直擊美國債務(wù)危機(jī)

摘要：2011年5月16日，美國聯(lián)邦政府公共債務(wù)達(dá)到了創(chuàng)記錄的國會(huì)法定的14.29萬億美元，接近了國會(huì)規(guī)定的上限。要么國會(huì)調(diào)高國債上限，同意政府繼續(xù)擁有借錢的機(jī)會(huì)；要么美國遭遇高額債務(wù)違約，政府陷入困境，由此引發(fā)新一輪金融海嘯。美國這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)將會(huì)如何發(fā)展?它對(duì)中國經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來哪些影響?我們能否找到應(yīng)對(duì)的辦法?

關(guān)鍵詞：債務(wù)；債務(wù)危機(jī)；通貨膨脹

中圖分類號(hào)：F81 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.3969／j.issn.1672—0407.2011.09.001

文章編號(hào)：1672—0407(2011)09—001一05

美國東部時(shí)間2011年8月5日晚(北京時(shí)間8月6日早間)消息，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將美國長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AAA”降至“AA+”，評(píng)級(jí)展望負(fù)面。這是美國歷史上首次失去AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)。

美國債務(wù)危機(jī)問題并未因兩黨達(dá)成共識(shí)而終結(jié)。隨著美國歷史上首次失去AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)，引發(fā)全球一連串連鎖反應(yīng)，金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，股市下跌，金價(jià)飚升。

業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)對(duì)這輪金融風(fēng)暴，橫亙?cè)谥袊媲暗碾y題不少，包括中國外匯資產(chǎn)面臨縮水、出口貿(mào)易受到影響、輸入性通脹壓力上升等，我們需要審慎考量應(yīng)對(duì)。

2011年8月2日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案。法案規(guī)定，提高美國債務(wù)上限至少2.1萬億美元，并在10年內(nèi)削減赤字2萬億美元以上。法案分兩部分執(zhí)行，第一部分先提高債務(wù)上限9000億美元，削減赤字9170億美元。國會(huì)將成立一個(gè)特別委員會(huì)，在2011年11月底以前負(fù)責(zé)就第二部分債務(wù)上限與削減赤字的額度與具體內(nèi)容提出建議。這場(chǎng)危機(jī)究竟是怎么發(fā)生的?對(duì)壘雙方有著怎樣的沖突?法案的簽署真的意味著危機(jī)畫上了句號(hào)嗎……

一、債務(wù)危機(jī)究竟是怎么回事

2001年，小布什接替比爾·克林頓入主白宮時(shí)，美國財(cái)政狀況健康，還頗有盈余。然而，在之后的8年里，兩場(chǎng)代價(jià)高昂的戰(zhàn)爭(zhēng)、針對(duì)超級(jí)富豪的減稅以及經(jīng)濟(jì)衰退，令這些盈余消耗殆盡。

2008年金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下，稅收大受影響。奧巴馬敦促國會(huì)通過的7000億美元刺激計(jì)劃，將財(cái)政赤字推高至經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的10％以上。目前，美國財(cái)政支出的每1美元中，就有0.4美元是借來的。

然而，從很多方面來看，周期性赤字只是問題的一小部分。真正的問題會(huì)出現(xiàn)在幾年后，那時(shí)，美國逐漸步入老年的人口，會(huì)導(dǎo)致政府一系列國民保障項(xiàng)目費(fèi)用激增。

去年，中立的國會(huì)預(yù)算辦公室警告稱，幾種備選政策可能導(dǎo)致一個(gè)戲劇化的場(chǎng)面：到2021年，聯(lián)邦債務(wù)可能達(dá)到經(jīng)濟(jì)年產(chǎn)值的100％，而到2035年，可能達(dá)到近190％。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，這種影響是致命的。償債成本可能導(dǎo)致美國利率猛增，私人投資者被擠走，并導(dǎo)致美國影響力出現(xiàn)根本性的滑坡。

財(cái)政赤字問題具有兩面性：一方面，財(cái)政赤字是由短期的資金不足所導(dǎo)致；另一方面，它也代表一個(gè)不可逾越的長期缺口。這種兩面性加大了白宮、民主黨與共和黨之間達(dá)成協(xié)議的難度。一種普遍的共識(shí)是：在未來10年內(nèi)使赤字規(guī)模縮減4萬億美元的計(jì)劃，足以使美國債務(wù)水平趨穩(wěn)，財(cái)政基礎(chǔ)也更加牢固。然而，這樣大的縮減規(guī)模或許無法實(shí)現(xiàn)。

實(shí)際上，立法者們或許會(huì)滿足于一項(xiàng)裁減規(guī)模約為2萬億美元(最終通過的法案為10年內(nèi)削減支出2萬億美元以上)的有限協(xié)議，擱置一些長期問題(例如醫(yī)保支出)。而這只能拖延一點(diǎn)時(shí)間，把問題拖到至少2012年總統(tǒng)選舉和國會(huì)選舉之后解決。

二、美國國會(huì)有何要求

大多數(shù)談判都是一個(gè)談判雙方有得有失的過程，沒有哪一方能夠得到全部自己想要的東西。然而，共和黨人在債務(wù)談判中所采取的方式大不相同。

奧巴馬原本提出的協(xié)議，反映了共和黨在債務(wù)談判中所占的優(yōu)勢(shì)，協(xié)議基于一點(diǎn)：當(dāng)務(wù)之急是削減財(cái)政支出。這也是共和黨一年來一直在不斷強(qiáng)調(diào)的。

奧巴馬提出的“在10年問將財(cái)政赤字規(guī)模降低4萬億美元”計(jì)劃中，70％－80％計(jì)劃通過削減支出實(shí)現(xiàn)，剩余部分則通過新增收入實(shí)現(xiàn)。這個(gè)計(jì)劃過于依賴通過削減支出實(shí)現(xiàn)減赤，以至連奧巴馬所屬的民主黨也竭力反對(duì)。針對(duì)退休者和低收入者的聯(lián)邦醫(yī)保項(xiàng)目，也在計(jì)劃削減之列。

堅(jiān)定的自由主義左翼人士、前眾議院議長南希·佩洛西表示，不能“消減聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃和社會(huì)保險(xiǎn)”。

某些右翼人士可能明白佩洛西為什么擔(dān)心。《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家、保守主義者戴維·布魯克斯寫道：“如果共和黨是個(gè)正常的政黨，它可能會(huì)利用這個(gè)絕佳的時(shí)機(jī)，抓住機(jī)會(huì)，長遠(yuǎn)地限制政府的增長。”

然而，茶黨改變了共和黨。茶黨拒絕考慮任何增稅。保守主義者的立場(chǎng)一度還是有得商量的，然而，隨著茶黨人的到來，國會(huì)里多了許多對(duì)共和黨當(dāng)權(quán)派毫無忠誠度的議員。

共和黨智庫美國企業(yè)研究所的諾姆·奧恩斯坦表示：“他們(茶黨人)就是來改造華盛頓的，完事了就撤。”

民主黨的立場(chǎng)也有風(fēng)險(xiǎn)。今年以來，民主黨任憑其對(duì)手共和黨主導(dǎo)赤字問題，不肯提出自己的預(yù)算建議，押注于共和黨會(huì)因做得過頭而導(dǎo)致失敗。

盡管事實(shí)證明共和黨的減赤計(jì)劃不受歡迎，但右翼人士還是確立了這場(chǎng)辯論的基調(diào)。在這場(chǎng)政策辯論中，不僅共和黨把民主黨甩在了身后，連奧巴馬本人也威脅要拋棄民主黨。

三、總統(tǒng)有何要求

對(duì)于奧巴馬來說，有關(guān)提高債務(wù)上限問題的談判，為他提供了一個(gè)寶貴的政治良機(jī)，抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，他就有可能擺脫自己支持“大政府.”的自由主義者形象。

如同1995年比爾·克林頓面臨的情況一樣，如果能夠與政治對(duì)手(他們想削減聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃和聯(lián)邦醫(yī)療補(bǔ)助計(jì)劃，同時(shí)也不反對(duì)全面稅改)達(dá)成一項(xiàng)大協(xié)議，奧巴馬將樹立“中問路線者(愿意違背本黨意旨來解決赤字問題)”的形象。

不過華盛頓報(bào)紙《庫克政治報(bào)告》的詹妮弗·達(dá)菲表示，如果奧巴馬認(rèn)為他可以效仿克林頓在20世紀(jì)90年代的政治壯舉，那他未免有欠謹(jǐn)慎。比起克林頓促成平衡預(yù)算協(xié)議的時(shí)候，如今提高債務(wù)上限的談判所牽涉的利益更大，不僅如此，克林頓時(shí)期的政治環(huán)境也不一樣，兩極分化的狀況遠(yuǎn)不如今天這樣嚴(yán)重。

辯論的內(nèi)容包括削減和改革福利項(xiàng)目，如上調(diào)國民享受聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃的法定年齡(可能從65歲提高到67歲)，這些措施有可能會(huì)令?yuàn)W巴馬失去許多支持者。

盡管如此，要達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，奧巴馬需要贏得的不僅是民主黨。共和黨表示奧巴馬未能與眾議院議長、共和黨人約翰·博納達(dá)成一項(xiàng)大協(xié)議，不僅是因?yàn)殡p方在增稅問題上存在分歧，還因?yàn)椴┘{不放心由民主黨來實(shí)施國民保障改革。

四、如果談判破裂會(huì)怎樣

幾個(gè)月來，美國財(cái)政部長蓋特納不斷警告國會(huì)，注意提高美國債務(wù)上限談判失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

7月中旬，奧巴馬親自出面，詳細(xì)說明了違約的各種影響。奧巴馬表示，政府應(yīng)該在最后期限的后一天(8月3日)簽出金額約7000萬美元的支票。“這不光是支付社會(huì)保險(xiǎn)的支票。這還是給退伍軍人的支票，是給那些殘疾人的支票。”

奧巴馬表示，達(dá)不成協(xié)議就意味著“錢柜里沒錢”，他無法保證能夠寄出這些支票。

對(duì)于保障體系、經(jīng)濟(jì)和政治，違約都將是一場(chǎng)噩夢(mèng)。實(shí)際上，美國政府可能不得不進(jìn)行一場(chǎng)大規(guī)模的優(yōu)先度排序，決定支付什么、不支付什么。

華盛頓智庫兩黨政策中心估計(jì)，政府開支將立即自動(dòng)下降45％，因此，投資美國國債的國際投資者(比如中國)、政府項(xiàng)目承包商以及各種福利保障(救濟(jì)金、養(yǎng)老金等)受益人，都將被迫接受排隊(duì)。

引人注目的財(cái)政削減，再加上借貸成本不斷提高、消費(fèi)者信心可能下降、美國人引以為豪的3A級(jí)債務(wù)評(píng)級(jí)不復(fù)存在(這一點(diǎn)已成現(xiàn)實(shí))，這一切可能讓美國再次陷入一場(chǎng)衰退。這種情況將對(duì)世界其他國家和地區(qū)造成嚴(yán)重影響。

政治上的不信任非常嚴(yán)重，以至許多共和黨人(包括希望在2012年問鼎白宮的熱門人選米歇爾·巴赫曼)聲稱，政府只不過是在嚇唬人。他們同其他右翼親茶黨人士一道，聲稱8月2日的最后期限是個(gè)謊言，并補(bǔ)充道，政府可以用貸款支付利息，不會(huì)出現(xiàn)違約。

五、誰贏誰輸

(一)贏家

1 財(cái)政保守派和茶黨

美國眾議院中，大約有90名極度保守的共和黨議員和茶黨結(jié)成聯(lián)盟，這么少的人卻能掀起這么大的風(fēng)浪，這在美國的歷史上，還是第一次。他們的重要性在于：如果沒有他們，議長約翰·博納就不能獲得議會(huì)的大多數(shù)支持。在這次通過的法案中，這股勢(shì)力成功迫使美國政府在未來的削減開支計(jì)劃中不使用增稅這一手段，而增稅正是奧巴馬總統(tǒng)提出的。

2 眾議院議長約翰·博納

7月29日無疑是約翰·博納最尷尬的一天，他滿以為自己代表共和黨提出的方案會(huì)得到國會(huì)的支持，結(jié)果只在眾議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過，還被參議院否決了。不過沒關(guān)系，第二天，眾議院又否決了民主黨的方案。能夠領(lǐng)導(dǎo)眾院與總統(tǒng)叫板，并最終迫使總統(tǒng)讓步，約翰·博納顯然是這次危機(jī)的一個(gè)大贏家。

3 奧巴馬

如果從最終簽署的議案中奧巴馬所作的巨大讓步來看，他顯然該對(duì)這份議案感到委屈，但他也不是一無所得。20多年來，他是美國第一位簽署提高債務(wù)上限法案的總統(tǒng)，而且一下子把債務(wù)上限提高了至少2.1萬億美元，這就避免了美國的經(jīng)濟(jì)在他的手里毀滅，這對(duì)即將到來的競(jìng)選連任有相當(dāng)大的好處。

(二)輸家

1 五角大樓

既然新法案禁止通過收稅的方式來“開源”，那就只能通過減少預(yù)算的方式來“節(jié)流”了。首當(dāng)其沖的便是五角大樓。根據(jù)新法案，未來10年內(nèi)，美國國防部必須削減350億美元的開支，而且如果特別委員會(huì)在其他地方無法完成削減開支的任務(wù)，五角大樓最終削減開支的數(shù)額可能達(dá)到600億美元，他們真的要勒緊褲腰帶過日子了。

2 國會(huì)

在這次危機(jī)中，美國國會(huì)的無能充分暴露在美國民眾的面前。8月2日，美國有線新聞網(wǎng)的一份民意調(diào)查顯示，3／4的人認(rèn)為他們選出的這群“國家領(lǐng)導(dǎo)者”是一幫“被寵壞了的孩子”。

3 奧巴馬

沒錯(cuò)，又是奧巴馬。表面看，奧巴馬解決了危機(jī)，為明年競(jìng)選連任消除了隱患。但是，中低收入者是民主黨的傳統(tǒng)票倉，高收入者則是共和黨的堅(jiān)定支持者。奧巴馬本打算通過增加富人稅收的辦法來解決政府財(cái)政問題，最后卻不得不妥協(xié)為以削減政府開支為主要手段，其中就包括削減醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)助開支。醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)助的主要受益者為中低收入者，這不能不讓奧巴馬開始擔(dān)心明年的大選選情。

六、債務(wù)危機(jī)是否會(huì)引起憲政危機(jī)

債務(wù)危機(jī)似乎安然過去了，一場(chǎng)更深刻的憲政危機(jī)因此而被避免，或用更準(zhǔn)確的說法，是被掩蓋。但不管是被避免還是被掩蓋，這一潛在的危機(jī)在未來都是個(gè)不確定因素。這就是總統(tǒng)和國會(huì)之間的財(cái)政權(quán)限問題。

事實(shí)上，在這場(chǎng)兩黨大博弈的最后階段，許多處于絕望中的人提起了被人們遺忘的憲法第十四修正案。在這些人看來，根據(jù)這一修正案，總統(tǒng)有足夠的權(quán)威繞開國會(huì)，單方面地提高債務(wù)上限。

在民主黨一頭，前總統(tǒng)克林頓和2004年的總統(tǒng)候選人克里參議員都表示支持動(dòng)用這一條款。其中克林頓稱如果自己是總統(tǒng)就毫不猶豫地使用這一權(quán)力。民主黨在眾議院的第二和第三號(hào)人物以及許多其他議員，也都支持奧巴馬行使這一權(quán)力。

那么，憲法的第十四修正案是什么?那是南北戰(zhàn)爭(zhēng)后通過的修正案，主要旨在確立和保障黑人的公民權(quán)。此修正案的第四條談及債務(wù)問題，開頭一句肯定了公共債務(wù)的合法性。但是，此款主要是針對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)政問題：聯(lián)邦政府為了鎮(zhèn)壓叛亂所舉的債是合法債務(wù)，必須償還；但是，南方為了叛亂而舉的債則是非法債務(wù)，聯(lián)邦政府和州政府不應(yīng)負(fù)責(zé)償還。如果從字里行間演繹的話，那么現(xiàn)在美國政府所欠的債務(wù)，包括給退休人員的社會(huì)安全支票，都屬于合法債務(wù)，政府必須履行其債務(wù)責(zé)任。

關(guān)于總統(tǒng)是否能夠動(dòng)用第十四修正案，過去僅僅是個(gè)學(xué)術(shù)冷門問題。誰也想不到，如今竟有成為現(xiàn)實(shí)的可能。如果債務(wù)極限不上調(diào)，美國政府破產(chǎn)，那些辛辛苦苦干了一輩子的退休人員就可能接不到自己的社會(huì)安全支票，生活無著落；甚至在阿富汗出生入死的美軍，也拿不到自己的支票。史上不支付軍餉而激起嘩變的事情乃是家常便飯。如果這種事情發(fā)生在美國，將是個(gè)什么景象?所以，說這場(chǎng)惡斗把國家拖入危機(jī)，要求總統(tǒng)行使特別權(quán)力來化解并不過分。更不用說，第十四修正案的第四條款的一大目的，就是保證那些南北戰(zhàn)爭(zhēng)中在聯(lián)邦一方效力的軍人能夠得到政府許諾的支票。

但是，奧巴馬在哈佛法學(xué)院的恩師，到去年還擔(dān)任他顧問的勞倫斯·H·特里貝教授稱這不過是個(gè)奇幻的想法。奧巴馬本人曾是憲法學(xué)教授，對(duì)此中的機(jī)關(guān)肯定也有自己的深思熟慮。他始終沒有發(fā)表對(duì)第十四修正案的看法，他的發(fā)言人則堅(jiān)決排除了使用這種特別權(quán)力的可能。

當(dāng)然，白宮公開排除這一可能性，也許意在敦促國會(huì)兩院努力達(dá)成協(xié)議。大家如果知道總統(tǒng)可以繞開自己，誰還會(huì)在那里賣力?不過，這里最需要考慮的還是政治代價(jià)。這一含混的條款，每個(gè)人有不同的解讀。如果奧巴馬根據(jù)自己的解讀單方面提高債務(wù)上限，國會(huì)的共和黨也會(huì)根據(jù)自己的解讀彈劾總統(tǒng)。眾議院中茶黨的領(lǐng)袖、競(jìng)選共和黨總統(tǒng)候選人提名的領(lǐng)頭羊之一巴赫曼公開說：如此一來，總統(tǒng)可以自行決定舉債，自行決定稅率，國會(huì)就成為沒有必要的擺設(shè)。言下之意，總統(tǒng)一夜之間會(huì)變成專制君主。

從政治利益上考慮，奧巴馬當(dāng)然不愿走這步棋。民調(diào)反復(fù)顯示，在這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)中，選民多指責(zé)共和黨。一旦債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，倒霉的選民有了切膚之痛，恐怕更會(huì)倒向奧巴馬一方。這恰恰是許多共和黨戰(zhàn)略家哀嘆的地方。但奧巴馬如果動(dòng)用了第十四修正案單方面提高債務(wù)上限，選民們則沒了切膚之痛，反而會(huì)把國家拖入近乎內(nèi)戰(zhàn)的局面。選民會(huì)因此怨恨奧巴馬僭越自己的權(quán)限，給共和黨在明年的大選中提供了巨大的機(jī)會(huì)。所以，從政治利益上看，奧巴馬絕不會(huì)輕易動(dòng)用這一假設(shè)中的權(quán)力，共和黨的主流大概有切身利益來避免這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)。

不過，更重要的恐怕還是奧巴馬的政治信仰。奧巴馬當(dāng)政后，一些政治評(píng)論家就指出：華盛頓的氣氛一下子變得像是歐洲議會(huì)政治的首都。奧巴馬無論干什么，都期望國會(huì)兩院先達(dá)成協(xié)議，然后自己簽字。他的政治哲學(xué)，更傾向于強(qiáng)議會(huì)弱總統(tǒng)。

另外，他一直試圖充當(dāng)妥協(xié)者，彌合左右意識(shí)形態(tài)間的鴻溝。這種政治哲學(xué)和風(fēng)格，決定了他從一開始就走議會(huì)道路。如果趕上克林頓或布什，沒準(zhǔn)兒會(huì)祭出第十四修正案，引發(fā)憲政危機(jī)。由此可見，“美國的民主”雖然已經(jīng)有二百多年歷史，但制度上的不穩(wěn)定和隱患仍然潛存著。耶魯大學(xué)教授雅各布·S·哈克和奧納·A·哈塔威8月1日在《紐約時(shí)報(bào)》上撰文指出：債務(wù)危機(jī)結(jié)束后，民主危機(jī)必須要面對(duì)。在憲政失靈時(shí)沒有一個(gè)贏家。

七、麻煩真解決了嗎

在財(cái)政部規(guī)定的最后期限前幾個(gè)小時(shí)，打破了美國債務(wù)上限談判僵局的協(xié)議終于達(dá)成。若未能如期達(dá)成協(xié)議，美國政府將不得不停止償還部分債務(wù)。這場(chǎng)長達(dá)數(shù)月的鬧劇，或許會(huì)讓人想起溫斯頓·丘吉爾的一句名言：人們總是可以指望美國作出正確的決定在試遍其他所有可能性之后。這種評(píng)價(jià)有點(diǎn)太客氣了。

避免違約已成為美國壓倒一切的要?jiǎng)?wù)，而這一目標(biāo)現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。不過，達(dá)成的協(xié)議并未讓美國預(yù)算政策走上一條可以持續(xù)的道路：盡管議員們苦思冥想、捶胸頓足，但財(cái)政調(diào)整的力度有限，且得不到任何保證。不出意外，圍繞預(yù)算的爭(zhēng)執(zhí)仍將持續(xù)下去而且如今的政治環(huán)境比以往更加惡劣。

提高債務(wù)上限的協(xié)議十分復(fù)雜，晦澀難瞳。兩黨的批評(píng)人士都抱怨稱，一共只有為數(shù)不多的參與者匆匆忙忙地進(jìn)行秘密談判，然后將談判結(jié)果作為既定事實(shí)告知國會(huì)。投票者大概同樣感到忿忿不平。對(duì)于削減預(yù)算的目標(biāo)和手段，美國本應(yīng)展開公開辯論，可現(xiàn)實(shí)卻截然相反。

至于細(xì)節(jié)，該方案要求美國在未來10年內(nèi)分兩個(gè)階段、總共削減約2.4萬億美元的支出，其中第一階段削減約9000億美元。即使能圓滿實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，這也僅僅略高于將債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比穩(wěn)定在安全水平所需削減數(shù)額的一半。

更糟糕的是，大部分削減計(jì)劃仍不明確。第二階段僅僅是指令一個(gè)由國會(huì)議員組建的跨黨派委員會(huì)，提出足以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的赤字削減總額。至于應(yīng)該采取何種形式，目前仍未達(dá)成一致。一旦委員會(huì)陷入僵局，按照協(xié)議規(guī)定，將自動(dòng)削減一些項(xiàng)目的開支這些項(xiàng)目總會(huì)得到某一黨的垂青，尤其是共和黨人向來熱衷于捍衛(wèi)的國防開支。

這令人想起了丘吉爾的另一句名言：無論戰(zhàn)略多么美妙，有時(shí)候也要看一看結(jié)果。有什么理由認(rèn)為，如果兩黨都有一些自己特別想要保護(hù)的項(xiàng)目面臨著大幅減支的命運(yùn)，國會(huì)會(huì)啟動(dòng)自動(dòng)減支機(jī)制?

國會(huì)給予的，國會(huì)也可以收回。這種所謂“觸發(fā)機(jī)制”的設(shè)計(jì)者表示，他們故意設(shè)計(jì)了這種讓人無法接受的自動(dòng)削減機(jī)制，目的就是激勵(lì)兩黨通過跨黨派委員會(huì)達(dá)成一致。但如果這種方法失敗，將令國會(huì)兩黨更強(qiáng)烈地希望廢除這種“觸發(fā)機(jī)制”。

并且，我們有理由確信，跨黨派委員會(huì)將陷入僵局。委員會(huì)成員的任命已經(jīng)引起了許多爭(zhēng)執(zhí)。兩黨都堅(jiān)持讓黨內(nèi)的強(qiáng)硬派擔(dān)此重任，以免在討價(jià)還價(jià)中犧牲各自的政策要?jiǎng)?wù)。這一過程注定將面臨新的僵局。

關(guān)于美國財(cái)政政策最大的分歧在于，在削減開支的同時(shí)，增稅應(yīng)該發(fā)揮多大的作用如果說有作用的話。由于在上調(diào)債務(wù)上限協(xié)議中沒有提到增稅，大多數(shù)共和黨人正在慶祝自己的勝利，而民主黨人則為自己的慘敗痛惜不已。但這個(gè)關(guān)鍵問題并未真正得到解決，只是暫時(shí)繞開了。白宮表示，債務(wù)協(xié)議提升了2013年起對(duì)“超級(jí)富豪”增稅的可能性。但“大佬黨”(即共和黨)的說法恰恰相反。雙方都還沒有嚴(yán)肅地考慮過全面的稅改而增稅只是其中的一部分。

從某種意義上來說，提高債務(wù)上限協(xié)議比較保守也是件好事，特別是就2012年和2013年而言。在經(jīng)濟(jì)走弱信號(hào)不斷加強(qiáng)的背景下，中期財(cái)政緊縮應(yīng)該與進(jìn)一步的短期刺激政策相結(jié)合：即重新減免工資稅、延長失業(yè)福利時(shí)限。根據(jù)協(xié)議，減赤將逐步緩慢進(jìn)行，這很不錯(cuò)，但必需的臨時(shí)保障卻不見了蹤影。

這開了個(gè)不好的頭。過去幾個(gè)月的努力，避免了一個(gè)可能將是經(jīng)濟(jì)政策史上最大的人為錯(cuò)誤，這可喜可賀，但他們幾乎什么問題都沒有解決，并且為更多類似的無用方案開辟了道路。展望未來，一片灰暗，不免令人沮喪。

美國總統(tǒng)貝拉克·奧巴馬和國會(huì)中的兩黨領(lǐng)袖們應(yīng)該停下來想一想。全世界剛剛見證了一場(chǎng)嚴(yán)重的治理失誤。如果美國不能修補(bǔ)其政治中的漏洞，美國自身和整個(gè)世界都將面臨一條死路。

八、美債危機(jī)帶來的影響

中國、日本和英國是美國三大債主，美債危機(jī)給這些國家?guī)砹司薮蟮奶魬?zhàn)。中國，由于持有1.16萬億美元的美國國債(是持有美國國債最多的國家)，最難承受美國發(fā)生債務(wù)違約的后果。

目前，看上去美債危機(jī)暫時(shí)解除，但美元外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)卻進(jìn)一步放大了，而美債“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的理念也已過時(shí)。這意味著，包括中國在內(nèi)的債權(quán)國，需要尋找新的避險(xiǎn)品種。但在歐債危機(jī)加重，日本經(jīng)濟(jì)低迷不振的情況下，找到比美債安全級(jí)別更高的投資品種并不容易。但這并不是不去尋找的理由，資源類公司和新興產(chǎn)業(yè)將成為中國外匯儲(chǔ)備重點(diǎn)投資對(duì)象。

有意思的是，俄羅斯總理普京8月1日表示，雖然美國自己解決了債務(wù)危機(jī)問題，但只是推遲了系統(tǒng)性解決方案的采用。他同時(shí)批評(píng)美國轉(zhuǎn)嫁負(fù)擔(dān)，是世界經(jīng)濟(jì)的“寄生蟲”。更進(jìn)一步，普京指出了美元霸權(quán)是問題的焦點(diǎn)，認(rèn)為世界上應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生其他儲(chǔ)備貨幣，而不僅僅是美元。“歐元地位應(yīng)當(dāng)?shù)玫届柟蹋瑏喼迲?yīng)當(dāng)出現(xiàn)區(qū)域性儲(chǔ)備貨幣，盧布也可能成為區(qū)域性儲(chǔ)備貨幣。”這其實(shí)也傳遞了一個(gè)信號(hào)，越來越多的國家已經(jīng)不滿美元霸權(quán)地位及美國消費(fèi)別國買單的現(xiàn)狀，這種尋求改變的意愿，有助于人民幣地位上升。這就要求人民幣必須加快國際化進(jìn)程，與此同時(shí)，也要更廣泛地開展與其他國家的雙邊結(jié)算工作。

(一)美元資產(chǎn)估值將有所下跌

美債評(píng)級(jí)下降，美債估值下降，首先給中國帶來的是外匯資產(chǎn)的縮水。

中國社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，中國外匯儲(chǔ)備中約有2／3以美元資產(chǎn)形式持有，作為美國國債最大的債權(quán)國，中國美元資產(chǎn)的估值將有所下跌。從現(xiàn)在的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)尚未出現(xiàn)集中拋售美債的現(xiàn)象，這說明危機(jī)的影響更多還是停留在對(duì)市場(chǎng)的心理預(yù)期上。隨著多方傳遞維持市場(chǎng)平穩(wěn)的信息，投資者心態(tài)有所平復(fù)。

首先，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾將給美債降級(jí)的聲音在市場(chǎng)已經(jīng)傳了一段時(shí)間了，而整個(gè)債券市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，并沒有出現(xiàn)集中拋售的現(xiàn)象，說明市場(chǎng)對(duì)此有心理預(yù)期；其次，現(xiàn)有美國國債持有的結(jié)構(gòu)相對(duì)比較集中穩(wěn)定，這也不容易導(dǎo)致美債大規(guī)模貶值。

“目前，美債的第一位持有者是美聯(lián)儲(chǔ)，接下來是中國、日本、英國等國，這些官方機(jī)構(gòu)的政治高層協(xié)調(diào)能力相對(duì)較強(qiáng)。事實(shí)上，目前還沒有哪個(gè)官方機(jī)構(gòu)隨便減持美債，主要持有者還一直在增持，因?yàn)槌嗣纻袌?chǎng)外，全球還沒有哪個(gè)市場(chǎng)能接納這么大官方外儲(chǔ)的增量，這樣穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)減輕了集中拋售的壓力。”

(二)我國對(duì)出口航運(yùn)等有負(fù)面影響

分析人士指出，美國經(jīng)濟(jì)回升乏力，未來幾年中國進(jìn)出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。此外，造成美債危機(jī)的重要原因是長期以來美國從政府到企業(yè)以至家庭的債務(wù)包袱過重，要改變這一情況，美國勢(shì)必削減各項(xiàng)開支。對(duì)于全球最大的出口國中國而言，出口貿(mào)易勢(shì)必會(huì)受到影響。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，美國主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)出口、航運(yùn)和大宗商品行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，美國可能會(huì)要求中國進(jìn)一步開放市場(chǎng)，對(duì)人民幣升值繼續(xù)施壓。為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)，美國貿(mào)易保護(hù)主義或?qū)⒂兴ь^，通過增加稅收、貿(mào)易壁壘等手段對(duì)中國出口進(jìn)行干預(yù)，對(duì)中國出口企業(yè)進(jìn)行打壓。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所特約研究員徐振宇表示，美債危機(jī)再一次警示中國應(yīng)當(dāng)切實(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，改變對(duì)出口過分依賴。

“到目前為止，中國經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)過去的發(fā)展模式，靠投資拉動(dòng)增長，并隨之帶來大量的產(chǎn)出，在國內(nèi)消費(fèi)難以消化如此大的產(chǎn)出的情況下，客觀上形成了對(duì)出口的高依賴。”徐振宇說，“目前的體制下，中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式很困難，但是再難也要轉(zhuǎn)，應(yīng)當(dāng)容忍國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)放緩，以騰出空間緩解一些發(fā)展中的深層次問題。”

(三)輸入性通脹壓力不可小視

業(yè)內(nèi)人士指出，由于美元是全球最主要貿(mào)易結(jié)算貨幣，美債危機(jī)引發(fā)的“新印鈔運(yùn)動(dòng)”將導(dǎo)致美元繼續(xù)貶值，進(jìn)而推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，這對(duì)進(jìn)口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，美債危機(jī)將給資本的流動(dòng)性帶來壓力；同時(shí)由于美元貶值，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格面臨上漲壓力。“雖然現(xiàn)在的市場(chǎng)因?yàn)榭只牛笞谏唐返檬謪柡Γ撕蟠笞谏唐穬r(jià)格會(huì)上升，屆時(shí)將對(duì)通脹產(chǎn)生壓力。”連平說。

徐振宇認(rèn)為，美債危機(jī)會(huì)進(jìn)一步加劇新興經(jīng)濟(jì)體的通脹，因?yàn)闃?biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)后，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)推出第三輪量化寬松貨幣政策購買國債以穩(wěn)定長期利率，中國有必要提前考慮直對(duì)之策。“現(xiàn)在看來，美元貶值以逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，在全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體將成為全球資本避險(xiǎn)的新選擇。諸多因素聚集，中國的輸入型通貨膨脹將非常嚴(yán)峻。”