物聯網環境下金融危機貿易渠道傳導研究

摘要：為探索未來物聯網技術環境下金融危機的傳導情況，文章研究了物聯網技術對金融危機貿易渠道傳導的影響。首先從貿易渠道傳導理論分析物聯網技術對金融危機貿易渠道傳導的影響；在此基礎上，采用SPSS因子分析和結構方程模型對心理預期與金融危機貿易渠道傳導的因果關系進行了實證分析，由此推證物聯網技術可以影響金融危機的傳導。研究有助于探索未來物聯網技術環境下金融危機的傳導情況，對減小金融危機傳播范圍有著重要理論價值，對開放中的中國具有重要現實意義。

關鍵詞：金融危機傳導；貿易渠道；物聯網技術；結構方程模型

一、 引言

金融危機傳導問題一直是國內外金融領域研究者探討的一個熱點問題，但大量的研究者都是從金融領域對此進行的研究，從信息領域對金融危機傳導問題進行的研究很少，從物聯網技術角度進行的研究幾乎沒有。本論文從物聯網技術的角度來研究金融危機的傳導問題，研究物聯網技術對金融危機傳導的影響，并實證證明了物聯網技術會影響金融危機的傳導，由此論證了研究物聯網環境下金融危機傳導問題的必要性。本論文的研究在理論價值上是金融危機領域與信息技術領域的交叉探索，在實踐應用上可以對未來危機發生后的應對工作研究提出一個新方向。

二、 物聯網技術對金融危機貿易渠道傳導的影響分析

貿易渠道一般分為直接雙邊型的貿易渠道和間接多邊型的貿易渠道。直接雙邊型的貿易渠道指關系高度相關的直接貿易伙伴關系；間接多邊型的貿易渠道指競爭同一國際市場的貿易競爭關系。分別分析如下：

1. 金融危機在直接雙邊型貿易渠道傳導中物聯網技術的影響分析。假設有A、B兩國。A國發生金融危機，國內經濟萎縮，外匯減少，從而減少對進口商品的需求。此時B國經濟穩定，無通貨膨脹，匯率水平適當。但是B國和A國是貿易伙伴關系，B國是A國的商品出口國。

情況1：如果B國不知A國已發生危機，未采取人為干預措施，A國發生的金融危機會逐漸引起B國的貿易惡化，傳導路徑為：A國對進口商品需求減少，B國出口收入減少，外貿順差減少或逆差擴大，外匯儲備減少，出口訂單的減少導致相應企業的經濟效益滑坡，從而迫使B國大量工人收入減少或失業，收入的減少使得B國對社會消費品的需求發生了變化，即在保持對生活必需品需求量不變的同時，對一般消費品的需求量減少，進而影響到生產一般消費品的企業，從而引起B國經濟衰退。

情況2：但由于現代信息技術會很快將A國發生金融危機的信息傳遞給B國，因此B國的出口企業為規避風險會提前減少對A國的出口，從而加速B國出口下降，加速危機的傳導。

情況3：在物聯網環境下，由于物聯網技術不僅具備互聯網技術的信息傳遞功能，還可以通過傳感技術實現信息的廣泛、快速傳遞與信息追蹤，可以使B國更加準確的掌握A國的危機情況，由此可以減少恐慌行為，相對于情況2，會更加理智的減少對A國的出口，同時可以采取一些措施來抵御A國危機的傳導，因此物聯網技術在理論上可以減緩危機的傳導，增加抵御危機的機遇。

2. 金融危機在間接多邊型貿易渠道傳導中物聯網技術的影響分析。假設有A、B、C三國。A、B兩國是貿易的競爭對手，即A國和B國同時向C國出口產品。如果A國遭受金融危機，貨幣大幅貶值，則A國相對于B國出口商品的價格下降，削弱了B的出口競爭力。

受金融危機的影響，B國貨幣面臨貶值壓力，投機者會對B國貨幣發起攻擊。如果B國為保持外貿競爭力而選擇貨幣貶值，B國貿易條件得到一定程度改善，但本國的股市、匯市開始變得不穩定，很可能引起B國金融經濟危機爆發；如果B國選擇貨幣不貶值，這樣會導致B國貨幣價格高于A國貨幣，B國出口受到較大抑制而且維持貨幣穩定所花費的成本也較高。一般來說，受危機威脅的國家大多數是選擇本國貨幣貶值，這是A國和B國的一種博弈。

表1中a>0，代表收益。可見，如果A國和B國采取互相合作都不貶值，則A、B兩國的收益為（a，a），但是兩國都擔心對方采取不合作態度，于是這種博弈的最終結果是兩國都貶值，收益為（-a，-a），東南亞金融危機就是這種博弈的結果。

在物聯網環境下，信息的追蹤與實時傳遞可以使兩國隨時掌握對方的動向，大大降低兩國對彼此的擔心，從而引導兩國向合作方向發展，于是這種博弈的最終結果是兩國都不貶值，收益為（a，a）。因此物聯網技術理論上可以減緩危機的傳導。

三、 物聯網技術對金融危機貿易渠道傳導影響的實證檢驗

1. 指標選取。此次美國次貸危機（The Subprime Crisis）具有很強的傳導能力，危機于2007年春初露端倪，2007年夏開始爆發，2008年秋全面惡化，迅速向其他國家蔓延。因此本實證研究選擇次貸危機前后美國經濟變化對中國貿易市場的影響。

（1）美國經濟衡量指標。對美國經濟變化的衡量，選擇美國經濟先行指標，先行指標主要用于判斷短期經濟總體的景氣狀況，因為其在宏觀經濟波動到達高峰或低谷前，先行出現高峰或低谷，因而可以利用它判斷經濟運行中是否存在不安定因素，程度如何，進行預警、監測。由于本實證研究選擇美國和中國的同期數據，用美國經濟先行指標可以體現因果上的先后關系。

本文參考“中經網統計數據庫”選擇的經濟指標如表2。

（2）中國經濟貿易渠道衡量指標。對于美國次貸危機對中國貿易市場的影響研究，研究目的不同，選取的度量指標也有差異。勵志杰（2009）在以寧波實證為例做美國金融危機對商品出口的影響分析時，選取匯率（美元兌人民幣匯率）、匯率風險（GARCH模型產生的方差）以及進口國實際收入水平（美國、日本與歐盟的工業生產指數）作為金融危機的量化指標。裴平，張倩和胡志鋒（2009）在做美國金融危機對中國出口貿易的影響分析中，選取人民幣實際有效匯率，以及中國前十大出口伙伴的加權人均GDP、股市總市值、失業率代表金融危機，合成各指數所需的權重為中國對各出口伙伴的出口額所占的對這十個國家出口總額的比率。田苗（2009）分析了2008年美國金融危機對中國出口貿易的沖擊與應對政策。在分析危機沖擊時，選取美國GDP、歐元區GDP、美國相對價格、歐元區相對價格來代表金融危機；在分析危機應對時，選擇了美國與歐元區的的居民消費總額、美歐國內信貸總額以及我國引進外商直接投資來作為金融危機指標。本文參考國內外學者的研究選取如表3所示的5個指標來度量金融危機對我國貿易渠道的影響。

（3）物聯網技術衡量指標。由于物聯網技術還未廣泛實施，因此無法用具體的技術方面的指標來衡量；但由于其可以改變危機中信息傳遞的情況，進而影響人們的心理預期，影響危機中的經濟行為，由此來影響金融危機的傳導，因此選擇心理因素指標作為物聯網技術的衡量指標，如表4所示。

2. 時間選取與數據來源。數據來源于高校數據庫中“中經網統計數據庫”的宏觀數據庫，選擇美國次貸危機（2007年至2009年）前后的數據作為樣本數據，由于“中國經濟學家信心指數”的數據從2004年3月開始，因此其他指標的樣本開始時間也選擇為2004年3月，因此樣本時間范圍為2004年3月至2011年6月。

3. 實證檢驗思路。本研究采用因子分析方法、結構方程模型方法實證分析次貸危機時期美國金融危機對中國貿易渠道傳導過程中心理因素對傳導的影響，借此來間接推證未來物聯網環境下，物聯網技術對金融危機傳導的影響，具體驗證思路如下：

首先利用SPSS對美國經濟衡量指標、中國經濟貿易渠道衡量指標和物聯網技術衡量指標這三類共14個指標進行因子分析，由此找出關聯性強的指標。

再對關聯性強的指標建立結構方程模型，由此來探究指標間的因果關系，并進一步推證未來物聯網技術在金融危機傳導中的作用。

4. 實證檢驗。

（1）SPSS因子分析。首先利用SPSS軟件，對以上三類指標（共14個指標）進行因子分析，結果如表5所示。

由表4分析得出，“消費者信心指數”和“經濟學家信心指數”指標均對“實際匯率、 M2/外匯儲備、進出口差額”三個指標的影響較大。

（2）利用結構方程模型進一步分析。為了分析“消費者信心指數”、“經濟學家信心指數”、“實際匯率”、 “M2/外匯儲備”、“進出口差額”這5個指標進一步的因果關系，構建其結構方程模型，分析的結果如圖1所示。

P=0.10GFI=1.0AGFI=1.0NFI=1.0IFI=1.0 CFI=1.0因此滿足有效性。

各指標權重如表6所示。

從結構方程模型的計算結果可以看出美國“消費者信心指數”變化影響中國“經濟學家信心指數”變化，中國“經濟學家信心指數”變化又影響中國貿易市場的“進出口差額”變化。

四、 結論

通過實證研究，本文發現了美國次貸危機對中國貿易渠道傳導過程中心理因素對危機傳導影響的經驗證據。危機會影響中國“經濟學家信心指數”變化，中國“經濟學家信心指數”變化又影響中國貿易市場的“進出口差額”變化，從而影響貿易渠道的傳導。

物聯網技術中的傳感技術和實時信息傳遞技術可以影響中國“經濟學家信心指數”，因此，可以推論出：未來物聯網技術廣泛實施后會對金融危機的傳導產生影響。

由于對金融危機的發生情況、傳導情況目前還不具備準確的預測能力，需要提前做好應對準備，因此研究物聯網環境下金融危機的傳導，可以為未來危機發生后的應對工作做好準備，具有重要的理論價值和現實意義。

參考文獻：

1. 勵志杰.全球金融危機對商品出口的影響—以寧波實證為例.經濟叢刊，2009，（3）:40-42.

2. 裴平，張倩，胡志鋒.國際金融危機對我國出口貿易的影響——基于2007年~2008年月度數據的實證研究.金融研究，2009，（8）.

3. 田苗.全球金融危機對我國出口貿易的影響.國際貿易問題，2009，（9）:12-18.

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基金項目：國家自然科學基金資助項目“應對國際金融風險的危機—機遇模式研究”（項目號：70971083）。

作者簡介：覃正，上海財經大學教授、博士生導師、上海財經大學信息工程學院院長；李妍，上海財經大學信息管理與工程學院博士生，上海外國語大學國際工商管理學院講師。

收稿日期：2011-05-20。