物價上漲將現新變化

通脹的陰霾依然籠罩大地，以農產品價格為主的居民消費價格的上漲態勢仍在持續。與以前相比，這一輪物價上漲有何特點?物價上漲的峰值何時出現?對物價上漲勢頭如何應對治理?就上述問題，記者專訪了國務院發展研究中心副主任劉世錦。

過量流動性追逐商品呈現新特點

記者：本輪物價上漲與以往物價上漲相比，有什么特別之處?主要根源是什么?

劉世錦：通貨膨脹最終都是貨幣現象。過量流動性流向何處以及如何影響價格走勢，是判斷當前物價形勢的重要問題。

與上世紀80年代和90年代初相比，我國經濟生活中已經發生了兩個具有長期意義的重要變化。一是隨著市場經濟的發展，計劃經濟時期普遍存在的短缺現象不復存在，絕大多數商品供過于求已成為常態，由商品供給不足引發的需求拉動型物價上漲已經少見。二是在商品市場的旁邊，已經逐步成長起包括證券市場和房地產市場在內的資產市場，整體經濟的資本化程度明顯提高，資本品往往先于一般商品成為資金追逐的對象，對貨幣有著較強的吸納能力。

在這種情況下，過量流動性將同時面對資產市場和商品市場，而且資產市場往往先于商品市場做出反應，呈現先股市、后房市、再一般商品的順序。以狹義貨幣(M1)的沖擊為例，股價一般在當月就做出反應，而房價一般滯后6個月，CPI和PPI則要滯后10個月左右。

記者：過量流動性對商品的追逐呈現什么特點?

劉世錦：在商品市場，過量流動性則由過去主要追逐供不應求的商品，轉為追逐需求穩定、但勞動生產率增長較慢的物品，主要是具有不可再生、不易移動性質，與土地等自然資源關聯性較高的物品，通俗地說，就是“接地氣”的物品，如地下埋藏的石油、煤炭、鐵礦石、黃金，地上蓋的房屋，地上種的糧食、棉花、蔬菜等農產品等。這些物品的共性是，或者資源儲量有限，或者生產周期較長，或者技術進步潛力較小，總之，勞動生產率短期內難以大幅提高。

概括地說，物品漲價的目標，已經由“供給不足指向”，轉到“勞動生產率上升緩慢指向”。觀察和分析物價走勢，應主要關注與勞動生產率上升較慢相關的“結構性漲價”。就CPI來說，主要是食品、居住等價格;就PPI來說，主要是能源和其他資源產品。

CPI峰值有望在今年一季度或上半年出現

記者：去年11月CPI達到5.1%，全年CPI同比上漲3.3%。請問未來CPI走勢如何?

劉世錦：近期有幾個因素會對物價走勢產生重要影響。一是食品和居住對CPI的拉動趨穩。在我國CPI的八大類構成中，波動最大的食品和居住兩類權重分別為33%和15%。今年前11個月，食品和居住對CPI上漲的平均貢獻率分別為70.7%和20.5%，合計達到91.2%。11月份CPI的5.1個點中，這二者就拉動了4.8個點。隨著近期一系列控制蔬菜、糧食價格政策的落實，且豬肉價格總體平穩，豬糧比處于6.7左右的健康水平，預計食品價格漲勢將逐步趨穩。歷史上看，只要食品價格漲幅不超過13%，目前為11.7%，CPI超過5.5%的可能就不大。居住類價格中，水、電、燃料漲幅已經有所回落，房租價格增速達到2002年以來最高，建房及裝修材料仍有一定上漲空間，但受房地產調控政策作用，漲幅不會太大，預計居住類價格也將逐步趨穩。

二是CPI已經接近“峰值期”。自從我國發布狹義貨幣統計數據以來，M1與CPI之間一直具有相對穩定走勢關系，M1平均領先CPI約10個月左右。本輪M1峰值已經在2010年1月出現，預計CPI的峰值短期也將出現。參照歷史經驗，雖然具體月份可能有所偏差，應該說CPI已逐漸步入“峰值期”。

三是增長預期不支持明年過高的物價上漲。貨幣供應增加是物價上漲的必要條件，其往往只影響CPI的走勢，并不能單獨決定CPI的幅度。上世紀80年代以來的經驗顯示，當貨幣供應明顯增加，且經濟增長明顯高于潛在增長率時，才會發生明顯通脹。預計2011年的經濟增速總體會約低于2010年，約為9%左右，略低于潛在增長率，不應成為通脹的助推因素。

四是勞動力成本上升可能使峰值有所抬高。隨著我國勞動力供求關系變化，勞動力成本上升正成為物價上漲的重要推動因素。根據國務院發展研究中心2010年上半年對全國的抽樣調查，農民工平均月收入達到1720元，比2007年高出660元，平均增速達到17.5%，這將直接給CPI增加1個點左右的壓力。

基于以上分析，綜合考慮美元走勢、熱錢影響和國際價格形勢，在貨幣政策穩中偏緊、不出現通脹預期急劇變化的情況下，本輪物價峰值將可能在2011年第一季度或上半年出現，而且峰值可控制在6%之內，下半年雖會有所波動，但全年有望將物價控制在4.2%左右。

多管齊下應對物價上漲

記者：針對上述情況，2011年應該如何治理通脹?

劉世錦：當前物價形勢相當嚴峻，須高度重視。與以往幾輪貨幣擴張相比，這次收緊的時間比較靠前。在四季度物價上漲加速的情況下，當務之急是平穩度過這輪物價上漲的“峰值期”。

一是仍要重視引導通脹預期。在物價上漲加快、但尚未失控情況下，管好預期尤為重要。應著重向公眾說明：經過這些年的改革開放和經濟發展，中國已經告別了短缺經濟，包括農產品在內的各種商品供給充裕，不再可能出現上世紀80、90年代由于物資短缺而物價高漲的現象。同時，應及時發布相關產品的市場供求狀況，揭露打擊某些過度投機行為，說明供求真相。

二是合理分流過量資金。資產市場與商品市場并存，諸多領域和產業依然較大的增長潛力，都為分流過量資金、減輕物價上漲壓力提供了選擇空間。在股市、房市、商品市場之間，可在保障健康發展的前提下，適度活躍證券市場，加強其吸納和轉化資金功能，重點增加對優質企業的資金支持。

三是減輕新增漲價壓力。由于基數原因，今年上半年CPI受翹尾因素影響較大，要特別重視對潛在新增漲價因素進行前期干預。應加大政策支持，穩定糧食生產，充分發揮國家糧食儲備的調節作用。做好市場引導，確保豬肉供求總體平衡，防止豬肉漲價對CPI形成新的壓力。切實加大保障房建設力度，繼續落實房地產調控政策，防止今年下半年房價出現明顯反彈。把握好水、電、燃氣等價格改革和調整的時機，避免食品價格和居住價格同時推高物價。