擇時出入場 交易勿“上癮”

羅伯特.C.邁納

國際技術交易專家，曾在1997年被評為“美國年度最佳交易導師”，多年位列美國交易培訓師首位，其著作《動態交易》被評為1999年美國年度交易類三大熱門圖書之一，新書《高勝算交易策略》被翻譯成六種語言上架銷售，他發明的動態交易軟件被超過30個國家的交易者使用。

“散戶要停止和主力打斗，要順應主力趨勢進行交易。就像功夫一樣，一種是暴力的、侵略性的功夫，一些散戶會嘗試攻擊市場，自然會受到傷害；另一種是太極，一種四兩撥千斤的斗爭方式，成功的交易者要學會后者。成功的交易基于你如何去思考交易本身，而如果把交易看成是戰爭、搏斗，就很容易受到損失；要盡力去尋找到市場潛在的趨勢和方向；另外要考慮當市場出現什么情況時你的預期就不再成立。”

這是邁納和記者的開場白——從散戶開始。因為，他說，自己就是一個散戶。

拋開市場因素 分析歷史數據是關鍵

嚴格來說，邁納是一個短期交易者，“我主要做兩種交易，只做持續幾天的和持續幾周的交易。”邁納說。

在注重分析歷史數據和追蹤趨勢的邁納看來，普通交易者常常存在得到更多的信息作為交易依據后再行動的想法。他認為這是沒必要的。

邁納說：“其實交易的關鍵之處在于關注幾個技術方面重要的點，如果這些基本指標吻合，都指向一個方向，這時就是一個高勝算的交易機會。”在他看來，即使你知道了是什么原因使市場上升、下跌，也并不意味著你一定能因此而掙到錢。邁納認為要在市場上通過交易獲利，分析相關的歷史數據是關鍵。投資者可以不考慮導致市場上升的因素，只需要分析歷史數據之后，在市場出現上升跡象時，抓住市場趨勢進行交易就行。

邁納以自己研究的美股市場為例，向記者介紹了自己對歷史數據的分析方法——他研究了1896年至今100多年的美國利率數據，觀察利率高低點之間出現的市場形態，通過對市場形態的分析，得出長期和短期波動周期。美國利率以15到20年為周期，現在的美國利率正處在這樣一個周期的低點，因此他相信美國利率在2012年會觸底反彈，且反彈周期可持續10到12年之久，最終美國的CPI漲幅很可能徘徊在8%至9%，超過最近20年內的高點。基于這樣的判斷，邁納認為，美國國債特別是國債期貨市場將會出現異常活躍的情形。

分類建倉有保證 “坐著不動”等收益

“在交易中，重要的是要建立兩種倉位，如果我只買兩手股票，其中一百股做短線，另一百股就做長線。長線倉位的回撤時間要久得多。比如股價從買入價20元漲到35元時，短線倉位先行退出，而后一部分即使股價回撤到接近買入價時我都不撤出，因為期望它能夠有更好的升值，比如漲到50元。”短線作為保護性倉位，即使將來發生錯誤，也能在及時止損的同時，保證獲取小額利潤，而后者則是持續性系統倉位，用來獲取可能的最大收益。

除了建倉，大部分散戶交易者在出場時也常陷入兩難——不知道該在什么時間出來。對此，邁納表示，在他20多年的交易培訓生涯中，一直在強調的很重要的一點就是在建倉之后，一定要懂得如何管理自己的交易，管理交易本身就是一個不斷確定止損點的過程，而投資者必須要根據市場的走勢不斷確定止損位置。

此外，散戶還要學會“坐著不動”進行交易。“在市場沒有機會時，要懂得遠離市場，既不買也不賣。”邁納說，“散戶交易者會出現交易上癮的情況。一般莊家做完一只股票后就會休假；而散戶做完一只股票后，往往都覺得沒賺多少，又不知疲倦繼續做，不斷買入賣出。殊不知你的血汗錢就在這進進出出中慢慢流失。” 很多交易者不自覺地把交易當成是一種賭博，而認真的交易者則是把交易當成一種事業來做。

杰西·利物摩爾，美國上世紀20年代著名的交易大師，他大部分的利潤都是靠“坐著不動”得來的，當他用自己的交易方式找不到機會入場時，他就什么都不做，既不買也不賣；另一方面，如果在他做多股票時，市場剛好處于上漲期，他也不會再交易，而是等到這輪趨勢完成了再做下一步打算。

《錢經》對話邁納

M：《錢經》 M.N：邁納

M：在您看來，道瓊斯指數最近一波的調整是一個新的熊市還是上升階段中的一次調整？

M.N:道瓊斯指數還將進一步下跌，就長期的趨勢來講這樣的下跌還會持續到2013年；這是我基于歷史數據得出的預測。我的書和交易體系都是建立在客觀的歷史數據之上，通過歷史數據來分析未來的趨勢走向，進而進行交易。我并不注重預測，只是靠預測來確定交易的方向。

M：具體來講，這個預測是建立在哪些數據之上的？

M.N:月線、周線、日線的數據，目前美國市場上周線的趨勢是向下的，日線也即將向下，如果這兩個條件都滿足的話，我認為這就是一個高概率的勝算機會，可以順勢做空。交易和沖浪一樣，要抓住大的波浪，大的方向，這樣才不至于在小的波動中迷失交易的方向。

M：在《高勝算交易策略》這本書中，有講到超越斐波那契回撤，請問如何理解其中的“超越”？

M.N:斐波那契只是一個數列，不是一個完整的理論。斐波那契數列是經過驗證成立的，在自然界中能找到很多例子。我使用斐波那契主要是用比率在市場中映射，通過這個映射去找上升浪的高點或者回調的低點。就像黃金分割也是一個重要的斐波那契比率。我運用斐波那契主要是用于時間和價格上，因為這兩點是影響交易的重要因素。

M：您對上證指數有沒有關注？在目前上證指數下跌的情況下怎么判斷它的價值？

M.N:我此次來中國就是想研究中國市場，過去幾個月里中國市場相較美國市場沒有那么疲軟。但受標普指數下降的影響，預計中國的股指市場也會下跌。只是美國市場會比中國市場下跌得快，下跌的程度大。伴隨著美國市場未來兩年的下跌，中國市場下滑的概率應該是很大的。

M：美國市場下跌的原因是什么？

M.N:美國次貸危機的影響依然存在，有很多的抵押資產在銀行，這是一個負面的因素；消費者的借貸規模很大；此外就業、物價等宏觀經濟因素仍不容樂觀。通過對美國市場歷史數據分析來看，未來1、2年是一個下跌周期。

M：在目前的市場情況下，中國交易者應該怎么辦？

M.N:中國市場不能對股票和股指進行做空，因此交易者目前最好遠離市場，按兵不動。

M：很多觀察者都會給出對市場的預測，預測結果截然不同，普通投資者該如何分辨真偽？

M.N:確實有很多人喜歡做很多的預測，一旦其中有一個被證實，大眾就會認為他很專業。但其實這毫無意義，就像一個鬧鐘即使壞了，每天也有兩次能指準，但這個鐘依然是壞的。我做任何一個預測，都會事先設定一個標準，如果市場到達這個標準，我就會按事先的預測進行，如果不是，則立刻推翻。