遲到的土豆

從某種程度上來(lái)說(shuō)，王微不是一個(gè)幸運(yùn)的人，去年12月因?yàn)榕c前妻的離婚訴訟，導(dǎo)致土豆上市失敗，而今年土豆的上市歷程也稱得上是多災(zāi)多難，就像王微自己所說(shuō)的：“我去香港路演第一天遭遇香港市場(chǎng)大跌，到美國(guó)路演第一天遭遇美債信用級(jí)別被下調(diào)的危機(jī)”，但不管怎么說(shuō)，中國(guó)視頻網(wǎng)站的老二終于上市了。

一顆命途多舛的土豆

也許是經(jīng)歷了太多的坎坷，對(duì)于土豆的上市，王微表現(xiàn)的很平靜，“IPO是一個(gè)值得紀(jì)念的日子，但也是一個(gè)應(yīng)被迅速忘記的日子。那些偉大的公司如蘋(píng)果和谷歌，沒(méi)人記得其上市首日的情況，上市只是土豆網(wǎng)融資和發(fā)展進(jìn)程的一小步。”

土豆網(wǎng)在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)每股29美元，總估值8.22億美元。當(dāng)天，土豆以25.66美元收盤(pán)，比29美元發(fā)行價(jià)跌幅為11.86%。

土豆終于上市了，在2010年土豆提交SEC文件比優(yōu)酷早了一周，但天意弄人，因?yàn)榉N種原因（被人議論最多的則是因?yàn)橥跷⑴c前妻的離婚訴訟導(dǎo)致土豆上市失敗），土豆的真正上市時(shí)間卻比老對(duì)手優(yōu)酷晚了8個(gè)月。而這8個(gè)月的時(shí)間也確實(shí)對(duì)土豆造成了極為重要的影響，易觀國(guó)際分析師唐亦之認(rèn)為：“土豆網(wǎng)在將近一年間，處于不上不下的尷尬地位：手頭現(xiàn)金雖能持續(xù)運(yùn)營(yíng)但長(zhǎng)遠(yuǎn)布局有些捉襟見(jiàn)肘，手機(jī)視頻繼續(xù)保持亮眼表現(xiàn)但難以彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)廣告銷(xiāo)售疲軟的現(xiàn)狀”，因此即使當(dāng)前雖然并不是最好的IPO時(shí)機(jī)，也只能硬著頭皮上了。

現(xiàn)在，土豆終于如愿以償，但就土豆上市第一天的表現(xiàn)來(lái)看，似乎并不令人滿意。

盡管土豆今年二季度營(yíng)收的1.167億元，相較于優(yōu)酷的1.978億元仍有明顯差距，但美股市場(chǎng)對(duì)土豆的估值約為8.22億美元，僅為優(yōu)酷27億美元市值的三分之一。更無(wú)需說(shuō)第一天上市就破發(fā)的結(jié)果，土豆第一天上市的表現(xiàn)著實(shí)令人擔(dān)憂。但如果考慮到，整個(gè)大環(huán)境的影響，我們又會(huì)發(fā)現(xiàn)，其又有些情有可原。

今年5月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念股在美股市場(chǎng)集體下跌，引發(fā)了投資者尤其是資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫的擔(dān)憂，受此影響，大批摩拳擦掌想要在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出師未捷身先死，根據(jù)資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)和服務(wù)提供商IPREO公司統(tǒng)計(jì)，在土豆上市前一周就有11家公司推遲公開(kāi)上市，是自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后新股推遲上市數(shù)量最多的一周。

就以當(dāng)天收盤(pán)價(jià)衡量，從去年年底上市至今，最新一波赴美上市大潮的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念公司中，絕大部分均跌破發(fā)行價(jià)或者增發(fā)價(jià)。這一名單包括麥考林、優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)、世紀(jì)互聯(lián)、人人、網(wǎng)秦、鳳凰新媒體等。

從這個(gè)角度來(lái)想，盡管首日破發(fā)，但相比較于迅雷、盛大文學(xué)、搜狐視頻，乃至凡客等今年有上市計(jì)劃的公司來(lái)說(shuō)，土豆沒(méi)有重蹈去年12月的覆轍已經(jīng)算幸運(yùn)的。

土豆在弦 不得不發(fā)

雖然如此，但在如此條件下的上市對(duì)于土豆來(lái)說(shuō)時(shí)機(jī)是否正確呢？

目前，對(duì)于所有的視頻網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，拓展獨(dú)特且差異化的視頻內(nèi)容和活躍的用戶社區(qū)都是必經(jīng)之路，而足夠的資金支持缺失實(shí)現(xiàn)以上兩點(diǎn)的先決條件。而上市無(wú)疑是融資的最便捷途徑，更何況作為目前以廣告為主要收入的視頻網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，許多廣告主對(duì)于上市公司的信任明顯要大于未上市的公司。

就目前來(lái)看，其與優(yōu)酷的營(yíng)收差距相差近三分之一，顯然這些差距中優(yōu)酷提前上市起到了很大作用，而對(duì)于土豆自己來(lái)說(shuō)，繼續(xù)持續(xù)這種“將上不上”的狀態(tài)也并非好事，就像互聯(lián)網(wǎng)分析師許單單所說(shuō)：“土豆網(wǎng)IPO推遲后，由于時(shí)刻準(zhǔn)備上市所以為了保持好看的財(cái)報(bào)，土豆不敢花錢(qián)買(mǎi)內(nèi)容和帶寬，優(yōu)酷則趁機(jī)推高物價(jià)并跑馬圈地，和土豆拉開(kāi)距離。”

互聯(lián)網(wǎng)想要成功最重要的是在正確的時(shí)間做正確的事，顯然，對(duì)于土豆的股東來(lái)說(shuō)現(xiàn)在到了該上市的時(shí)間了，正如土豆網(wǎng)的投資者之一General Catalyst Partners總經(jīng)理、土豆董事會(huì)成員大衛(wèi)·沃帆（DavidOrfao）所說(shuō)：“對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，品牌化是很重要的，IPO是企業(yè)的要辦的一個(gè)大事。廣告主更愿意與上市公司打交道。于是，我們上市，然后讓他們回去工作，開(kāi)始執(zhí)行。”

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)較有有影響力的視頻網(wǎng)站：優(yōu)酷、土豆、奇藝、搜狐視頻當(dāng)然還有無(wú)處不在的騰訊。其中只有前兩者是純粹的視頻網(wǎng)站起家，雖說(shuō)占據(jù)了進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)間早的優(yōu)勢(shì)，但不可避免的面臨“先天不足”的尷尬，這里的“先天不足”不僅僅指的是與門(mén)戶網(wǎng)站的資金差距，還有就是傳播渠道的匱乏。對(duì)于推廣視頻資源的渠道，優(yōu)酷和土豆等傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站自然是拍馬也難趕上門(mén)戶網(wǎng)站的優(yōu)勢(shì)，自己本身沒(méi)有推廣渠道就只能花錢(qián)來(lái)做運(yùn)營(yíng)了，這對(duì)于資金上本就捉襟見(jiàn)肘的視頻網(wǎng)站來(lái)說(shuō)更是雪上加霜，君不見(jiàn)連搜狐推廣新還珠時(shí)都花費(fèi)了5000萬(wàn)的營(yíng)銷(xiāo)推廣成本，更無(wú)須說(shuō)推廣渠道匱乏的視頻網(wǎng)站了。也難怪土豆即使市場(chǎng)環(huán)境不好也要“霸王硬上弓”了。

“視頻門(mén)戶”之爭(zhēng)

就在土豆IPO沒(méi)幾日，業(yè)界傳來(lái)消息稱新浪和土豆已就新浪入股一事達(dá)成協(xié)議的消息，而8月30日土豆最新提交的Schedule 13D文件里證實(shí)了這一消息，文件顯示，截至2011年8月26日，新浪共持有土豆256萬(wàn)7570份ADS，折合1027萬(wàn)0280股普通股，占土豆整體股份比例9.05%，總交易金額為約6641萬(wàn)美元。

實(shí)際上，不止土豆與門(mén)戶網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)聯(lián)合，即使優(yōu)酷也與騰訊之前有著曖昧關(guān)系，在土豆破發(fā)之際，優(yōu)酷的股票卻表現(xiàn)不俗，土豆IPO前一天，優(yōu)酷股價(jià)大漲12%，其中的一個(gè)原因怕是源于優(yōu)酷與騰訊的緋聞，有消息稱，騰訊將入股優(yōu)酷，并要將其視頻業(yè)務(wù)交與優(yōu)酷托管。不管這條消息是否為優(yōu)酷為了打擊土豆上市放出的煙霧彈，但傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站與互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)“入口”的“深度”合作顯然已不再遙遠(yuǎn)。

土豆上市了，再加上新浪的入股，必定會(huì)改變現(xiàn)今視頻行業(yè)的格局，獲得了更多的資本注入自然會(huì)導(dǎo)致新一輪的燒錢(qián)狂潮，而本就已經(jīng)被炒成天價(jià)的版權(quán)費(fèi)用更是難看到下落的那天，再加上只有擴(kuò)大規(guī)模才能有機(jī)會(huì)克服的帶寬成本，更是給視頻行業(yè)貼上了“窮人莫入”的標(biāo)簽。難怪有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，土豆的上市給國(guó)內(nèi)視頻行業(yè)的門(mén)檻確定了下限，沒(méi)有1.5億美金以上的資金儲(chǔ)備，將很難涉及視頻領(lǐng)域。

視頻行業(yè)現(xiàn)在并沒(méi)有一套清晰、完善的盈利模式，這是必須承認(rèn)的。但現(xiàn)在沒(méi)有并不代表以后沒(méi)有，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，截止2011年6月底中國(guó)網(wǎng)民總數(shù)為4.85億，其中網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模就有3億，在網(wǎng)絡(luò)上看視頻已經(jīng)成為了絕大多數(shù)網(wǎng)民不可缺少的生活組成，因此，即使現(xiàn)在盈利模式不清晰，但以后絕不可能出現(xiàn)因?yàn)闆](méi)有盈利模式導(dǎo)致所有視頻網(wǎng)站死光光，大家都回去看電視的情況，這是由時(shí)代意志所決定的。

大多數(shù)人所需要的，就一定會(huì)存在。互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)今三大盈利模式：網(wǎng)游、電商和廣告，未來(lái)視頻行業(yè)能否創(chuàng)造出第四種盈利模式我們不得而知，退一萬(wàn)步講，即使視頻收費(fèi)模式在國(guó)內(nèi)受阻，憑借如此大的用戶基數(shù)，視頻網(wǎng)站即使再去做網(wǎng)游都有機(jī)會(huì)在游戲市場(chǎng)分一杯羹，君不見(jiàn)騰訊當(dāng)初不就是憑著QQ的用戶優(yōu)勢(shì)跨足各個(gè)領(lǐng)域嗎？

一顆圍上“圍脖”的土豆，再加上和“企鵝”眉來(lái)眼去的優(yōu)酷以及本身就實(shí)力強(qiáng)勁的奇藝和搜狐，門(mén)戶網(wǎng)站時(shí)代無(wú)論怎樣變遷，我們都只有四大門(mén)戶網(wǎng)站，歷史往往有著驚人的相似，在視頻領(lǐng)域是否會(huì)出現(xiàn)“四大視頻門(mén)戶”角逐天下的格局呢，我們拭目以待。