“中國式通脹”的成因與治理

今年以來，宏觀經濟面臨通脹壓力加大和經濟增速放緩的雙重挑戰，而這一問題在6月份顯得更加突出：數據顯示，6月消費物價指數（CPI）同比上漲6.4%，創三年以來新高。“豬周期”是此輪通脹的一個顯著特點，觀察歷史上的其它時期，我們也發現，在中國，豬肉價格的升降往往與整體價格壓力的漲落存在相當強的一致性。在當前形勢下，貨幣政策應當何去何從？致力于通脹治理的貨幣政策是否需要承擔起經濟增長的責任？本期與讀者共同探討上述問題的是中國宏觀經濟學會秘書長王建，瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤。

又在經歷一個“豬周期”

記者：如何從歷史事件中看這次通脹？

汪濤：這次我們又在經歷一個“豬周期”，即供給對價格的滯后反應帶來的循環周期。

2007年的瘟疫，加之2005、2006年豬肉價格很低，兩個因素疊加使得2007年生豬產量很低，價格大漲，再加上政府補貼，農民養豬積極性很高，使得2008年供給上升；到2009年價格下降，2010年5、6月份跌到近三年的最低水平，當時的情況是豬肉價格很低，糧食價格又開始上漲，農民養豬很不劃算；所以到今年初，豬的存欄頭數又有所下降，價格再次上漲。這樣此起彼伏的農產品周期，在經濟學中是比較常見的。

在中國，豬肉價格對于CPI的影響體現在：一是豬肉對于中國人而言很重要；二是政策有時加劇了這個周期，價格漲的時候補貼，大家都養豬，加強了供給反應，使得下一期產量更多，價格跌得更厲害，農民養豬積極性受到打擊，從而有加強周期的作用。

今年4月份以來，農民補欄的積極性非常高，糧食、玉米等飼料價格也有所回落，估計約4-6個月的時間，至9-10月份生豬存欄頭數就會增加，價格會平穩甚至開始往下走。

貨幣政策的空間

記者：近日，央行宣布加息，這是中國在八個月里第五次加息。去年10月以來，存款準備金率也已連續9次上調，留給央行的政策空間已然不多，那么未來我們抗擊通脹的主要手段是什么？

王建：治理通脹，我主張從貨幣政策轉向財政政策，即用轉移支付、補貼的方式。但現在財政政策面臨較大困難：今年保障房任務很重，計劃要建一千萬套，約需1.3萬億資金；從現在情況看，中央能夠拿出1300億，最近提出讓地方政府發債，大約能解決500億；另一方面，現在打壓地產泡沫，全國的土地出讓金下降約四成，地方政府也很難拿出錢來。所以，把財政政策作為反通脹的重要工具，也面臨同樣的問題，即地方政府能不能拿出這筆錢。

反通脹政策重點從貨幣政策轉向財政政策，看起來是知易行難；但在當前財政收入比較好的時期，我們還是有能力去轉的，只不過在轉的過程中會有一些難度而已。接下來可能是政策最困難的時候，把哪個擺在更重要的位置？怎么安排宏觀政策？需要有一個權衡。

多目標體系的利與弊

記者：在通脹上升的同時，出口增速卻連降四個月，進口增速也創下20個月新低，GDP增速連續五季度下滑，經濟下滑成為我們當前面臨的另一個隱憂，您怎么看？貨幣政策是否需要承擔增長性目標的責任？

王建：治理通脹，難免會有經濟下滑，或者說下滑就是治理通脹的成本，但問題是我們現在付出了成本卻沒獲得收益，這個成本還值得付嗎？這就說明緊縮的貨幣政策對目前的通脹類型是無效的，需要考慮新的對付通脹的辦法，就是我前面所說的用財政政策來治理通脹，不能一條道走到黑。

汪濤：在中國，政府在資源分配方面所扮演的重要角色對于貨幣政策及央行的角色而言，至少有兩方面的重要意義：其一，發達國家的央行在法律和運作上都是比較獨立的，但在中國，人民銀行在貨幣政策決策上要服從于國務院。其二，在決定做出后，貨幣政策目標的實施也需要其它部門和措施的支持。

記者：廣州、溫州等地的中小企業再度出現資金困難、停產停業等現象。中國當前正面臨關鍵的轉型期，如何看待現行宏觀政策對于經濟結構轉型的作用？

王建：當前中小企業經歷的困境，和宏觀調控有一定的關聯度。根據媒體報道，中小企業倒閉的原因：一是得不到貸款，二是求助于民間金融、地下錢莊，地下錢莊的利率又特別高，它們撐不下去，最后只能破產、倒閉。再一種情況是由于當前的各種原因，企業經營狀況不好，干脆拿錢去炒股，結果炒股也虧了，干脆破產、一走了之。這些都不是很正常的原因，要想解決，政府就需要適當地松動銀根，幫助中小企業擺脫困境。

記者：12日召開的國務院常務會議分析了當前房地產市場形勢，房價上漲過快仍是當前面臨的主要矛盾，如何看待資產價格和通脹之間的關系？致力于控制通脹目標的政策對于資產價格的調控作用如何？

王建：房地產價格雖然沒有下跌，但也沒有漲上去，也沒有繼續上漲的動力。政府采取了這么大的力度，甚至采取了好多行政手段，房子確實賣不動了。但另一方面，房價也跌不下來，因為地價漲上去了。2010年地方政府拿了2.7萬億的土地轉讓費，很多城市房地產市場雖然不怎么樣，但土地出讓價格仍然很高。在這種情況下，如果房價下跌，一是房地產商賠錢，二是地方政府不愿意。

這個事情背后是對未來地價的一個期望值。地價沒有漲，但糧價是不是一直在漲？糧價漲的原因是不是因為土地越來越稀缺？大家有一個很強的期望值，覺得地價還能漲，那么我就挺過這段艱難的日子。如2005年房地產調控，出臺了國八條，但金融危機來的時候，2009年以后又出臺了一系列鼓勵房地產的政策。所以，政策并不是永恒的，它是會變化的。從長期來看，如果強烈看漲，短期內即使有難過的日子，房地產商也不肯輕易撒手土地，他寧肯挺過目前的艱難，也不會輕易降價。

數字鏈接

一年間，100元錢縮水了多少？

一年間，100元少買了9斤花生米。2010年7月27日，杭州花生仁價格5元/斤，2011年7月12日，價格要9元/斤。

一年間，100元少買了75枚雞蛋。據大農網信息顯示，2010年7月7日杭州普通雞蛋價格為3.4元/斤。2011年7月12日，農貿市場普通雞蛋價格為5元/斤，而土雞蛋價格達到17元/斤。雞蛋價格依舊呈上漲態勢。

一年間，100元少買了8.5斤玉米。現在零售市場的甜玉米價格達10元/公斤，而去年這個時候只要7元/公斤。

一年間，100元少買了13.5斤黃豆。今年“豆你玩”還沒歇著，從綠豆換到了黃豆，去年這個時候散裝黃豆只要3.8元/斤，現在要8元左右。

一年間，100元少買了一個西瓜。在杭州市區水果超市，2010年冰糖紅玉西瓜2.68元/斤，2011年為2.98元/公斤。其他品種的西瓜價格略有上漲基本沒變。

一年間，100元少洗5次車。去年這個時候15元一次，辦卡一次才10元，現在起步價就是20元，個別貴的已經到了25元，原本100元能洗10次車，現在只能洗5次。