淺議上市公司財務報表的特點

摘 要：針對上市公司財務報表的特點，通過對財務報表所體現的會計指標體系進行了詳盡的分析，并把在實際工作中應特別注意的事項揭示出來，從而提出對上市公司的財務數據的真實性要予以足夠的重視。

關鍵詞：上市公司；財務報表；指標分析

中圖分類號：F830.39 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）35-0145-02

上市公司財務報表分析是以上市公司的基本活動為對象，以上市公司對外公開披露的招股說明書、上市公告書、定期財務報告、臨時報告為主要信息來源，應用一系列的分析方法和指標，對上市公司過去、現在和將來的生產經營及財務狀況進行分析和評價，為投資者、經營管理者、債權人和社會其他財務主體決策提供依據。

一、上市公司財務分析的特點

上市公司的財務分析與非上市公司的財務分析不盡相同，具體情況如下：

1.公司財務報表具有公開性。我國會計信息公開披露制度規定上市公司必須將其主要會計報表經有上市公司審計資格的中國注冊會計師審核后交證券管理機構向社會公布。上市公司對外披露的會計報告要附有查賬報告書。

2.公司財務報表分析除了像非上市公司一樣分析基本財務指標外，還要結合上市公司的特殊性，對一些特殊指標進行分析。如每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、每股現金流量等。

3.財務分析的主體更加多元化。上市公司財務報表分析的利益主體最多，企業內部管理當局、投資人、債權人、政府、職工、社會中介機構各利益主體為謀求其自身利益都要對財務報表進行分析，且要求不同。上市公司財務報告的公布離不開中介機構如會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所以及經濟咨詢機構等。

4.為達到上市、配股、免于退市、虛假重組、炒作股價等目的對利潤、財務指標的操縱更具有普遍性、方法多樣性、復雜性等特點。

二、上市公司財務報表分析及指標分析財務報表的性質

上市公司財務報表分析及指標分析財務報表是根據統一規范編制的反映企業經營成果、財務狀況及現金流量的會計報表。是根據統一規范編制的反映企業經營成果、財務狀況及現金流量的會計報表。

它們包括：資產負責表、利潤表、現金流量表、附表、附注及文字說明等。

（一）上市公司資產負債表及主要指標分析

1.流動資產的分析典型的流動資產包括現金及各種存款、有價證券、應收及預付賬款、存貨等

（1）貨幣資金項目反映企業以貨幣形態存在的資金。對貨幣資金質量進行分析，主要是分析企業貨幣資金持有量是否適當。如果企業的貨幣資金占資產規模過大，則可能意味著企業資金閑置，盈利能力弱，企業的管理人員生財無道；如果企業的貨幣資金占資產規模過小，不僅難以應付日常的業務開支，還有可能使企業喪失商業信譽，例如因資金周轉困難，無法支付到期的購貨款。

（2）短期投資（有價證券）分析。短期投資分析，主要是進行以下內容的分析：一是注意企業是否計提了短期投資跌價準備。二是分析短期投資的構成。企業的短期投資包括債權投資和股權投資，全權投資（如購買國庫券）風險較小，股權投資（如股票投資）風險較大，如果企業短期投資數額較大，且股權投資占相當一部分比重，應注意該上市公司的風險。三是分析短期投資增減變動情況及原因。注意關注上市公司是否利用長期投資與短期投資的劃分隨意將長期投資結轉為短期投資來“改善”流動比率。一些上市公司為了“改善”其流動比率，人為地將長期投資的一部分劃入短期投資，粉飾報表。

（3）應收賬款分析。上市公司把應收賬款作為調節營業收入的工具被廣泛利用。利用應收和應付款調節利潤的基本方法是通過增加應收賬款來增加銷售收入，如在本年虛開發票，同時增加應收賬款和營業收入，到次年又以諸如質量不符合要求等名義將其沖回，使本年營業收入虛增。當然，如是為了隱藏部分收入，則可利用推遲開票，將營業收藏于預收賬款之中。通過其他應收款虛增利潤的常見方法主要是將已損失的資產轉入其中，使虧損不體現出來。利用其他應付款則主要是隱藏利潤，如將已實現的收益轉入其中，使之不列入損益表之中。

（4）存貨分析對存貨的分析主要分析以下兩個方面：一是存貨的計價方法分析。存貨的成本價格隨著時間的推移不斷變動，因此大多數企業面臨采用何種成本價格，來確定各存貨的成本。由于采用先進先出法和后進先出法在存貨價格上漲或下跌時對上市公司的所得稅、凈收益現金流量有影響。企業外部分析者應關注上市公司存貨計價是否符合一貫性原則，前后各期是否保持一致。如果上市公司存貨計價方法發生變化，應關注其會計報表附注中披露理由的合理性。二是分析上市公司會計期末是否按成本與可變現凈值孰低法的原則提取存貨跌價準備，以及計提的正確性。新的《企業會計制度》規定，企業的存貨應當在期末按成本與可變現凈值孰低計價，可變現凈值低于存貨成本的差額，計提存貨跌價準備。如果上市公司某種庫存商品，其可變現凈值大大低于成本，而企業并未按規定提取存貨跌價準備或者提取不正確，則導致存貨賬面價值高估，虛增企業當期利潤。例如，秋林集團2002年計提存貨跌價準備3 744.74萬元，而在以前會計年度卻未計提該準備，由此分析以前年度有虛增利潤現象。

2.長期投資分析長期股權投資是目前我國上市公司中長期投資的主要形式，對各項投資“長期投資減值準備”的計提進行分析是必要的。在實際中，即使某項投資質量下降，應當計提長期投資減值準備，一些企業卻少提或不提，以虛增長期投資帳面價值和利潤，對此財務分析人員應當進行調整。另外，分析上市公司對外投資差額的處理是否恰當。由于股權投資差額的攤銷年限決定企業計入當期投資收益的攤銷金額的大小，所以企業股權投資差額攤銷年限的選擇會對上市公司的當期利潤產生或大或小的影響。財務分析人員應從企業的會計報表附注中，判斷企業攤銷年限和攤銷金額確定是否合理，是否金額巨大、存在粉飾財務報表的動機，如有以上情況，應予調整再作分析。

3.資產負債表指標比率分析

短期償債能力的指標分析。上市公司能否及時償付到期的流動負債，是反映企業財務狀況好壞的重要標志，反映企業短期償債能力的指標主要有以下幾種：企業后勁足，投資者對企業有信心，市盈率低表明市場不看好，企業增長潛力有限。但每股收益很小或虧損時，市盈率不會降至零，很高的市盈率也往往不說明任何問題，每股收益受凈利影響而凈利大小又與公司選用的會計政策有關。因此不同行業市盈率不盡相同，行業成熟市盈率普遍較低，新興行業風險高、市盈率高，若股市受大股東操縱市盈率就很難評價企業盈利能力。所以在對市盈率進行分析時應綜合考慮行業因素和前后期變化因素，不能只看其數值高低。凈資產收益率 凈資產收益率=凈利潤／年末凈資產×100％。該指標實際反映企業所有者擁有資產實現收益的能力。企業凈資產的主體是投資者，他們最關心企業凈利潤。企業債務利息作為利潤總額的扣減項目，涉及投資者的切身利益，投資者通過股東大會影響經營決策者，使之選擇合理的資本結構，以期取得最佳的收益。因此，凈資產收益指標集中體現了企業管理水平和經營業績，對于廣大投資者而言是評價企業盈利能力最重要的指標。在我國上市公司業績綜合排序中，該指標居于首位。

（三） 上市公司的籌資行為和投資行為

上市公司現金流量表及主要指標分析在資本市場日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為也逐漸向多元化發展，無論是上市公司的內部管理當局，還是外部投資者，都逐漸意識到現金流量信息更能反映上市公司的收益質量和現實的支持能力，它是公司極為重要的不可替代的理財資源，也是投資者（股東）做出正確決策的信息資源。 主要從以下幾個方面入手：（1）上市公司現金流量的結構分析；（2）上市公司的資產流動性分析；（3）上市公司獲取現金能力的分析；（4）上市公司收益品質分析。

三、上市公司財務分析指標分析應特別注意的事項

在上市公司的財務分析中，每股收益、每股凈資產、每股凈現金流量、凈資產收益率、市盈率等幾個綜合性財務指標是投資者十分重視的股海航標。有些遭受慘痛損失的投資者說是財務指標誤導了他們。客觀地說應該是被“誤導”的投資者沒有學會如何分析和使用這些“股海航標”，不知道在這些簡單的財務指標后面還隱藏著十分復雜的內容和十分深奧的道理。

（一）不能全面、準確地反映上市公司的真實情況之因

了解財務報表數據的局限性有許多投資者可能不知道，即使經過注冊會計師審計，被發表無保留意見、無解釋段的財務報表，也不能全面、準確地反映上市公司的真實情況。這主要是由如下兩個方面的原因造成的：（1）財務報表嚴格按會計準則、會計制度及其他相關法規編制而成，這只說明這些財務報表的編制是合乎規范的，并不保證它能準確反映公司的客觀實際。（2）財務報表中的數據是分類匯總性數據，它不能直接反映企業財務狀況的詳細情況。比如，上市公司期末應收賬款的余額中，不同賬齡、不同項目的債權具有不同的風險，其實際價值也就不相同，但財務報表并不能全面反映這些情況。

（二）財務報告信息組合分析方法的重點

通過財務報告信息進行組合分析，上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，投資者應該對各種信息進行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務指標數值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有：（1）數值與經營相結合；（2）總數與結構相結合；（3）增減與同化相結合；（4）亮點與隱患相結合。

（三）上市公司人為操縱其財務報表數據的途徑

對上市公司操縱利潤的方法進行分析，上市公司管理當局為了某種特殊的目的，有可能運用一些非專業人士難以看出來的異常手法，人為操縱其財務報表數據。因此，理解一些常見的“作弊”手法，并掌握正確的應對策略，對提高財務分析的質量是必不可少的。上市公司人為操縱其財務報表數據的途徑主要有兩個方面一是通過關聯交易；二是打政策的“擦邊球”。更多的時候則是綜合運用各種操縱方法與手段。根據近年來一些研究人員的研究發現和對企業可能采取的操縱凈收益指標的手段的分析，企業可能采取以下提高凈資產收益率的手段，并且這些手段可能導致相應的一些財務指標出現異常：（1）通過非營業活動提高凈利潤；（2）通過虛假銷售；（3）對已經發生的費用或損失推遲確認；（4）利用關聯交易調整利潤。

綜上所述，由于財務報表數據的操縱手法會隨著環境的變化而不斷推陳出新，并且其具體內容十分復雜，因此，投資者必須注意的是，如果發現上市公司的財務數據中有上述“作弊”現象，就應該知道財務數據的可信度較低、穩定性較差、風險性較大。[責任編輯 杜 娟]