提升企業在市場中的價值與競爭力。

結束語：

隨著我國經濟的發展，市場競爭越發激烈，而會計信息質量卻在逐漸下降。當今企業的戰略目標執行力與控制力較差，回報率同資本使用效率較低。而在開展、落實以經濟增加值為基礎的價值管理時，由于企業特點不同，應根據自己的特色，科學、合理的去設計屬于自己的價值管理體系。

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