“融資難”并非中小企業(yè)的最難等

“融資難”并非中小企業(yè)的最難

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道：北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院與阿里巴巴(中國(guó))有限公司在深圳發(fā)布《珠三角小企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》。該院院長(zhǎng)周其仁表示：現(xiàn)在大家都關(guān)注小企業(yè)，主要原因是小企業(yè)非常重要，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中它雖然很小，但數(shù)量很大，另外就是它現(xiàn)在面臨很大的困難。小企業(yè)的特點(diǎn)，簡(jiǎn)單地概括就是出售產(chǎn)品和生產(chǎn)要素兩個(gè)方面都沒有定價(jià)權(quán)。兩頭沒有定價(jià)權(quán)，又遇到通脹擺尾的時(shí)候它就特別不靈。從調(diào)查結(jié)果來看，小企業(yè)現(xiàn)在最主要的困難并不在融資方面，排在第一位的是成本壓力太大。成本壓力大，產(chǎn)品又叫不出價(jià)，利潤(rùn)空間收縮，開工率降低，這是目前主要的問題。在這種情況下，你融資干嗎呢？融資是要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，如果經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)在收縮，那道理上就不會(huì)去擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。中小企業(yè)確實(shí)有融資難的問題，這個(gè)融資難還跟宏觀形勢(shì)沒有關(guān)系，不管宏觀經(jīng)濟(jì)是緊、是松，是寬松貨幣還是緊縮貨幣，中小企業(yè)的融資總的都是難的。中國(guó)是國(guó)有銀行占主導(dǎo)，大機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)，客觀上要給草根小企業(yè)提供到位的金融服務(wù)就有困難。再進(jìn)一步看小企業(yè)的融資難，從調(diào)查的樣本看，在小企業(yè)的困難中，融資排到了第七位，而且它的覆蓋面不到20%，就是20%的小企業(yè)把融資難排到了困難的第七位。因此，現(xiàn)在說融資難，特別是正規(guī)金融融資難，這個(gè)問題要放到恰當(dāng)?shù)奈恢脕砜?，不能忽視也不能擴(kuò)大，如果擴(kuò)大的話對(duì)癥下藥就會(huì)出錯(cuò)。只有整個(gè)貨幣平穩(wěn)，金融形勢(shì)平穩(wěn)，資產(chǎn)價(jià)格上漲過快的勢(shì)頭得到遏制，才能改善中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。所以我的看法，穩(wěn)健的貨幣政策至少目前的情況看沒有放棄的必要，反過來應(yīng)該堅(jiān)持，因?yàn)槲覀兛偟呢泿糯媪恳呀?jīng)非常高，70多萬(wàn)億！我們一年的GDP是40萬(wàn)億，這么高的貨幣存量來轉(zhuǎn)這么一個(gè)流量的經(jīng)濟(jì)，怎么看這個(gè)比例是偏高的。當(dāng)然，要在穩(wěn)健貨幣政策的前提下增加針對(duì)性，我認(rèn)為這是下一步政策的難題。降稅的政策要比開金融、開貨幣龍頭對(duì)小企業(yè)來看更有普遍性。除了稅，還要降低其他的費(fèi)，能減的普遍地減一點(diǎn)。

中國(guó)“三個(gè)10萬(wàn)億”的危機(jī)隱患

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》日前刊登中國(guó)農(nóng)行總行大客戶部高級(jí)專員何志成的文章說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的幾大危機(jī)隱患可能會(huì)爆發(fā)，問題集中在“三個(gè)10萬(wàn)億”身上。未來首先爆發(fā)的可能是高利貸市場(chǎng)和銀行表外資產(chǎn)泡沫破裂的危機(jī)。銀監(jiān)會(huì)近期預(yù)計(jì)沿海地區(qū)的民間借貸規(guī)模大約在3萬(wàn)億~4萬(wàn)億。從全國(guó)來看，真實(shí)的數(shù)據(jù)很可能翻倍，加上商業(yè)銀行發(fā)行的高息理財(cái)產(chǎn)品的3萬(wàn)億~4萬(wàn)億 (銀信合作等表外資產(chǎn))，高利貸和類高利貸市場(chǎng)資金量有10萬(wàn)億左右，這是保守的估計(jì)，也是第一個(gè)“10萬(wàn)億”。根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大約60%的高利貸資金流向了房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)在未來兩三個(gè)月可能會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，跌幅可能超過30%。房?jī)r(jià)下跌，高利貸資金鏈斷裂，這個(gè)邏輯鏈很明確。筆者預(yù)計(jì)純粹的高利貸直接損失將超過50%，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的變相高利貸可能損失20%左右，10萬(wàn)億能夠剩余6萬(wàn)億就算不錯(cuò)了。第二個(gè)“10萬(wàn)億”是房地產(chǎn)貸款壞賬的集中爆發(fā)。從目前形勢(shì)看，房?jī)r(jià)下跌30%就很危險(xiǎn)，因?yàn)樗窃谏鐣?huì)資金嚴(yán)重緊張，銀行流動(dòng)性接近枯竭的背景下暴跌的。大批房企的貸款將無法歸還，一些按揭貸款也會(huì)出現(xiàn)違約。目前銀行業(yè)直接對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)和個(gè)人的貸款大約9.5萬(wàn)億元，估計(jì)30%將成為壞賬。還有一個(gè)“10萬(wàn)億”，就是地方融資平臺(tái)債務(wù)總額。過去我們認(rèn)為它沒有問題，因?yàn)檫@是政府債務(wù)，地方政府不還，中央政府會(huì)背。但是，未來的情形將是:誰(shuí)的孩子誰(shuí)抱，誰(shuí)的債務(wù)誰(shuí)背，中央政府不會(huì)輕易出手支援。而地方政府目前的情形是:幾乎沒有一個(gè)地方政府打算按期還錢，也很少有地方政府有財(cái)力還錢。這在年末有可能導(dǎo)致銀行壞賬增加30%左右。三個(gè)“10萬(wàn)億”，加上銀行業(yè)投資歐元區(qū)資產(chǎn)的損失，誰(shuí)敢說風(fēng)險(xiǎn)不大？中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要治病，需要休息，各方面都要提前做好準(zhǔn)備不要再盲目地增加投資，要提前催收或平倉(cāng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。至于貨幣政策，不僅需要微調(diào)，而且需要緊急調(diào)整。

“中國(guó)模式”中的“溫州模式”

財(cái)經(jīng)網(wǎng)日前發(fā)表中國(guó)企聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士馮立果的文章說，溫州企業(yè)家的跑路和跳樓，標(biāo)志著中國(guó)這一自生自發(fā)于20世紀(jì)70年代的溫州模式，正在衰落。溫州這個(gè)海防前線的一個(gè)窮鄉(xiāng)僻壤之地，居然成為一種經(jīng)濟(jì)模式，實(shí)在出乎中央計(jì)劃者的意料，因?yàn)橹醒爰葲]有給溫州配置諸多政策資源，也沒有建設(shè)許多國(guó)有企業(yè)。但恰恰因?yàn)槿鄙倭酥醒胝闹苯痈深A(yù)和管制，溫州這種以工帶農(nóng)的“小商品大市場(chǎng)”模式才可能得以發(fā)展，地方政府則完全扮演了一個(gè)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中“守夜人”的角色，比如只打擊假冒偽劣，不干涉企業(yè)內(nèi)政。因此溫州模式的實(shí)質(zhì)是“民有、民營(yíng)、民享、民富”。這種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的“政企關(guān)系”是今天許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然夢(mèng)寐以求而不得的。但進(jìn)入本世紀(jì)以來，溫州模式發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)型，即企業(yè)家不再專注于實(shí)業(yè)，有的甚至不再做實(shí)業(yè)，而是轉(zhuǎn)向了虛擬經(jīng)濟(jì)部門，包括炒房產(chǎn)、炒農(nóng)產(chǎn)品、做PE。這也是為什么有人說“溫州企業(yè)的倒閉破產(chǎn)、企業(yè)家的跳樓是活該”的原因，因?yàn)樗麄儾惶ぬ?shí)實(shí)地干實(shí)業(yè)。這話對(duì)于溫州企業(yè)家來說是不公平的，因?yàn)檎麄€(gè)中國(guó)制造業(yè)的營(yíng)商環(huán)境太差了，利潤(rùn)太薄了，做實(shí)業(yè)太難了。溫州的民間資本不是不想轉(zhuǎn)型升級(jí)，不是不想投資，但體制障礙總是無法逾越。所謂玻璃門、彈簧門都是假象，真相只有一個(gè)就是壟斷門。因此溫州模式僅僅是一個(gè)區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)模式，難以成為主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式。政府制定了高昂的稅負(fù)，使中小企業(yè)尤其制造業(yè)企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重;掠奪性的“官辦商業(yè)銀行體系”，將實(shí)業(yè)部門創(chuàng)造的利潤(rùn)源源不斷地掠奪進(jìn)政府的腰包;壟斷性的國(guó)有企業(yè)部門，控制著中國(guó)的錢流（商業(yè)銀行）、物流（民航、鐵路、航運(yùn)）、能源流（石油、煤炭、電力）、信息流（電信、郵政），占據(jù)在民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游，源源不斷地吸取民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富;更不用說民營(yíng)企業(yè)所遭受的“吃拿卡要”等無處不在的腐敗行為。因此毫無疑問，這只“看得見的手”是一只掠奪之手，它是溫州模式走向衰落的直接力量。

保增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)，如果不能兼得

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁、原中國(guó)央行副行長(zhǎng)朱民接受該報(bào)專訪時(shí)表示，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)放緩已成為一個(gè)客觀事實(shí)。我們已經(jīng)把全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從此前估計(jì)的5%以上，下調(diào)至4%左右。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速則從3%下調(diào)到1.5%~1.8%，這是一個(gè)很大的下調(diào)幅度。所以怎樣維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得很重要。但與此同時(shí)，吸取以前的教訓(xùn)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革使得增長(zhǎng)可持續(xù)，也變得同樣至關(guān)重要。朱民表示：需要做三件事：第一，需要政策來支持并推動(dòng)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)最重要——沒有增長(zhǎng)就沒有就業(yè);沒有增長(zhǎng)就沒有錢來還債，就無法削減債務(wù)。第二，需要有效措施在中期內(nèi)降低財(cái)政赤字和債務(wù)，這樣才能贏回市場(chǎng)信任，重新回到市場(chǎng)融資?，F(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)就是：債務(wù)很高的國(guó)家需要回到市場(chǎng)融資，但如果市場(chǎng)不相信其財(cái)政政策的話，融資成本就會(huì)上升。這是一個(gè)很大的問題。短期是平衡增長(zhǎng)和緊縮，中期是財(cái)政緊縮，那么第三步就是通過結(jié)構(gòu)性改革來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歸根到底，如果沒有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所有的問題都無法解決。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又必須通過結(jié)構(gòu)性改革來取得。所以現(xiàn)在的挑戰(zhàn)是對(duì)政府的政治挑戰(zhàn)，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的智慧挑戰(zhàn)：如何將短期經(jīng)濟(jì)刺激、中期財(cái)政緊縮和中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)改革放在一起，并和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通盤考慮，這看似一個(gè)不可能完成的任務(wù)，但還是可實(shí)現(xiàn)的。這需要很多創(chuàng)新，需要走出傳統(tǒng)的思維方式。