第一筆價值投資18個月1美元到10美元

《錢經》 J:珍妮特·洛爾

M你還記得你的第一筆價值投資嗎？你的感受是怎樣的？

J我記得，而且感覺特別好。當時有一家公司發行面值1美元的股票，可惜我只買了100股。這家公司的首席執行官被卷入了一個丑聞，這使得投資者對這家公司失去了信心。但是，我確信這家公司的股票有極大的潛力，它提供的服務非常有市場。不出意料，18個月內這個公司單支股票的價格就上升到了10美元。我投資的回報率很高，但是因為買入的量少，實際只掙了不到1000美元。這次經歷告訴我對看準的投資要更有自信。

M巴菲特是你在價值投資方面的擁護者和效從者。在你看來，面對投機交易中的短期利益誘惑時，普通投資者如何還能堅持價值投資？

J巴菲特是一個非凡的投資榜樣。他從不讓貪婪和自我情感妨礙自己的投資方向，也不會為了一個“投資組合高增長高回饋”的虛名而去承擔過高的風險。最糟糕的投資者總是想趕上其他人的投資記錄，讓自己和他人的錢處于極大地風險之中，而這只是為了在每次審評時看起來很成功。

M目前，歐債危機形勢嚴峻，美國經濟復蘇前景也不樂觀；新興國家的經濟增長放慢，同時通脹率也居高不下。作為一個價值投資者，你認為現在是否是投資的機會？世界經濟是否會面臨巨大衰退？

J毫無疑問，我們現在所處的階段有太多不確定和風險。但是，一個價值投資者通常不會嘗試預測經濟的變化或進入市場的時機，而更好的做法是篩選出股票價值被低估的實力型公司。如果一支股票的價格看起來挺便宜的，那就收購它吧。這個策略中最大的風險就是購買的過早，需要漫長的等待才能等到低估值股恢復到其正常的價值。投資家彼得·林奇建議說：等到一個公司或者一個市場狀況已經開始走向回溫時再買入，這樣投資者可能會損失一些收益，但是他的神經不至于那么崩緊。

M今年全球證券市場的起伏很大，我們如何在恐慌的市場中找到一家股價被低估的公司？當市場形勢走好，其他人都在買進股票時，我們怎樣決定是否賣掉手上估價過高的股票？

J沃倫·巴菲特建議我們不要為市場波幅恐慌。市場波動應該成為你投資的好朋友。研究你手中持有的股票，列一個交易清單。當市場交易額下跌時，這將是個買入的好時機。根據你對高估值指標的了解，對手中股票設定一個“出手”目標。

M中國證券市場僅有20年的歷史。堅持價值投資的股票持有者在過去10年間并沒有從股票中獲利。這樣看來價值投資理論好像在中國行不通。你對這個問題的看法是怎樣的？

J對我而言，這只是中國資本市場發展的一個階段，這個狀況遲早會改變。事實上，如果個人和團體想要繼續參與到股票市場的話，這個狀況必須改變。

M目前全球股票價格跌到了歷史低點，這是否是深水釣肥魚的好時機？我們應該買什么樣的股票？

J這是購買股票的好時機。在評估一個公司的時候，要考慮它是否能長期增長。公司的發展潛力決定于企業類型、資源、技術和公司的生存能力。真正的深水釣魚者具有敏銳的鑒別力，并持續地關注金融機構的信息。經營人類必需品的公司，如食品和農產品行業、衛生保健行業和能源企業，是不錯的投資選擇。

M你對錢的概念是什么？

J擁有財富可以代表很多東西—權利、自由、成功的手段、責任等。沒有錢會讓一個人或者一個國家處于非常尷尬的境地，但是錢本身卻不具備善與惡，而是擁有錢的人將其自身品質灌輸給了它。一個道德高尚而聰明慷慨的人總是可以正確地使用自己的金錢。

M除了股票，你還有其他什么類型的投資？你是如何將價值投資理論應用到實踐中？

J我們家族世代投資房地產，所以我從中學到了如何很好地將價值投資原則運用到房地產投資中。有些房地產市場被炒得過熱，走向了股票價格遠小于實際市場價值的道路。投資時保持理智的頭腦，你就能成為贏家。