食用油能否走出低谷

近來(lái)，我國(guó)食用油市場(chǎng)延續(xù)前期震蕩下滑態(tài)勢(shì)，整體走勢(shì)顯得余力不足。特別在國(guó)家相關(guān)部門(mén)連續(xù)出臺(tái)一系列調(diào)控政策作用之下，一直處于反彈乏力，低位徘徊的狀態(tài)。預(yù)計(jì)五月份政策調(diào)控將繼續(xù)加碼，三大油脂品種難以出現(xiàn)大幅上漲行情。

食用油市場(chǎng)綜述

4月，食用油市場(chǎng)的整體行情并沒(méi)有隨著氣溫升高而變得溫?zé)崞饋?lái)。相反，國(guó)家政策方面的相關(guān)措施一直在緊鑼密鼓中黯然行進(jìn)，除了貨幣政策和食用油拋售之外，國(guó)家又進(jìn)行了食用油和大豆的二次定向投放，同時(shí)，加強(qiáng)瘦肉精市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)整治，加大對(duì)食品添加劑非法添加行為的監(jiān)管和處罰力度，規(guī)定2009-2010年中央儲(chǔ)備糧油進(jìn)口關(guān)稅政策繼續(xù)沿用2006-2008年期間進(jìn)口關(guān)稅稅項(xiàng)，投入9884.5億元用于“三農(nóng)”支出等。另外，又在五一假期來(lái)臨之前，發(fā)出加強(qiáng)五一期間市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)管工作。政策調(diào)控和監(jiān)管層面逐漸擴(kuò)大，并在農(nóng)產(chǎn)品和糧油市場(chǎng)的上下游領(lǐng)域全面鋪開(kāi)，各項(xiàng)措施不斷完善，調(diào)控手段得以強(qiáng)化。在此挑選幾個(gè)影響食用油市場(chǎng)行情的重要因素進(jìn)行分析：

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，采用新權(quán)數(shù)計(jì)算的3月份，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲幅5.383%，環(huán)比下降0.207%，采用舊權(quán)數(shù)計(jì)算的居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲幅5.415%，環(huán)比下降0.225%。另外，一季度居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲5.0%。分類(lèi)別看，食品上漲11%，居住上漲6.5%。這兩類(lèi)上漲幅度最高。

在國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻的狀況下，4月份中國(guó)人民銀行連續(xù)兩次進(jìn)行貨幣政策調(diào)整。其一是4月6日宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；其二是于4月21日宣布上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。兩次貨幣政策調(diào)整有效收縮了市場(chǎng)流動(dòng)資金數(shù)額，控制了市場(chǎng)貨幣流通量，為保持物價(jià)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，也使得食用油期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)雙雙在低迷的走勢(shì)中難以獲得上行動(dòng)力，處于震蕩下行，反彈無(wú)力狀態(tài)。

國(guó)際市場(chǎng)方面，盡管三月份西歐各國(guó)出現(xiàn)通脹勢(shì)頭，一些國(guó)家開(kāi)始實(shí)施緊縮貨幣政策，但是世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)美國(guó)在貨幣政策并沒(méi)有出現(xiàn)明顯調(diào)整，月末在美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)的有史以來(lái)的第一次新聞發(fā)布會(huì)上，其主席伯南克宣布將繼續(xù)實(shí)施第二輪量化寬松貨幣政策，直至今年6月底將繼續(xù)實(shí)施6000億美元國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。伯南克表示，在此之后寬松規(guī)模仍將維持穩(wěn)定，并不急于采取舉措收緊貨幣政策。同時(shí)，從美國(guó)勞工部最近發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至30日一周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)依然保持較高水平，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭還有待恢復(fù)。另外，歐洲央行和英國(guó)央行方面宣布仍然維持先前利率水平不變。因此，國(guó)際市場(chǎng)方面，市場(chǎng)雖然較為擔(dān)心通脹對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊，但是各國(guó)政策層面暫時(shí)未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，仍然需要警惕國(guó)際市場(chǎng)通脹勢(shì)頭蔓延對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響。

政策措施：國(guó)家對(duì)食用油市場(chǎng)的政策調(diào)控在繼三月份約談企業(yè)進(jìn)行二度限價(jià)之后，為保證市場(chǎng)供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定，后續(xù)定向投放工作也于四月中旬悄然進(jìn)行。其中宣布向中糧集團(tuán)、益海嘉里等大型壓榨企業(yè)投放第二批食用油，數(shù)量約為45萬(wàn)噸，投放價(jià)格為8900元/噸。另又于四月下旬向大型壓榨企業(yè)以3500元/噸價(jià)格出售300萬(wàn)噸國(guó)家臨儲(chǔ)大豆，以保證企業(yè)壓榨利潤(rùn)。

本次定向投放和前一次模式基本一樣，但是數(shù)額有所增加，市場(chǎng)人士分析，300萬(wàn)噸國(guó)家臨儲(chǔ)大豆可以滿(mǎn)足企業(yè)近一個(gè)月時(shí)間加工需要。目前看，國(guó)內(nèi)豆油和豆粕價(jià)格一直處于下行態(tài)勢(shì)，盡管?chē)?guó)家?guī)椭髽I(yè)降低了原料成本，但是很難從根本上幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，部分沿海壓榨企業(yè)豆粕庫(kù)存較高，且養(yǎng)殖業(yè)市場(chǎng)一直因?yàn)槭称钒踩录活l頻調(diào)查，市場(chǎng)需求量還沒(méi)有從根本上得以扭轉(zhuǎn)。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，家畜也將進(jìn)入病害高發(fā)期，預(yù)計(jì)粕類(lèi)市場(chǎng)整體扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，反彈上行還需要一定時(shí)間。粕類(lèi)市場(chǎng)短期不振進(jìn)而影響企業(yè)加工興趣，企業(yè)觀望心理或?qū)⒀永m(xù)，制約食用油市場(chǎng)價(jià)格走出低谷。

本月國(guó)家臨儲(chǔ)食用油和大豆拍賣(mài)工作持續(xù)進(jìn)行，由于食用油起拍價(jià)格較低，市場(chǎng)成交率保持較高水平，其中4月12日菜籽油拍賣(mài)全部成交。月末由于食用油期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)雙雙反彈無(wú)力，市場(chǎng)觀望情緒加重，菜籽油的成交率有所下降，成交均價(jià)也出現(xiàn)較大回落。同時(shí)，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)在本月僅進(jìn)行一次，且以零成交結(jié)束。

4月份食用油市場(chǎng)行情

4月份我國(guó)食用油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格保持穩(wěn)中趨降的走勢(shì)，其中一級(jí)豆油價(jià)格保持在10200元/噸，四級(jí)菜籽油價(jià)格在10000-11000元/噸之間，24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格在9100-9350元/噸區(qū)間。分別較上月下降50-100元/噸不等。

期貨市場(chǎng)方面，以豆油主力合約1201為例，四月下旬出現(xiàn)了小幅反彈態(tài)勢(shì)，但是受外圍政策環(huán)境作用，這次反彈動(dòng)力顯然很難以撼動(dòng)政策基本面形成的強(qiáng)大阻力，還不足以扭轉(zhuǎn)食用油市場(chǎng)整體疲弱的態(tài)勢(shì)，整體來(lái)看，四月份豆油延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)。

同時(shí)，就一級(jí)豆油和四級(jí)菜籽油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相比，二者比價(jià)數(shù)值逐漸縮小，由四月上旬的1.05位置下降至1.03，降幅達(dá)0.02。這表明在食用油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體下行過(guò)程中，二者間的價(jià)格區(qū)間逐漸縮小，品種間的替代作用有所弱化，且對(duì)于菜籽油來(lái)說(shuō)，其價(jià)格水平正常比豆油價(jià)格要高，但是目前位置明顯較低，因而其后期反彈的可能性較大。特別是在今年油菜籽減產(chǎn)的預(yù)期下，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)新季油菜籽收購(gòu)價(jià)格將高開(kāi)，市場(chǎng)各方主體或進(jìn)行搶購(gòu)，菜籽價(jià)格上漲勢(shì)必將為菜籽油價(jià)格上行奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)后期菜籽油價(jià)格將在三大油脂品種整體下行的態(tài)勢(shì)中，表現(xiàn)出明顯的抗跌性，上漲可期。

未來(lái)食用油市場(chǎng)展望

從基本面上來(lái)看，未來(lái)食用油市場(chǎng)仍然無(wú)外乎受以下幾方面因素作用：首先，依然是經(jīng)濟(jì)環(huán)境，就國(guó)際市場(chǎng)方面來(lái)說(shuō)，美元以及國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)將對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情發(fā)揮重要影響，世界各國(guó)通脹形勢(shì)和貨幣政策動(dòng)向依然值得關(guān)注。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，目前央行公布了一季度貨幣政策報(bào)告，并指出下一階段要繼續(xù)根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求，運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求個(gè)投資儲(chǔ)蓄行為，管理好通脹預(yù)期。四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)預(yù)期的通脹水平依然保持較高位置，因此后期貨幣政策也將繼續(xù)從緊，調(diào)整時(shí)間和空間也將不亞于先前水平，貨幣政策動(dòng)向依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

其次，國(guó)家臨儲(chǔ)政策方面動(dòng)向，一方面是國(guó)家臨儲(chǔ)菜籽油拋售工作。國(guó)家臨儲(chǔ)菜籽油剩余數(shù)額目前處于較低水平，且春節(jié)之后食用油價(jià)格一直保持穩(wěn)中偏弱態(tài)勢(shì)，國(guó)家臨儲(chǔ)菜籽油拍賣(mài)工作是否還將持續(xù)？另一方面，新季油菜籽也將于5月底上市，今年國(guó)家臨儲(chǔ)油菜籽收購(gòu)政策制定也值得關(guān)注，收購(gòu)價(jià)格提升幅度大小對(duì)菜籽油市場(chǎng)價(jià)格的影響程度如何？

另外，5月底國(guó)家發(fā)改委實(shí)行的二度限價(jià)政策也將到期，到期之后國(guó)家將采取何種政策，是否三度限價(jià)？如果三度限價(jià)，相關(guān)部門(mén)還會(huì)定向投放第三批食用油和大豆嗎？政策層面動(dòng)向需要緊密關(guān)注。

再次，隨著氣溫升高，市場(chǎng)對(duì)食用油的需求預(yù)計(jì)將有所恢復(fù)，且養(yǎng)殖業(yè)在春季一度低迷的狀態(tài)下，隨著各項(xiàng)監(jiān)管政策不斷加強(qiáng)和市場(chǎng)逐漸規(guī)范，預(yù)計(jì)在粕類(lèi)價(jià)格低位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)下，終端市場(chǎng)走貨將有所改觀。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存量較為充裕，后期大豆進(jìn)口數(shù)量變化也將對(duì)未來(lái)市場(chǎng)供給產(chǎn)生影響，刺激國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格區(qū)間得以上升。

另外，目前小麥處于生長(zhǎng)旺季，天氣條件變化將對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)構(gòu)成重要影響，需要密切關(guān)注天氣變化。近期市場(chǎng)調(diào)查表明，南方地區(qū)旱情較為嚴(yán)重，部分地區(qū)受旱情況達(dá)到“極端天氣級(jí)別”，北方地區(qū)旱情稍好，預(yù)計(jì)隨著近期有效降雨量增加，旱情將得到緩解，谷物市場(chǎng)行情變化將對(duì)食用油市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成影響，同時(shí)，國(guó)家加大對(duì)玉米深加工領(lǐng)域和稻米市場(chǎng)政策調(diào)控力度，玉米和早秈稻后期價(jià)格走勢(shì)也將間接影響食用油市場(chǎng)行情。

綜合以上多種因素，目前來(lái)看，食用油市場(chǎng)還缺乏明顯的動(dòng)力支撐其走強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)期的通脹形勢(shì)繼續(xù)加劇，預(yù)計(jì)緊縮貨幣政策將持續(xù)。新季油菜籽將在5月底上市，屆時(shí)國(guó)家相關(guān)部門(mén)將公布2011年油菜籽收儲(chǔ)辦法，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本年度油菜籽減產(chǎn)明顯，預(yù)計(jì)收購(gòu)價(jià)格將高企，或能給菜籽油市場(chǎng)帶來(lái)一定的提振。

因此，筆者分析認(rèn)為，未來(lái)三大油脂品種難以出現(xiàn)較大幅度上漲行情，相比豆油和棕櫚油市場(chǎng)，菜籽油的抗跌性較強(qiáng)，上漲可能性相對(duì)較大。