增值稅轉型的政策效應分析

摘要：中國實行消費型增值稅已經二年多，消費型增值稅實施后是否對經濟產生了顯著影響，是否起到了鼓勵投資和提高企業經濟效益的目的，這是一個值得研究的課題。運用上市公司近二年的數據，研究了增值稅轉型的行業效應和微觀效應，結果表明：采掘業、水電煤氣供應業和制造業是增值稅轉型受益較大的行業；同時，增值稅轉型使得上市公司的凈資產收益率和每股收益都有所提高，即對上市公司經營業績產生了明顯的有利作用。

關鍵詞：增值稅轉型；行業效應；微觀效應

中圖分類號：810.424 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）22-0016-03

一、文獻回顧

2009年1月1日起，中國實行消費型增值稅，允許納稅人扣除外購固定資產所含進項稅金，增值稅轉型后的政策效應如何是一個值得研究的課題。在進行增值稅轉型政策效應分析前，本文先對國內增值稅轉型方面的研究進行了回顧，主要研究體現在以下兩個方面：一是研究增值稅轉型對宏觀經濟影響。有代表性的成果是陸煒、楊震（2002）《中國增值稅轉型可行性實證分析》，作者從宏觀經濟的角度，構建計稅依據的實證模型，闡明了不同類型增值稅對政府稅收收入、國民經濟投資活動的影響，結論是：消費型增值稅具有良好的政府稅收收入自動穩定器作用及對投資的反經濟周期直接鼓勵作用。二是研究增值稅轉型對企業財務行為的影響。實行消費型增值稅后，企業的財務活動和會計政策會有相應變化，因此會影響企業的經營業績。李長春（2006）《增值稅轉型對企業籌資和投資活動的影響》一文，對上市公司轉型前后ROE變化進行了分析，以說明增值稅轉型對配股融資的影響；通過對上市公司利潤變化進行了分析，指出轉型后企業的融資能力會獲得提高；通過對企業投資活動的變化進行了分析，指出增值稅轉型后企業投資活動將會增加。

二、增值稅轉型的行業效應

1.樣本的選取。本文相關原始數據全部來源于RESSET金融研究數據庫。選取2008—2010年三年間各行業每年年初、年末固定資產原值的樣本數據。樣本選取標準為：（1）2008—2010年間所有上市公司各年年度財務報告中的固定資產原值。（2）公司凈利潤和各年固定資產投資額均為正值，剔除固定資產原值期末減期初的差額為負值的上市公司。因期末減期初差額為負值，表明該公司當年固定資產不僅沒有投資，反而進行了固定資產處置，故這種情況與增值稅抵扣沒有關系。（3）提供的數據資料足以進行增值稅轉型計算，即凈利潤為正值，股東權益為正值，且有關財務數據完整的公司。（4）樣本中排除了建筑業、交通運輸倉儲業、房地產行業等非增值稅實施范圍內的行業。選取農林牧副漁業、采掘業、電力煤氣及水的生產供應業、制造業、信息技術業等增值稅轉型潛在影響較大的行業。

根據上述標準選取樣本，2009年符合條件的樣本公司291家，2010年符合條件的樣本公司428家。

2.行業影響分析。各行業年內固定資產投資總額等于年末固定資產原值減去年初固定資產原值。在消費型增值稅下，一般納稅人購進固定資產所含增值稅額可以抵扣，這里的“固定資產”指外購的用于生產經營活動的設備、工具和器具，由于在公開的財務數據中無法取得設備、工具和器具的投資額，本文采用《中國統計年鑒》公布的各行業每年固定資產投資總額和設備、工器具投資額，計算出全社會行業設備、工器具投資比例，然后，根據上市公司的有關數據，計算出上市公司行業設備、工器具投資額。

各行業不含稅設備工具投資額＝年固定資產投資總額×行業設備、工器具投資比例

當年抵扣增值稅額＝不含稅設備工具投資額×17%

下頁表1為全社會各行業設備、工器具的投資比例。《中國統計年鑒》已公布2007年、2008年、2009年的數據，2010年的數據尚未公布，為了計算分析的需要，本文采用回歸分析法計算出2010年全社會各行業設備、工器具的投資比例（見下頁表1 ）。

假設購進設備、工器具的適用稅率均為17%。下頁表2是根據表1和各行業2009年和2010年數據計算的購進設備、工器具投資總額和已抵扣增值稅額。

由表2可以看出，增值稅轉型后采掘業、水電煤氣供應業和制造業平均每家上市公司抵扣進項稅額較多，增值稅轉型使這三個行業每家上市公司受益都在千萬元以上。就2009年來看，采掘業平均每家上市公司抵扣進項稅額在12億元以上，水電煤氣供應業平均每家上市公司抵扣進項稅額近2億元，制造業平均每家上市公司抵扣進項稅額6 000萬元以上；就2010年來看，采掘業平均每家上市公司抵扣進項稅額在13億元以上，水電煤氣供應業平均每家上市公司抵扣進項稅額近7 000萬元以上，制造業平均每家上市公司抵扣進項稅額3 000萬元以上。就二年期限看，農林牧漁業、采掘業和信息技術業平均每家上市公司抵扣進項稅額，2010年比2009年有所增加。為進一步研究上市公司的具體受益情況，下面通過計算財務指標來分析。

三、增值稅轉型的微觀效應

本文通過分別計算生產型增值稅下和消費型增值稅下上市公司的凈資產收益率和每股收益，來分析增值稅轉型的微觀效應。

消費型增值稅下凈資產收益率＝凈利潤/年度末股東權益

消費型增值稅下每股收益＝凈利潤/當年發行在外普通股加權平均數

因消費型增值稅下可抵扣的進項稅額在生產型增值稅下計入設備的原值，因此，可抵扣進項稅額通過影響每年折舊額而影響會計利潤，使得生產型增值稅下的會計利潤少，消費型增值稅下的會計利潤多。本文假設設備的平均折舊年限為五年，2009年是實施消費型增值稅的第一年，無累計折舊額影響，故：

生產型增值稅下凈資產收益率＝（凈利潤－當年抵扣增值稅額/5）/年度末股東權益

生產型增值稅下每股收益＝（凈利潤－當年抵扣增值稅額/5）/當年發行在外普通股加權平均數

因2010年需要考慮抵扣增值稅額的累計影響，故：

生產型增值稅下凈資產收益率＝[凈利潤－（當年抵扣增值稅額+上年抵扣增值稅額）/5]/年度末股東權益

生產型增值稅下每股收益＝[凈利潤－（當年抵扣增值稅額+上年抵扣增值稅額）/5]/當年發行在外普通股加權平均數

1.凈資產收益率的統計分析。通過對2009年291家上市公司ROE數據進行統計分析，得出2009年291家上市公司消費型增值稅下ROE平均值為11%，生產型增值稅下ROE平均值為10%。因本文需要考慮折舊額的累計影響，故刪除了2010年有相關數據而2009年沒有相關數據的公司，因此，2010年樣本公司只剩下181家了，這181家公司在消費型增值稅下ROE平均值為12%，生產型增值稅下ROE平均值為11%，即增值稅轉型使得上市公司ROE平均值提高1個百分點。表3列示的是增值稅轉型后兩種增值稅下ROE差異排名前十名的上市公司。

由表3可知，受益增值稅轉型的上市公司中，600339公司2009年的凈資產收益率提高6個百分點，2010年的凈資產收益率提高9個百分點，600230公司2009年和2010年都提高4個百分點，000898公司2009年提高3個百分點，2010年提高4個百分點，這說明增值稅轉型確實使得一些上市公司受益。

2.每股凈收益的統計分析。每股凈收益是持有每股股票帶來的收益，它是考查上市公司的重要財務指標。經過分析，2009年291家上市公司消費型增值稅下平均每股收益是0.47元，生產型增值稅下平均每股收益為是0.46元，即增值稅轉型使得上市公司平均每股收益提高0.01元。2010年181家上市公司消費型增值稅下平均每股收益是0.55元，生產型增值稅下平均每股收益是0.53元，即增值稅轉型使得上市公司平均每股收益提高0.02元。可見，增值稅轉型對企業的經營業績產生了明顯的有利作用。

從表4可知，增值稅轉型確實提高了上市公司的每股收益，受益最大的是000898公司，其每股收益2009年提高了0.24元，2010年提高了0.29元。這也從某種程度上說，某些上市公司這二年每股收益提高并不一定是其盈利能力真正提高了，而是受益于國家的稅收政策。

四、研究結論與局限

通過對上市公司行業投資額和財務指標的分析，本文得出以下結論：增值稅轉型受益較大的行業是采掘業、水電煤氣供應業和制造業；增值稅轉型對上市公司經營業績產生了明顯的有利作用，使得樣本公司凈資產收益率平均值提高了1個百分點，每股收益平均值提高了0.02元，某些上市公司遠遠超過平均值。

在本文的研究中，由于樣本公司購入設備的具體使用年限無法獲取，文中以五年為折舊年限計算增值稅抵扣額對公司會計利潤的影響，這很可能與購入設備的實際折舊年限不一致，進而影響凈資產收益率和每股收益的計算結果。

參考文獻：

[1]陸煒，楊震.中國增值稅轉型可行性實證研究[M].北京：中國稅務出版社，2002．

[2]王素榮，蔣高樂.增值稅轉型對上市公司財務影響程度研究[J].會計研究，2010，(2)．

[3]李長春.增值稅轉型對企業籌資和投資活動的影響[J].會計之友，2006，(7).

[4]黃明峰，吳斌.增值稅轉型對固定資產投資的影響研究——基于中部6省26市的經驗數據[J].財會月刊，2010，(2).

[責任編輯 吳高君]