利用移動平均線買賣黃金

2008年金融危機的時候，我持有包括實物和股票等在內不少跟黃金有關的資產。黃金價格從2008年的5月中到10月底不到半年的時間里下跌了30％，黃金公司的股票下跌幅度更大，不少公司股票的跌幅都達到50％以上，眼見利潤消失，我曾經多次考慮把持有的黃金資產都賣掉，但最終我只賣掉了一部分黃金股票。

自此之后， 我非常明確地把黃金資產分為兩大類：一類是作為儲蓄看待的實物黃金或者黃金憑證，另一類則是用于投資的資金賬戶。

儲蓄和投資是兩個完全不同的概念，在財富積累和保障中所起到的作用也是完全不同的，所以策略也不同。儲蓄資產最重要的考慮因素是安全，我認為黃金是最安全的儲蓄方法之一，在任何情況下我都會持有一部分實物黃金，不管價格上漲下跌都不會讓我賣掉這部分黃金。

另一部分投資類黃金資產，我會根據市場情況進行買賣。針對這類資產，我一直希望找到一種相對簡單、有效而又適合我自己的交易方式。我本人一向傾向于價值投資，但是這并不妨礙我使用技術分析更好地選擇投資時機。實際上，中長期的圖表是幫助我們尋找價值非常好的工具之一，能更清晰地顯示目前市場的歷史處境。

這期文章，我想跟大家分享一個我正在使用的相對簡單的技術方法：10個月移動平均值。簡單來講，我在每個月初都會計算前10個月黃金終盤價格的平均值，如果當前的黃金價格在10個月移動平均線之上就持有黃金；反之，如果黃金價格低于10個月移動平均線就賣掉黃金。大多數投資者對移動價格平均線應該并不陌生，最常見的包括50天和200天的移動平均線等。為什么要選10個月呢? 因為10個月的移動平均值受短期影響相對較小，而我也不喜歡頻繁買賣。

最近一個月多來， 黃金價格從8月22日達到歷史最高點的每盎司1913.60美元，下跌到9月26日的低點1531.90，36天內跌幅達20％，這是2008年金融危機以來黃金價格下跌幅度最大的一次。而之后一段時間黃金價格經常有每天超過100美元的漲跌反復，也讓不少投資者如坐針氈。使用10個月移動平均值系統，可以看到黃金價格的上漲趨勢到目前為止并沒有被打破，所以投資者暫時不必擔憂過多。這一方法來自于我2009年看到的一份報告。這份報告使用10個月的移動平均值系統對過去40年的黃金價格數據進行了測試。按這一方法，從上世紀70年代初開始，投資者有56.2％的時間應該持有黃金，而在剩余的44.8％的時間則不應該持有黃金。在應該持有黃金的時間里，投資者可以購買雙倍回報的黃金ETF，年回報率達到31.6％。下圖就是從1971年開始的黃金雙倍回報ETF在不同時期的價格表現虛擬圖。

根據這一系統，上圖中的紅線部分時間段里，投資者不應該持有黃金，而在綠線部分則應該持有黃金。因此投資者可以在上世紀80年代避免黃金多次大幅度下跌的損失，同時上世紀90年代的大部分時間都選擇不持有黃金。而到2000年以后，投資者大部分時間都應該持有黃金，只有四個短暫區間需要賣出，2008年金融危機時期是其中最重要的一個時期。按照這個系統的信號，投資者應該在2008年9月1日賣出黃金，然后在2009年1月開始買入黃金，投資者可以減少10％的損失，并在黃金價格確立上漲趨勢后重新買入降低風險。

這一系統非常適合中長期的黃金投資者，它最關鍵的作用在于讓投資者在市場上漲的時候，一直持有上漲的資產而不過早賣出，在市場下跌的時候又能有紀律地離開市場，減少損失。這種紀律性正是成功投資者特別需要，而普通投資者又往往欠缺的一點。

李京紅

南加州大學馬歇爾商學院MBA，特許金融分析師（CFA），擁有20年以上國內外金融財務投資經驗。從2003年開始投資自然資源特別是貴金屬領域。先后任職于五礦洛杉磯分公司、固定收益投資公司等處。2005年起帶領自己的團隊為包括世界500強企業在內的跨國金融類公司提供中國戰略咨詢服務。