房地產信托遇冷礦產資源信托受寵

今年以來，信托平均年化收益率(包括存續期)最高的行業為礦業。由11家信托公司推出的27只礦業類信托產品，預期年平均收益率達9.85％，可與房地產信托比肩。

“最近，我們公司的一款房地產項目不錯，抵押率低于20％，資金回報率能達到18％，期限為一年。可是，買的人卻是屈指可數。”一家信托公司房地產工作人員感嘆。

最近，上半年發展勢頭火爆的房地產信托頗受冷落。盡管上半年房地產信托產品收益率一枝獨秀，平均年化收益率高達10.86％，然而這種產品的風險也日漸顯露，上半年經歷了多次窗口指導，下半年監管層的政策更加嚴格，房地產信托即將迎來“拐點”。而收益攀高的礦產資源信托開始進入很多信托公司的視線，成為新的關注焦點。

房地產信托日漸冷清

3月以來，房地產信托業務發展迅猛，許多信托公司將目光投向回報率更高的房地產信托業。

西南財經大學信托與理財研究所監測數據顯示，2011年上半年，共發行集合資金信托產品1456款，計劃募集規模3745.88億元，平均期限14.28個月，平均年化預期收益率9，46％。其中，資金運用于房地產領域的信托數量為343款，其平均年化收益率高達10.86％，在各類信托產品中仍然處于明顯的領先地位。

今年上半年，房地產信托大規模擴容，半年就完成了超過去年全年一倍以上的資金量。用益信托工作室統計數據顯示，2011年上半年，包括保障房信托在內，共發行536款房地產信托產品，發行規模達1670.1億元，發行數量同比增長145.88％，發行規模同比增長137.36％。發行規模占2011年上半年總規模的47.6％，占2010年全年總發行規模的41.8％。

上半年房地產信托風光無限，然而，伴隨著房地產信托的瘋狂發展和收益率的飆升，醞釀的風險也逐步顯現。在這種情況下，即使能給出高于10％的高回報，信托對地產企業的投資卻愈發難以那么慷慨。同時，由于房地產信托發行過快，監管層對房地產信托項目的管控開始嚴格，自7月份開始，地產企業信托融資面臨的審核越來越難，信托公司地產項目需要逐筆審批，而且審批過程比較繁雜，時間成本較之前有所提高。

截至9月1日，房地產信托成立占比已經連續3周下降，這個市場已經顯出疲態。用益信托工作室的專業理財分析師顏玉霞表示，如果監管層政策沒有大的變動的話，房地產信托應該會呈一個穩步下降趨勢，尤其是之前大量發行該類產品的信托公司，目前已經逐步將業務轉向其他領域；而之前該類產品發行量不大或者在凈資本方面沒有太大壓力的信托公司，可能會在下半年開展該類業務，畢竟房地產信托業務的報酬還是很高的。

有信托業內部人士說：

“現在看來，房地產信托的冬天已經來臨。”

礦產資源信托異軍突起

在政策限制的影響下，銀信合作、房產信托逐漸冷清，礦產能源類信托已經成為信托公司新的利潤增長點。

來自中國信托業協會的數據顯示，截至今年二季度末，投向基礎產業的余額為1.01億元，占比28.30％，高于投向房地產領域和金融機構領域的信托基金，后兩者占比僅為16.91％和6.62％。其中，能源產業投資增長迅速。

據用益信托工作室統計，截至今年二季度末，總共有12家信托公司參與發行了34款礦產資源類信托產品，發行規模達到74，98億元，而去年同期，只有IT家信托公司參與發行了21款礦產資源類信托產品，發行規模為44.35億元。其發行規模同比增長了近七成。最新統計顯示，8月，礦產資源類信托的發行數是8款，規模達24.3億元。

信托對礦產資源的投資熱情在不斷增長。對此，用益信托工作室的理財分析師顏玉霞認為，一方面是因為房地產信托受阻，而目前銀行信貸對融資企業的要求很高，大多數中小礦業無法達到銀行信貸要求，所以開始轉而尋求信托或其他融資平臺，礦產資源行業作為一個資金缺口很大的行業開始備受關注，信托公司進而轉向礦產資源信托；另一方面原因是政策的影響，“十二五”規劃對礦產資源、新能源行業大力支持，而一般的中小型礦企通常很難符合銀行的信貸條件。

相對于去年而言，礦產資源信托無論是產品的發行數量，還是發行規模均增長迅速。好買基金研究中心統計，如按信托資金投向劃分，今年以來，平均年化收益率(包括存續期)最高的行業為礦業。今年由11家信托公司推出的27只礦業類信托產品，預期平均收益率達9.85％，可與房地產信托比肩。然而，它是否能替代房地產信托，撐起信托新的“半邊天”呢?對此，顏玉霞說：“下半年礦產資源類信托產品會有一定的增加，但是否能成為信托公司的主營業務還不能確定。”