歐洲銀行業的煎熬與解救

　　主權債務危機重壓之下的歐洲銀行業，慘淡的生存狀況始終沒有淡出人們的視線并再一次讓國際社會繃緊了敏感的神經。在2011年全球央行年度經濟座談會上，國際貨幣基金組織總裁拉加德公開要求歐洲銀行業增加注入資本以防止債務危機擴散。作為回應，歐洲央行行長特里謝發表演講稱，歐洲銀行業的確面臨“可怕的巨大挑戰”，但假如市場情況發生惡化，歐洲央行將采用“非常規貨幣政策”。
　　贏利能力急劇萎縮
　　除了德國等極少數歐元區中心國家外，主權債務危機沉重拖曳之下的歐洲各國經濟舉步維艱，在不利的經濟生態掣肘之下，銀行的交易部門、股票和債券承銷部門、并購部門的收入急劇萎縮成為必然。據歐洲媒體報道，僅今年第二季度，瑞士信貸銀行和瑞士銀行的投行業務利潤下滑超過了70％，而蘇格蘭皇家銀行的證券部門二季度收入減少35％，受此影響，三者稅前盈利分別環比大跌49％、46％和33％。同樣，據英國巴克萊銀行公布的上半年業績顯示，該行上半年投資銀行部門利潤下降9％，巴克萊的稅前盈利下滑27％。另外，英國萊斯銀行公布的財報顯示，今年上半年該行凈虧損23.1億英鎊，稅前利潤同比下降31.1％，主要是因為投資銀行業務出現16％以上的迅速下滑。
　　股價的表現也印證了糟糕的業績。由46只成分股組成的彭博歐洲銀行業及金融服務指數今年迄今累計下跌逾30％。其中，蘇格蘭皇家銀行股價已下跌近一半，巴克萊和法國興業銀行跌幅均超過40％。針對經濟增長放緩對銀行贏利能力形成進一步約束的可能，德意志銀行在其最新研究報告中作出了將歐洲銀行業2012年的盈利預估下調10％的判斷。
　　歐債危機無情吞噬銀行利潤空間的結果如今已非常清晰地彰顯。蘇格蘭皇家銀行公布的財報顯示，今年上半年該行稅前虧損7.94億英鎊，主要是由于購買希臘政府債券導致損失。資料表明，該銀行此前購買了14.5億英鎊希臘國債，由于希臘債務危機未見好轉，預計將不能全部收回。無獨有偶，愛爾蘭發生的債務危機很可能無法償還向萊斯銀行的借款，該銀行國際業務部門上半年虧損21億英鎊。而不久前達成的第二輪希臘救援協議更讓整個歐洲銀行部門持有的希臘債券的凈值損失了21％左右。
　　其實，除了已經被歐債危機拖下水之外，市場還非常擔心歐洲銀行業的虧損窟窿會因歐債危機越撕越大。來自國際清算銀行的數據顯示，通過資產減記和將負債移出資產負債表等手段，歐洲銀行業已將與希臘相關的風險敞口削減了30％，降至1363億美元。然而，歐洲銀行業對葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利仍有接近2萬億美元的風險敞口。一旦主權債務危機惡化與蔓延，這些銀行將遭受嚴重沖擊。基于這種擔憂，歐洲央行警告說，歐債危機擴散到銀行業是威脅歐元區金融穩定的頭號風險。
　　實際上，針對歐洲銀行業不斷暴露出的虧損狀況以及未來的不確定風險，國際評級機構已經發出了連綿不斷的“唱衰”聲音。今年以來，愛爾蘭國有金融機構盎格魯愛爾蘭銀行的長期債務評級已先后被穆迪投資和標準普爾調降至垃圾級別，意大利16家銀行和法國興業等該國最大的3家銀行也均被穆迪納入負面觀察名單。
　　艱難的突圍
　　除了經營上陷入困境外，由于必須要接受愈來愈嚴格的監管與規制，未來歐洲各大銀行接下來可能還會面臨巨大的增資需求。根據巴塞爾銀行監管委員會的最新要求，銀行業在2019年前必須將核心一級資本充足率提高至7％，其中系統性重要銀行要額外再增加1％至2.5％。基于銀行在整個金融體系中的重要性以及巴塞爾協議的新要求，歐盟正在計劃對銀行實施更加嚴厲的資本和流動性規定。根據這一規定，8200家歐洲銀行將從2013年開始，用6年時間將一級核心資本率從目前的2％提高至7％，而且按照歐盟委員會不久前宣布的一項立法草案，若違反相關規定，銀行將面臨最高相當于營業額10％的罰款。業內人士預計，僅提高核心資本充足率一項，歐洲銀行就需要約4600億歐元的資金。值得注意的是，在前不久所進行的新一輪歐洲銀行壓力測試中，其中有8家銀行的一級核心資本率未能達2％的最低標準。對此，摩根士丹利預計，僅到今年年底，歐洲銀行業可能需要增資800億歐元。
　　顯然，歐洲銀行目前面臨的最大問題是“差錢”，而“找錢”就成為歐洲銀行時下和未來的最緊迫任務。一般而言，銀行持有的國家主權債券可以作為融資的擔保品，問題是，連歐洲央行對于這些充滿極大風險的歐洲國家國債都有所保留，更不用說其接受商業銀行以此為抵押而換取授信了。不僅如此，受歐債危機國家債券收益率提升以及自身評級下調的影響，歐洲銀行的融資成本不斷增高。在傳統融資渠道基本堵塞的情況下，歐洲部分銀行不得不尋求已經擱置多時的緊急借貸工具。據歐洲央行公布的數據顯示，僅今年8月22日至24日的3天時間，有商業銀行就通過緊急貸款方式借走了63.40億歐元。這一情況說明，一些歐洲銀行為了融到資金已經被逼無奈。因為使用這種7天緊急流動性項目，商業銀行要向歐洲央行支付超過2.25％的懲罰性利率，遠遠高于一家健康銀行借貸時付出的成本。
　　自身流動性的緊張狀況無疑加劇了歐洲銀行本已存在的惜貸程度。根據歐洲央行公布的研究報告表明，歐元區銀行間同業拆借利率與隔夜指數利率交換的利差8月份升至2009年4月以來的最大值，同時目前商業銀行在歐洲央行的隔夜存款目前大幅增加，而如此大規模的銀行存款寧愿賺取0.75％的存款利率，也不愿以當前0.89％的利率拆借給其他歐洲銀行的事實說明，歐洲銀行的惜貸情緒正日趨濃厚。為此，市場非常擔心，銀行間拆借市場的“短路”會否重演2008年全球信貸市場瞬間“冰封”的局面。
　　問題的關鍵在于，由于股市銀行板塊在債務擔憂拖累下已觸及兩年來低位，多數銀行股價已低于賬面價值，因此任何增股融資都將攤薄股東利益，屆時不僅不會吸引投資者的認購，相反招來“用腳投票”的結果。雖然歐洲銀行業目前對于擴股融資非常忌諱，但一些投資公司早已開始減持歐洲銀行股。根據惠譽公布的美國貨幣市場基金對歐洲銀行敝口的月度報告顯示，這些基金在今年7月份已將對歐洲銀行的敞口減少了9％，并將長期借貸轉化為期限少于一周的短期敞口，尤其是對意大利和西班牙銀行的風險敞口，貨幣市場基金的資產在6月末為0.8％，但現在卻是0％。很顯然，股票市場向歐洲銀行敞開的融資之門正變得越來越窄。
　　融資之門悉數關閉
　　由于歐洲銀行業目前捉襟見肘的生存狀況被不少市場人士解讀為可能成為新一輪金融危機的引爆點，因此，歐洲各國政府除給予了高度關注外，還向銀行業施予了許多的援救行動。同時，面對著罕見的資金壓力困境以及風險疊加的金融市場環境，歐洲銀行業自身也煞費苦心地展開了各種形式的自救。
　　通過大幅裁員以降低成本是目前歐洲銀行所采取的一致性行動。根據彭博社的數據，自國際金融危機爆發以來，歐洲銀行業已經累計裁員23萬人，而基于經營困難和融資壓力，歐洲銀行的裁員行動還將繼續。資料顯示，在今年已經裁員5000人的基礎上，匯豐銀行計劃到2013年年底前再裁減2.5萬名員工，以此節省約20億歐元的工資成本。瑞士銀行表示將裁員約3500人，爭取在2013年年底前將年成本削減約20億瑞士法郎。在英國，蘇格蘭皇家銀行計劃今年在投行部門裁員2000人，同時，巴克萊銀行宣布今年將在全球裁員3000人，而此前，作為英國四大主要銀行之一的萊斯銀行也宣布將在2014年前裁員1.5萬人，并希望借此每年節省約24億美元的開支。
　　借助資本重組以擺脫經營困境和增強抵御風險能力是不少歐洲銀行的重要選擇。資料顯示，在2010年西班牙國內銀行通過重組使該國儲蓄銀行數量從45家減少至17家的基礎上，今年以來，又有6家西班牙儲蓄銀行將15％至20％資產打包上市，并尋找到了出資收購的合作伙伴。無獨有偶，希臘第三大銀行Alpha銀行和第二大銀行EFGEurobank銀行日前宣布合并，成為希臘最大的銀行。為了幫助和推動銀行業的重組，英、德、法等國已宣布將于2012年開征銀行稅，同時，歐盟委員會主席巴羅佐也表示，將在歐盟層面推動聯合征收銀行稅。
　　在全球范圍內優化資產配置以提高整體贏利能力成了歐洲銀行的最新行動方向。以匯豐銀行為例，今年上半年，該行營業收入為357億美元，其中香港及亞太地區和拉美地區均呈現兩位數增長，而歐洲和美國業務大幅下滑。為此，匯豐決定將陸續退出全球共20個國家的市場，特別在美國，匯豐有意出售資產規模超過300億美元的信用卡業務和195家零售分行，使匯豐在美國的分行數量削減至470個。與此相反，匯豐今年上半年在亞洲已經增加了5000多名員工，未來3年將在中國增加1.5萬名員工。與匯豐一樣，瑞銀集團最近也在中國建立了一家新的資產管理公司，并將繼續擴張在中國業務，同時法國興業銀行也表示了向中國追加投資和擴展業務網點的明確意圖。
　　當然，除了常規的脫困手段外，歐洲國家政府和銀行很有可能采取和謀求超常解救之策。如政府向銀行注資以實現銀行的國有化，歐洲央行回購商業銀行的主權債券以幫助其擴充自有資本金規模。歐洲央行可以向商業銀行延長無限量貸款的政策期限，并拉長相關貸款的周期。目前，意大利最大的聯合信貸銀行正在積極游說德意志銀行等歐洲同行，提出成立總額200億歐元的同業基金，此舉若能成功，歐洲銀行的自救能力將會大大增