以金融轉型推進產業轉型

　　 經濟結構在調整優化基礎上實現經濟轉型，是我國“十二五”時期以至以后更長時間內經濟工作的中心任務。產業結構是經濟結構的主體。自然，產業轉型也就成為經濟轉型的核心內容和基本動力。產業轉型的速度和質量，決定了經濟轉型的進程和實效。而產業轉型的推動力，主要來自于政策、技術和金融三方面。金融是現代經濟的核心，是通過配置金融資源拉動產業成長、助推經濟發展的機制，產業升級、產業擴張、產業集聚、產業整合、產業并購等一系列與產業轉型相關的行為，都離不開金融的支持。因此，金融成為推動產業轉型的關鍵因素。
　　而要推進產業轉型，金融必須轉型。產業轉型是金融轉型的依據和前提，金融轉型是產業轉型的動力和推手。兩者緊密聯系，相輔相成，互相促進。
　　
　　商業銀行轉型：實現“五個轉變”
　　以銀行為主導的間接融資在我國現階段社會融資結構中占有優勢地位，銀行貸款成為微觀經濟主體滿足融資需求的主要融資方式，這決定了商業銀行在支持產業轉型方面負有重要使命。而商業銀行要在支持產業轉型過程中更好地發揮作用，必須適應產業轉型的需要，實現信貸業務在發展戰略、支持重點、配置結構等方面的轉型。具體來說，應該實現五個方面的轉變。
　　優化信貸投放的行業結構，使信貸支持重點從制造業向傳統產業升級和戰略性新興產業轉變。改革開放以來，制造業是銀行重點支持的行業。產業轉型并非棄舊圖新地摒棄傳統產業，而是要在技術和管理方面對傳統產業進行升級。實際上，到2010年末，我國戰略性新興產業增加值在GDP中的占比只有4%。按照國家“十二五”發展規劃的要求，到2015年也才達到8%。在戰略性新興產業尚顯稚嫩，還無法成為經濟增長主要推動力的時下，要保持經濟的持續穩定增長，對制造業一類的傳統產業仍需提供必要的信貸支持。推進產業結構的合理化與高度化，實現產業轉型，提升戰略性新興產業在GDP中的比重。但商業銀行支持戰略性新型產業也不能一哄而上，要根據不同地區資源稟賦、技術水平、人才條件等各方面因素的差異，做出明智選擇和科學決策。否則，勢必導致低水平競爭和產能過剩，使提高產業結構的努力反過來又導致了產業結構趨同。前兩年各地爭先恐后大上多晶硅、風電設備等新能源項目，短期內便導致產能過剩，就是一個慘痛教訓。
　　信貸資金配置的空間結構，使信貸資金配置從集中于經濟發達地區向區域均衡轉變。產業結構由低端到高端的縱向升級，必須有產業的橫向優化配置相伴隨，舍此就無法實現一國范圍內產業結構的整體優化。改革開放后東部地區憑借改革開放政策和地利之便，集中了包括信貸資金在內的大部分金融資源，經濟發展水平在國內居于領先地位。但隨著“制度紅利”對經濟增長的拉動作用遞減、土地成本和勞動力成本上升等情況的出現，東部地區原有的一些優勢在逐步喪失，中西部地區在政策扶持下發展勢頭良好。應根據中西部的產業發展條件，增加信貸投放支持其地區主導產業和優勢產業的發展，延長產業鏈條，促進其形成合理的產業結構，貸款支持部分朝陽行業由東部向中西部有序轉移，同時支持東部和中西部建立在產業分工基礎上的產業合作。信貸資金在空間結構配置上的合理化，不僅有利于實現產業在區域間的最佳配置和產業融合，促進產業轉型，而且有利于縮小地區間的差距，實現區域間的協調發展。
　　優化信貸支持的企業規模結構，使信貸資金投向由過度朝大企業傾斜向重點支持中小企業轉變。長期以來，商業銀行的信貸資金配置存在嚴重的“所有制歧視”和“規模歧視”傾向，信貸資金大量流向國有大型企業，中小企業占有的信貸資金資源與其對經濟社會發展的貢獻極不相稱。近年來雖略有好轉，但中小企業融資難的狀況并沒有從根本上得到緩解。特別是在當前信貸緊縮的背景下，緊縮政策首先“緊”的是中小企業。由于絕大多數中小企業不具備利用直接融資手段的條件，在向銀行貸款融資無望的情況下，好多企業不得不求救于高利借貸，有的企業甚至因資金鏈斷裂倒閉破產。目前，我國中小企業占企業總量的99%，創造了大約占GDP 60%的經濟總量，對促進經濟社會發展和維護社會穩定發揮了大企業無法替代的巨大作用。在轉變經濟發展方式和外部經營條件發生不利變化的雙重背景下，中小企業以制造和加工為主的舊有盈利模式遇到前所未有的挑戰，面臨著轉型發展的迫切需求和沉重壓力。然而，盡管中小企業有轉型升級的強烈愿望，但資金、技術、人才等要素條件的制約又使得轉型之路十分艱難。沒有中小企業的產業轉型，就無法實現國家的整體產業轉型。所以，商業銀行應該為中小企業提供更多適合其經營特點和產業轉型升級需求的信貸產品。在當前信貸緊縮背景下，要盡力增加對中小企業的貸款，使中小企業的貸款增長超過貸款的平均增長，為中小企業轉型發展提供較好的資金條件。商業銀行應加快產品創新步伐，提供更多適合中小企業特別是小微企業經營特點和融資需求的貸款產品。在金融監管方面，監管部門應對中小企業實行有別與大企業的貸款監管標準，適當放寬中小企業貸款風險容忍度。
　　優化信貸產品結構，使信貸產品從較少層次向多樣化轉變。產業轉型是一場深刻的產業結構變革，必然要求并將現實推動包括信貸產品結構在內的金融結構變革。目前，銀行信貸產品數量仍然難以滿足客戶紛繁復雜的多樣化需求，并且同質化現象較為突出，差異化特征沒有顯現出來。產業轉型過程中各類經濟主體滋生的對銀行信貸產品的新需求，是推動商業銀行信貸產品創新和結構優化的重要動力，也是商業銀行新的信貸業務收入增長點。商業銀行要增加研發投入，緊密跟蹤產業轉型的發展動向和客戶需求變化，適時開發出新的信貸產品。考慮到企業的兼并重組是實現產業整合、推動產業轉型升級的重要途徑，商業銀行應擴大并購貸款規模，緩解企業并購融資需求高增長與并購貸款規模偏小的矛盾。可以適度降低并購貸款準入門檻，鼓勵更多中小商業銀行開辦并購貸款。
　　優化信貸業務結構，使信貸業務由經營傳統信貸向注重發展綠色信貸轉變。所謂綠色信貸，是指商業銀行在金融資源配置和金融經營決策過程中，注重節約資源和環境保護，追求生態效益，促進生態建設和經濟協調發展的一種融資行為。較之傳統信貸這種“高碳金融”，綠色信貸表現為“低碳金融”，其支持重點是節能環保產業和戰略性新興產業，旨在促進高碳經濟向低碳經濟轉化。綠色信貸反映了產業轉型的要求，體現了產業轉型的發展方向。但是，長期以來形成的以“高碳”的制造業客戶為主體的客戶結構，構成了商業銀行貸款收入的主要來源，而大幅度減少此類貸款勢必影響經營收入，這在一定程度上限制了銀行綠色信貸的規模擴張。一些低碳項目科技含量高，投資周期長，預期收益的確定性較差，且項目主體缺少必要的抵押擔保品，也影響了銀行放貸的積極性。由于綠色信貸對銀行業績的貢獻尚小，導致綠色信貸的產品創新、服務創新和管理機制進展較為遲緩，這一領域蘊藏的豐厚的業務發展機會和巨大的市場潛力還沒有得到充分挖掘。注重并快速發展綠色信貸，把商業銀行打造成低碳銀行，是推動產業轉型的當務之急。商業銀行應大力開發綠色信貸產品和服務品種，不斷創新綠色信貸管理方法和技術，盡快形成既符合信貸基本規則和運行規律卻又有別于傳統信貸的有利于低碳經濟發展的綠色信貸制度。
　　適應產業轉型要求的銀行轉型，涉及到銀行經營理念的深刻變化和業務流程、管理模式的全面再造，是銀行面對的一場重大變革。反過來，銀行轉型又將有力地推動產業轉型。這樣一種互動的邏輯關系，使銀行可以在支持產業轉型過程中，實現自身效益與產業升級的雙贏。
　　
　　
　　直接融資對產業轉型的推動作用
　　盡管銀行信貸作為社會融資主渠道對產業轉型至關重要，但光靠銀行信貸是無法滿足產業轉型過程的融資需求的。“一刀切”式的貸款直接“錯殺”了許多正常、合理的貸款需求。而直接融資以其特有的風險承擔與風險分散功能，不僅可以為創業企業特別是一些無法獲得貸款的高科技企業提供資本支持，從技術層面推動產業轉型，而且其融資能力也基本不受緊縮政策的制約。創業板市場和正在籌劃擴容的新三板，就是面向高科技企業的融資平臺。直接融資在我國社會融資總量中的比重，現已達到20%左右。由于直接融資對產業轉型具有金融推動和技術推動的雙重推動功能，加之發展迅速，因而對產業轉型的推動作用不可小視。
　　有效發揮直接融資對產業轉型的推動作用，需要從以下幾方面入手：一是優化上市公司結構。目前，我國A股市場2300多家上市公司中，占大多數的傳統制造業類公司需要適應產業轉型的客觀要求，并重點支持處于改造升級中的傳統產業的企業上市。同時，在政策上鼓勵支持戰略性新興產業所屬企業和低碳經濟類企業上市，提高這兩類企業在上市公司中的比重。上市公司的資產規模、市場份額、經營業績等多是在業內處于前列，可以發揮其作為行業龍頭所具有的產業吸附功能，帶動上下游相關產業形成產業集聚效應，進而推進本地區的產業結構優化。企業上市更重要的是能夠有效發揮其對產業結構升級的拉動作用。地方政府應建立專門機構，挖掘、培育和整合上市資源，加強對企業上市的組織協調和政策扶持。應建立創業企業和股權投資機構之間的長效溝通機制，為創業企業成長提供強有力的資本支持，同時也為資本市場提供充足的上市企業資源。二是推進多層次資本市場體系建設。要加快場外市場建設和新三板擴容，盡快修訂相關法律法規，建立并完善場外市場、新三板市場運行與管理的制度規則，為更多企業特別是中小企業進入資本市場融資創造條件，從而擴大資本市場容量，改變企業“千軍萬馬過獨木橋”爭上主板的狀況。三是加快發展公司債市場，擴大公司債券發行規模，矯正上市公司的股票融資偏好，改變公司債市場和股票市場發展不平衡的狀況，并加快債券市場統一互聯的步伐。四是加快發展產業投資基金、政府引導基金和并購基金，發揮這些基金在增加創業資本供給、支持產業發展擴張、促進產業優化組合方面的優勢。應該看到，企業之間的并購重組，不僅對促進產業集聚和產業結構調整優化作用顯著，而且對企業是一種有效的外部約束機制。因為一旦企業經營不善就面臨著被并購重組的風險，大股東可能因此失去對企業的控制權，經營管理層也可能因此失去自己的職位。但從我國現實情況看，由于并購融資渠道狹窄，并購融資工具單調，企業旺盛的并購需求難以得到滿足，限制了企業并購規模的擴大。應消除并購基金發展的制度障礙，拓寬并購基金的退出渠道，同時引入認股權證、可轉換債券及混合型融資工具等融資方式。五是為中小企業的直接融資創造有利的制度環境和市場環境，創新中小企業的直接融資方式，支持更多中小企業利用中小企業集合債券、集合票據和創新性融資工具融資。
　　
　　加大資源型城市轉型的金融支持
　　資源性城市是以資源開采為主導產業的城市，是產業轉型的難點。我國共有118座資源型城市，占全國城市總數的18%，涉及總人口1.6億以上。由于資源性城市產業結構單一，經濟增長長期建立在資源高消耗、環境高污染的基礎之上，并且現在好多已陷入資源枯竭的境地，因而產業轉型的壓力更大，難度更高，對金融支持的需求也更為迫切。因此，必須把對資源型城市轉型發展的金融支持擺在重要位置。
　　支持資源型城市轉型發展，金融機構必須根據地方政府確定的產業政策目標和產業結構發展取向，支持發展接續替代產業、地方優勢主導產業和戰略性新興產業。基于資源型城市大多金融發展水平較低、金融市場化程度不高的實際情況，資源型城市應積極引進外地金融機構，并通過增量改革壯大地方金融組織體系，以提高金融機構密度，強化金融競爭，改善金融供給。要擴大直接融資規模，盡快改變資源型城市直接融資落后的局面。要加強資源型城市的金融生態環境建設，培育誠實守信的信用文化，為金融支持資源型城市轉型發展提供有利的外部環境。
　　（作者工作單位：中國銀河證券公司中國郵政儲蓄銀行北京分行）