中東歐國(guó)家財(cái)政與經(jīng)常項(xiàng)目“雙赤字”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

摘要：在長(zhǎng)期“高外資、高舉債”經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，許多中東歐國(guó)家呈現(xiàn)“外資大量涌入——經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)——對(duì)外貿(mào)易連創(chuàng)新高——財(cái)政赤字逐年增加——財(cái)政與經(jīng)常項(xiàng)目雙赤字”的現(xiàn)象。本文分析了“雙赤字”的背景、成因以及現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，并指出中東歐國(guó)家的“雙赤字”問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式密切相關(guān)，在金融危機(jī)下更加突出，負(fù)面作用更加明顯。

關(guān)鍵詞：經(jīng)常項(xiàng)目赤字；財(cái)政赤字；中東歐；財(cái)政

中圖分類(lèi)號(hào)：F113文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2011.10.19文章編號(hào)：1672-3309（2011）10-68-03

經(jīng)常項(xiàng)目赤字與財(cái)政赤字是中東歐國(guó)家突出的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。受這一地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、政府認(rèn)識(shí)和政策的影響，“雙赤字”問(wèn)題因而未能及時(shí)、有效的解決。在金融危機(jī)面前，經(jīng)常項(xiàng)目赤字得到一定程度的自動(dòng)糾正，但財(cái)政赤字問(wèn)題更加突出，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用更加明顯?？傊半p赤字”問(wèn)題帶給中東歐國(guó)家的教訓(xùn)是深刻的，而這些問(wèn)題的徹底解決需要中東歐國(guó)家調(diào)整未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和增長(zhǎng)模式。

一、“雙赤字”問(wèn)題的由來(lái)

（一）“雙赤字”產(chǎn)生的背景

20世紀(jì)90年代“東歐劇變”后，中東歐國(guó)家深受西方新自由主義思潮的影響，根據(jù)“華盛頓共識(shí)”中有關(guān)財(cái)政緊縮、私有化、自由市場(chǎng)和自由貿(mào)易的原則實(shí)施經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，即建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和私有制占主導(dǎo)地位的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度。同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)“回歸歐洲”的目標(biāo)，中東歐國(guó)家既要實(shí)現(xiàn)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌和過(guò)渡，又要按照歐盟統(tǒng)一大市場(chǎng)的要求改革本國(guó)經(jīng)濟(jì)制度，選擇了在政治、經(jīng)濟(jì)全盤(pán)西化的基礎(chǔ)上實(shí)行以歐盟為依托，主要依靠外資實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展模式。歐盟也推出一系列政治和經(jīng)濟(jì)援助措施，引導(dǎo)中東歐國(guó)家靠攏或加入“歐洲大家庭”。

在此背景下，西歐經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的資本通過(guò)直接投資、股權(quán)投資等多種形式進(jìn)入中東歐地區(qū)；而中東歐國(guó)家樂(lè)于看到短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，其市場(chǎng)開(kāi)放力度不斷加大，對(duì)外資的依賴程度越來(lái)越高，相當(dāng)多關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵行業(yè)被外資企業(yè)控制。外國(guó)公司在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，可以利用對(duì)外貿(mào)易、紅利匯出等手段將利潤(rùn)和租金轉(zhuǎn)移到國(guó)外；同時(shí)，主宰了中東歐金融業(yè)的外國(guó)銀行，也為國(guó)外資本轉(zhuǎn)移創(chuàng)造了便利條件。在此情況下，中東歐地區(qū)吸引外資的數(shù)額連年升高，進(jìn)入21世紀(jì)后更是成為跨國(guó)資本投資的主要目的地之一。

（二）“雙赤字”的嚴(yán)重程度

中東歐國(guó)家的財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目赤字問(wèn)題由來(lái)已久。1995—2008年，從時(shí)間跨度上看，14年來(lái)中東歐國(guó)家連年出現(xiàn)財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目雙赤字；從赤字規(guī)模上看，財(cái)政赤字占GDP的比重約為1.1%—4.3%，經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP的比重約為3.1%—10.7%；從具體國(guó)別上看，歷年雙赤字國(guó)家基本在11個(gè)以上，只有保加利亞、愛(ài)沙尼亞財(cái)政狀況以及斯洛文尼亞、波蘭經(jīng)常項(xiàng)目狀況相對(duì)較好。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌開(kāi)始，雙赤字現(xiàn)象一直是中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隱患。

（三）“雙赤字”的成因分析

受多種因素的綜合影響，中東歐國(guó)家連年出現(xiàn)財(cái)政赤字。首先，財(cái)政收入不穩(wěn)定，政府缺乏有效的監(jiān)管措施。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，政府給予私營(yíng)部門(mén)較多的稅收優(yōu)惠，以吸引外國(guó)直接投資并扶持本國(guó)企業(yè)的發(fā)展，這在相當(dāng)程度上削弱了政府的財(cái)政實(shí)力。同時(shí)，受財(cái)政監(jiān)管不到位等因素的影響，部分國(guó)家偷漏稅現(xiàn)象嚴(yán)重。其次，財(cái)政預(yù)算難以有效執(zhí)行，財(cái)政支出逐年上升。一度高漲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率使政府產(chǎn)生了盲目樂(lè)觀情緒，財(cái)政預(yù)算與支出規(guī)模偏離實(shí)際承受能力。再次，對(duì)外國(guó)資本的依賴加劇了財(cái)政收支失衡的程度。龐大的外債規(guī)模使政府財(cái)政收支捉襟見(jiàn)肘，而高負(fù)債使“赤字財(cái)政”政策呈現(xiàn)出常態(tài)化的被動(dòng)選擇趨勢(shì)。最后，部分國(guó)家行政效率低下，官僚主義橫行也在一定程度上增大了財(cái)政支出。

與此同時(shí)，主要受外幣信貸高漲，對(duì)外經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)失衡，國(guó)內(nèi)需求旺盛導(dǎo)致商品貿(mào)易逆差的影響，大部分中東歐國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目處于赤字狀態(tài)。而在經(jīng)常項(xiàng)目赤字中，商品貿(mào)易逆差的貢獻(xiàn)率很高，從中東歐地區(qū)整體來(lái)看，1995年以來(lái)基本在70%以上，個(gè)別年份高達(dá)150%以上。為保持國(guó)際收支平衡，這些國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目赤字主要依靠外國(guó)直接投資和國(guó)外借款等外資注入方式彌補(bǔ)，這又使得其對(duì)外資的依賴程度進(jìn)一步提高，外債規(guī)模不斷上升。

實(shí)質(zhì)上，中東歐國(guó)家的財(cái)政收支和對(duì)外貿(mào)易都存在很大的脆弱性，對(duì)國(guó)外資本依賴程度過(guò)高、主要出口市場(chǎng)相對(duì)單一、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱、產(chǎn)業(yè)分布和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、本外幣配比失衡導(dǎo)致信貸結(jié)構(gòu)失當(dāng)、政治與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌后對(duì)經(jīng)濟(jì)管理和發(fā)展模式欠缺正確認(rèn)知是“雙赤字”現(xiàn)象出現(xiàn)的深層次原因。但在世界經(jīng)濟(jì)向好、外國(guó)投資熱情高漲、本國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，這一問(wèn)題基本沒(méi)有引起政府的重視和警覺(jué)，而是將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度作為解決一切問(wèn)題、化解社會(huì)矛盾的主要途徑。

二、金融危機(jī)下“雙赤字”問(wèn)題的表現(xiàn)

（一）財(cái)政赤字問(wèn)題趨于惡化

財(cái)政收支狀況對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性以及外國(guó)資本的吸引力具有十分重要的意義。金融危機(jī)爆發(fā)后，財(cái)政赤字問(wèn)題加重，各國(guó)2009年財(cái)政赤字占GDP的比重較2008年更是進(jìn)一步升高。從下圖可以看到，2009年波羅的海三國(guó)以及阿爾巴尼亞、土耳其、塞爾維亞等國(guó)財(cái)政赤字占當(dāng)年GDP的比重較近年平均水平有了大幅攀升。

在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，外資占據(jù)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的大環(huán)境下，金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，以下兩方面原因使得中東歐國(guó)家的財(cái)政赤字問(wèn)題凸顯：首先，由于稅收等財(cái)政收入銳減，各國(guó)財(cái)政均面臨沉重壓力。急劇膨脹的財(cái)政赤字不利于各國(guó)貨幣的穩(wěn)定，也損害了外國(guó)投資者的投資信心，加劇外資抽逃或撤離的程度，給本國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)消極影響；與此同時(shí)，財(cái)政支出有增無(wú)減，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施和失業(yè)人數(shù)的增多，迫使政府財(cái)政支出和轉(zhuǎn)移支付進(jìn)一步增加。在經(jīng)濟(jì)下滑背景下，收入的減少、支出的增多以及連年的巨額赤字使中東歐國(guó)家的財(cái)政狀況更加脆弱。其次，對(duì)于有能力實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的國(guó)家而言，積極的財(cái)政政策缺乏靈活性與長(zhǎng)遠(yuǎn)性。雖然用于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的絕對(duì)數(shù)額小于西歐經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，但部分中東歐國(guó)家的財(cái)政擴(kuò)張政策帶有更多的“隨意性”和“臨時(shí)性”，在嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面前，無(wú)暇顧及財(cái)政收支失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)，并在一定程度上破壞了經(jīng)濟(jì)“自動(dòng)恢復(fù)”的作用。同時(shí)，行政干預(yù)還使得部分國(guó)家的政府公共債務(wù)激增，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，高債務(wù)預(yù)期將增加政府的長(zhǎng)期借貸成本和長(zhǎng)期公共財(cái)政支出的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，財(cái)政赤字對(duì)中東歐國(guó)家的負(fù)面作用日益加大。在金融危機(jī)全面擴(kuò)散初期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速萎縮、貨幣貶值、金融市場(chǎng)不穩(wěn)定等因素是中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑、風(fēng)險(xiǎn)水平上升的主要外在表現(xiàn)；而在世界經(jīng)濟(jì)初步回暖時(shí)期，財(cái)政收支狀況惡化則成為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)乏力、風(fēng)險(xiǎn)水平居高不下的主要體現(xiàn)。從外國(guó)投資者的視角看，財(cái)政赤字的大幅上升將嚴(yán)重影響一國(guó)財(cái)政穩(wěn)定性，增大政府違約的可能，增加宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降低的可能性，影響企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。同時(shí)，財(cái)政赤字問(wèn)題會(huì)使各國(guó)吸引外資的能力持續(xù)下降，外部融資難度上升，主權(quán)信用評(píng)級(jí)有可能被調(diào)低，這對(duì)于依靠外部資本實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中東歐國(guó)家而言十分不利。

許多國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和區(qū)域性組織已就此問(wèn)題發(fā)出了警告或表示了強(qiáng)烈關(guān)注。歐洲中央銀行多次表示，部分中東歐國(guó)家較高的財(cái)政赤字有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。歐盟委員會(huì)已要求捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亞等成員國(guó)必須在2013年前將財(cái)政預(yù)算赤字削減至3%以下。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）2009年11月發(fā)表的報(bào)告指出，中東歐地區(qū)波蘭、斯洛伐克、捷克、匈牙利和斯洛文尼亞等國(guó)的財(cái)政赤字已經(jīng)超越警戒線，這些國(guó)家必須采取有效措施減少赤字，盡快實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。

（二）經(jīng)常項(xiàng)目難言樂(lè)觀

商品貿(mào)易逆差是影響中東歐國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目赤字規(guī)模的主要因素。自2008年下半年以來(lái)，大部分中東歐國(guó)家商品出口額同比大幅下降。即使在2009年第二季度末全球經(jīng)濟(jì)初顯回暖之勢(shì)后，大部分國(guó)家的出口情況仍沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)。目前，除波蘭、斯洛伐克、捷克等國(guó)外，克羅地亞、馬其頓、塞爾維亞等國(guó)的商品出口下降幅度依然較大。金融危機(jī)的爆發(fā)使中東歐國(guó)家外貿(mào)結(jié)構(gòu)上的缺陷暴露無(wú)遺。首先，其主要出口目的地多為德國(guó)、法國(guó)等西歐經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，尚未實(shí)現(xiàn)出口對(duì)象國(guó)的多元化。而西歐是遭受金融危機(jī)沖擊最嚴(yán)重的區(qū)域之一，西歐經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的真正恢復(fù)需要較長(zhǎng)時(shí)間。其次，其外部總需求較西歐國(guó)家具有更大的不確定性，出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)有限。當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升、外部環(huán)境突然改變時(shí)，這些國(guó)家對(duì)外貿(mào)易下滑的更加猛烈。

2009年，大部分中東歐國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目仍持續(xù)赤字，其中商品貿(mào)易的貢獻(xiàn)率在90%左右。但由于部分國(guó)家的進(jìn)口商品降幅大于出口商品降幅，其經(jīng)常項(xiàng)目赤字有所縮小，甚至個(gè)別國(guó)家轉(zhuǎn)為盈余。但與此同時(shí)，在西歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大背景下，受外資流入減少的影響，中東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需外資與可獲得外資之間的落差有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，且國(guó)際收支失衡問(wèn)題依然突出。

總之，中東歐國(guó)家的“雙赤字”問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式密切相關(guān)，在金融危機(jī)下更加突出，負(fù)面作用更加明顯。從外部環(huán)境看，雙赤字使得各國(guó)政府對(duì)外部資本的依賴程度更大，主權(quán)信用有可能降低，對(duì)外融資更加困難；在很大程度上改變投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的判斷，動(dòng)搖投資者信心，使投資環(huán)境更趨惡化。從內(nèi)部環(huán)境看，雙赤字不利于降低政府以及境內(nèi)銀行、企業(yè)的外部債務(wù)水平，不利于改善銀行和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量；極大地限制了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控作用，縮減政府對(duì)企業(yè)的擔(dān)保規(guī)模；降低國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)需求，易引發(fā)本幣匯率振蕩。但是，這一問(wèn)題的改變并非一日之功，在短期內(nèi)難以發(fā)生根本性改變，政府財(cái)政收支改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整將是一個(gè)逐步推進(jìn)的過(guò)程，而經(jīng)常項(xiàng)目赤字則更需要依靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的改變。要解決雙赤字問(wèn)題，中東歐國(guó)家需要在全球化進(jìn)程中加強(qiáng)趨利避害的能力，提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步推進(jìn)制度改革，為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定穩(wěn)定的制度基礎(chǔ)。

（責(zé)任編輯：云馨）