淺議企業(yè)債務(wù)資金籌資方式

中圖分類號：F27文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1008-925X(2011)09-0-02

摘要：市場經(jīng)濟(jì)體制之下，企業(yè)之間的競爭非常激烈，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立足，要想從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營，資金籌集是關(guān)鍵。籌資是企業(yè)為了滿足自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動需要，而從企業(yè)內(nèi)部或外部籌措資金的活動；籌資方式是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。企業(yè)籌集資金的渠道有很多，不同的籌資渠道可以采用不同的籌資方式，同一籌資渠道也可以采取不同的籌資方式，文章從債務(wù)資金方面來闡述主要的籌資方式。

關(guān)鍵詞：資金籌集 籌資方式 債務(wù)資金

市場經(jīng)濟(jì)體制之下，企業(yè)之間的競爭非常激烈，企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立足，要想從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營，資金籌集是關(guān)鍵，它既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提，又是企業(yè)謀求發(fā)展的基礎(chǔ)。資金籌集是企業(yè)為了滿足自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動需要，而從企業(yè)內(nèi)部或外部籌措資金的活動。企業(yè)進(jìn)行資金籌集可以來自不同的渠道，也可以采用不同的籌資方式。籌資渠道主要是指資金來源的對象，而籌資方式指的是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系，一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。

負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。由于負(fù)債要歸還本金和利息，因而稱為企業(yè)的債務(wù)資金，我國企業(yè)目前債務(wù)資金籌資方式主要有：①銀行借款；②融資租賃；③發(fā)行公司債券；④利用商業(yè)信用等。

一、銀行借款

銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項。

企業(yè)通過向銀行借款進(jìn)行籌資，具有以下優(yōu)勢：1、籌資速度快。與發(fā)行證券相比，程序較為簡單，所需時間也較短，可以快速獲得現(xiàn)金，滿足企業(yè)的資金需要；2、籌資成本較低。與發(fā)行債券相比，借款利率較低，且不要支付發(fā)行費用；與發(fā)行股票相比，利息可以在所得稅前列支，所以可以減少企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的成本；3、借款彈性較大。借款前企業(yè)與銀行可以直接接觸，商談借款金額、利率和期限等具體條款，借款后如情況發(fā)生變化可再次協(xié)商，到期還款如有困難，也可能取得銀行諒解，達(dá)到延期還款的目的，所以銀行借款籌集資金對企業(yè)具有較大的靈活性等優(yōu)點。

利用銀行借款進(jìn)行籌資其缺點主要有：1、籌資數(shù)量有限。銀行借款一般不像股票、債券那樣，可以一次籌集到大批資金；2、限制條款較多。銀行會對企業(yè)提出較多的限制性條款，這可能會影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動；3、籌資風(fēng)險較高。借款有固定的利息負(fù)擔(dān)、固定的償付期限，所以借款企業(yè)的籌資風(fēng)險較高。

二、發(fā)行債券

債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。

發(fā)行債券也是企業(yè)的一種籌資方式，它的優(yōu)點主要有：1、資金成本較低。與股票相比，發(fā)行債券的費用較低，債券的利息允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享受稅收利益，而股票的股利需由稅后利潤發(fā)放，所以公司實際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本；2、保證控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與發(fā)行公司的經(jīng)營管理，因此，公司發(fā)行債券不會像增發(fā)新股票那樣可能會分散股東對公司的控制權(quán)；3、可發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。債券利率在發(fā)行時就確定，無論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人只能獲得固定的利息，不能參與公司的利潤分配，而更多的收益可用于分配給股東或留用公司經(jīng)營，從而增加股東和公司的財富。

通過發(fā)行債券籌集資金的缺點主要有：1、財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行公司必須承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)。當(dāng)公司經(jīng)營不景氣時，會給公司帶來更大的財務(wù)困難，甚至可能會導(dǎo)致破產(chǎn)；2、籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般有一定額度的限制。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計余額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%；3、限制條件多，靈活性低。債券持有人為保障債權(quán)的安全，往往要在債券合同中簽訂保護(hù)條款，這對企業(yè)造成較多約束，從而限制了公司債券籌資方式的使用，影響公司財務(wù)的靈活性。

三、融資租賃

融資租賃是為籌資而進(jìn)行的租賃，它是承租人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。它是以融物為形式、融資為實質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務(wù)。

融資租賃作為一種籌資方式，它的優(yōu)點主要有：1、籌資速度快。融資租賃集“融資”與“融物”于一體，減少了承租企業(yè)直接購買設(shè)備的中間環(huán)節(jié)和費用，一般比先籌集資金再購置設(shè)備的時間要短，速度要快，可以使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；2、限制條款相對較少。企業(yè)運用股票、債券、借款等籌資方式來進(jìn)行籌資，要受到很多的約束條件限制，相對而言，運用融資租賃籌資方式的限制條款要少得多；3、免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險很高，而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定由出租人承擔(dān)設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險，承租企業(yè)不需要承擔(dān)這種風(fēng)險；4、財務(wù)風(fēng)險較小。融資租賃的資金使用期限與設(shè)備壽命周期接近，比一般借款期限要長，使承租企業(yè)償債壓力較小，到期還本負(fù)擔(dān)較輕；同時，全部租金在整個租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險。

通過融資租賃籌集資金也存在著缺點，主要有：1、成本較高。融資租賃的租金總額一般要高出設(shè)備價值的30%；2、固定的租金支付構(gòu)成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。承租企業(yè)在財務(wù)困難時期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項沉重的負(fù)擔(dān)等。

四、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為。它是商品交易中錢與貨在時間上和空間上的分離，其主要形式是先提貨、后付款和先付款、后提貨兩種，是一種自然性融資，成為企業(yè)籌集短期資金的一種方式。

利用商業(yè)信用進(jìn)行籌資其優(yōu)點主要有：1、籌資方便。商業(yè)信用隨商品交易自然產(chǎn)生，與商品買賣同時進(jìn)行，屬于自然性籌資，不必事先做特殊的安排，方便靈活；2、限制條件少。商業(yè)信用相對銀行借款一類的籌資方式，不需復(fù)雜的手續(xù)，不需抵押擔(dān)保，也沒有各種附加條件；3、籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。如果沒有現(xiàn)金折扣，或者不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本；4、商業(yè)信用的彈性好。由于商業(yè)信用在取得和償還的時間確定上有一定的自主權(quán)，同時商業(yè)信用能夠隨著購買和銷售的變化而自動地擴(kuò)張或縮小，在規(guī)模上也有較大的彈性。

利用商業(yè)信用進(jìn)行籌資，不可避免也存在著缺點：1、商業(yè)信用的利用時間較短。如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；2、放棄現(xiàn)金折扣的資金成本較高。

總之，資金籌集對企業(yè)來說至關(guān)重要，籌資是企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的前提。不論是銀行借款、發(fā)行債券籌資方式，還是融資租賃、商業(yè)信用等籌資方式，都存在著不同的優(yōu)點和缺點，企業(yè)都應(yīng)結(jié)合自身的情況，選擇合適的籌資方式，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行。

注釋：

[1] 張玉英著.財務(wù)管理.高等教育出版社，2008.5

[2]曹志軍、林玉輝著.財務(wù)管理.機(jī)械工業(yè)出版社，2009.8

[3]馬元興著.財務(wù)管理.高等教育出版社，2008.1等