加強上市公司信息質量披露的研究

　　摘 要：文章從我國上市公司會計信息披露的現狀著手，對影響我國上市公司披露的會計信息質量的各種因素進行了分析，并有針對性地提出了治理對策。
　　關鍵詞：虛假信息 監管 注冊會計師 民事賠償制度
　　中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A
　　文章編號：1004-4914（2011）08-070-02
　　
　　一、我國上市公司虛假信息披露的原因
　　我國上市公司信息披露現狀之所以如此嚴峻，與我國相關法律、制度缺陷、政府功能失靈以及監管部門監管乏力等有關。外部監管環境的失效在一定程度上為虛假信息的存在和發展創造了客觀條件，為上市公司管理當局制造和發布虛假信息提供了“溫床”。
　　1.上市公司及其管理當局的法律責任。上市公司及其管理當局的法律責任規定:行政責任方面，《證券法》、《公司法》所規定的法律責任主要以行政責任為主，《條例》則全是行政責任的規定。行政處罰的種類主要是罰款和警告，其中關于罰款的幅度，《公司法》和《證券法》的規定有所不同: 《公司法》第203條：“公司在依法向有關主管部門提供的財務會計報告等材料上作虛假記載或者隱瞞重要事實的，由有關主管部門對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以3萬元以上30萬元以下的罰款?！薄蹲C券法》，第193條：“發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以30萬元以上60萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以3萬元以上30萬元以下的罰款。發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定報送有關報告，或者報送的報告有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，由證券監督管理機構責令改正，處以30萬元以上60萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以3萬元以上30萬元以下的罰款。發行人、上市公司或者其他信息披露義務人的控股股東、實際控制人指使從事前兩款違法行為的，依照前兩款的規定處罰。”刑事責任方面，《刑法》第160條、161條有關于信息披露犯罪的規定，主要根據涉案數額、危害后果和犯罪情節，認定是否犯罪。處罰方式主要是判刑和并處罰金，并且將信息披露犯罪區分為發行過程中和上市以后兩種，其中發行中造假的責任較大處以5年以下有期徒刑或拘役，和非法集資金額1%~5%的罰金，對于上市以后的造假，處以3年以下有期徒刑或拘役和2~20萬元的罰金。相比之下，有關民事責任的法律規定很少。盡管在《證券法》的第63條和第202條以及《條例》中都規定“違反本規定而給他人造成損失的，應當依法承擔民事責任”(而在證券市場建立之前就己存在的《民法通則》不可能對證券違法行為做出規定)，這些規定都流于籠統，對違法行為如何認定、怎樣追究責任人的民事責任、責任者的責任如何劃分等問題，幾乎沒有涉及，或過于原則化或抽象，給司法實踐造了較大的不確定性，導致執法環節薄弱，無法通過針對會計信息披露違法行為的民事訴訟來有效制約違法者。此外，盡管我國《會計法》幾經修改，最終還是沒有涉及民事責任的內容。
　　2.中介機構的法律責任。行政責任方面，中介機構的行政責任在《注冊會計師法》、《條例》和《證券法》中都有相關規定。行政處罰的種類主要有:沒收非法所得、罰款、警告、責令改正和吊銷資格證書等。其中罰款的數額為違法所得的1倍以上5倍以下。刑事責任方面，主要體現在《刑法》第229條的規定之中，即中介機構故意提供虛假證明文件，情節嚴重的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金;如果索取他人財物或者非法收受他人財物，處5年以上10年以下有期徒刑，并處罰金;如果是因為嚴重不負責任，出具的證明文件有重大過失，造成嚴重后果的，處3年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金。同樣，有關民事責任的法律規定很少，僅在《條例》和《證券法》的部分條文中有一些原則性規定，即承擔連帶賠償責任。至于民事責任的承擔方式、條件和責任適用等基本方面，則沒有任何具體規定。對于中介機構而言，行政責任和刑事責任的規定基本合理。中介機構所受的行政罰款是其非法所得的1倍到5倍，而上市公司遭受的罰款可能只是非法所得的十分之一，甚至百分之一，也就是說，中介機構的行政罰款數額比上市公司的還要高;同時，刑事責任的處罰也比對上市公司管理當局的處罰要嚴重，判刑最高可以達10年，而上市公司管理當局的判刑最高只是5年。相對于中介機構的違法所得，與上市公司及其管理當局相比，這樣的行政責任和刑事責任已具有一定的威懾力。但是，對民事責任沒有具體的規定，因而也無法通過民事訴訟制約其違法行為。由上述分析不難看出，我國目前會計信息披露管制的法律責任體系之中，是行政責任為主，對民事責任的規定最為薄弱，即重在懲罰，而不是對投資者的賠償。對上市公司及其管理當局而言，這種法律責任體系顯然很難起到有效地懲罰和威懾作用。例如，《證券法》規定的對上市公司及其管理當局的行政罰款的幅度為30~60萬元。最近，證監會對會計信息披露嚴重違法者銀廣廈的處罰也只是60萬元，而這已經是最高限額。這些罰款與上市公司及其管理當局所獲取的非法利益相比，微不足道。
　　3.政府監管失靈。政府的身份并非超然獨立，如果我們把上市公司看成獨立的利益主體的話，政府也是具有特殊利益的主體，并且其內部還進一步分化成眾多的不同利益集團。在我國特殊的體制背景下，所有這些利益主體有著千絲萬縷的聯系。這里僅以地方政府和證監會這兩個政府部門為切入點探討政府在上市公司虛假信息披露中負有的直接或間接責任。
　　對地方政府來說，本地區經濟發展程度是每一級政府高度關注的，在由中央政府統一確定上市額度的前提條件下，努力爭取讓本地更多的公司上市，是當地政府或中央部委“義不容辭”的責任。各級政府致力于發展經濟，表面上與虛假財務信息之間并不存在必然的聯系。將一個虧損企業推向資本市場，或增發股票，不僅為困難企業籌集巨額資金，暫時緩解危機，也增加了當地經濟的“活力指數”。上市公司的數量曾一度成為各地方政府經濟發展程度的一個特征值。一項研究表明，從1998年起各地方政府爭相給當地上市公司種種政策上的優惠已成為我國資本市場中十分普遍的現象，其動機無非是滿足經濟動機（即地方經濟的繁榮）與政治動機（即地方政府的政績）。研究結果表明地方政府實質上參與了上市公司的盈余管理。地方政府的財政支持對上市公司業績提升和配股資格的取得起了很大作用，同時也影射出地方政府對于披露虛假信息的動機和愿望。
　　4.證監會監管失靈。中國證監會在股票上市過程中及上市后都扮演著一個全能的角色，既負責新上市公司的資格審查，也負責日常管理，還要負責配股資格審查、處罰等監管工作。中國證監會對上市公司披露的財務信息質量，是存在矛盾心理的。作為中國資本市場的“監護人”，當然不希望企業借助虛假財務信息上市。另一方面，中國證監會又是政府職能部門，它理應貫徹中央政府的主要方針、政策?！盀槔霉善笔袌龃龠M國有企業的改革和發展各地、各部門在選擇企業時，要優先推選符合發行上市條件的國家確定的1000家重點國有企業、120家企業集團以及100家現代企業制度試點企業，特別要優先鼓勵和支持優勢國有企業通過發行股票收購兼并有發展前景但目前還虧損的企業，實現資產優化組合，增強企業實力。”鑒于我國國有大中型企業1998年以前總體效益低下的事實，中國證監會在履行政府職能、扶持國有大中型企業的角色中，如果沒有必要的約束和限制機制，它完全可以不關注財務信息是否造假，其主要精力將集中在:如何更好地、更出色地履行中央政府宏觀政策的部署。而中國資本市場上所流行的“包裝上市”、“捆綁上市”等術語，也反映出中國證監會的審查并沒有很好地起到過濾虛假信息的作用。在上市公司財務信息的披露過程中，由于證監會功能定位偏誤，導致其扮演多面角色，既當“裁判”又“踢球”，自身(責任)利益考慮是其行為最根本的依據。這也是政府監管失靈的又一體現，這種政府失靈與我國資本市場充斥著虛假財務信息的現象構成了因果關系，從而進一步證明了僅有政府監管不但修補不了信息披露制度失靈，甚至會導致其加劇。
　　
　　二、解決虛假會計信息披露的對策
　　1.規范內部控制制度。公司治理結構是公司內外部的一種契約或制度安排。公司治理結構包括內部治理結構和外部治理結構兩部分。內部治理結構是指由股東、董事會和經理人員三方面組成的管理與控制體系。由于公司所有者和經營者是委托代理關系，經營者不可避免的存在逆向選擇和道德風險問題，完善的公司治理結構通過權力分配、權力制衡和信息披露等機制，迫使管理層釋放信息，均衡信息分布，以緩解逆向選擇問題。通過合理設計激勵機制，最大限度地激發管理層的積極性，以緩解道德風險問題。加強公司內部治理結構建設，建立內部約束機制，可以有效地防止經營者通過披露虛假信息來損害投資者利益，以及公司大股東利用信息的壟斷優勢侵害中小股東的利益。雖然公司治理結構不屬于會計信息的范疇，但健全有效的公司治理結構為信息披露的充分性、客觀性和及時性提供了保障。加快推進上市公司的產權制度改革，建立健全現代企業制度，當前必須建立健全股東或所有者的產權監督機制與激勵機制，大力強化公司管理當局對全體股東、董事會所應承擔的責任。完善公司治理結構重要任務之一是要約束大股東的行為，解決國有股、法人股的流通問題，對于關系到國計民生、國家需要控股的一些領域的上市公司，為其國有股找到人格化的、理性的管理者，由直接向中央政府負責的國有資產管理公司擔當，以杜絕多頭管理而導致管理的弱化。對于國家需要退出的一些競爭性領域的上市公司，應創造條件促使國有股上市流通，形成多元化投資主體，積極引入戰略投資者，造就信息市場的需求主體。建立股東代表涉訟制度，完善中小投資者的累積投票權和委托投票權制度，形成對大股東的約束，以切實保障中小投資者公平獲取信息資源的權利，保護中小投資者的利益。鼓勵上市公司有效利用資本市場的優化配置功能，并創造條件，使機構投資者、上市公司職工在完善公司治理方面能夠發揮更大的作用。進一步深化改革，加快政府退出市場的步伐，促使上市公司建立現代企業制度，完善法人治理結構，建立董事會對經理層的約束和激勵機制。健全的法人治理結構不僅是現代企業制度的重要組成部分，也是會計信息披露規范化的一個重要前提。要明確股東會、監事、監事會和經理人員的職責，形成各負其責、協調運轉、有效制衡的法人治理結構。為解決信息不對稱所帶來的負面影響，構建有效的約束與激勵機制，可采用國際上通行的做法，公司治理結構硬約束和經理人股票期權軟約束相結合。在企業內部建立對經營者的基于其經營成果的激勵機制如認股權，使經營者的目標函數與所有者趨于一致。應當從法規上允許和鼓勵上市公司采取各種行之有效的股權激勵政策，如員工持股、經營者持股、期股、股票期權等，同時允許管理層在實現經營目標后可增加其持有的股份。此外，應進一步修改《公司法》、《證券法》中有關影響股權激勵的條款，完善有關稅收政策，給予實行股權激勵制度必要的稅收減免優惠等，為上市公司建立股權激勵機制創造條件。對于上市公司設立員工認股權的問題，可以考慮先在非壟斷性行業、競爭性行業和高新技術行業的上市公司中試行。要建立完善的經理人市場，使有效的聲譽機制和代理權競爭機制發揮強大的威懾作用。
　　2.完善獨立董事機制。（1）規范獨立董事的選聘機制，確保獨立董事的獨立性。保證“獨立性”關鍵在于獨立董事的選聘機制。目前在我國構建由中小股東選聘獨立董事的機制還有困難，但作為一種過渡，應當適當限制大股東及執行董事所代表的股東的獨立董事。（2）獨立董事的人選問題。應選擇那些經濟上無后顧之憂、人格上具有高度社會責任感、專業上具有勝任能力的人擔任董事，且應建立獨立董事檔案管理制度。（3）規范獨立董事的權利與責任。賦予獨立董事獨立的權責有利于提高其獨立性。從法律層面上，需要對《公司法》等相關法規進行修改，明確獨立董事的權利與責任，協調獨立董事與監管的權利與責任，協調獨立董事與監事會的關系，使獨立董事在運作過程中有法可依。（4）建立獨立董事的激勵機制。獨立董事激勵機制必須考慮“獨立董事聲譽機制”是一種自律的道德約束，一旦獨立董事在上市公司中表現出應有的獨立和客觀，無形當中保護和提升了他們的聲譽，并拓展了他們的未來市場。
　　3.健全和完善監事會制度。健全和完善監事會制度，擴充監事會的權力，發揮監事會應有的獨立監察功能，對企業經營和財務進行監督檢查，降低財務及經營風險，從而健全財務監督約束機制，監事會與審計委員會之間是財務監督不同層次上的互補關系，關鍵是要明確各自的職權范圍和側重點，合理分配公司監督權力資源。內部審計作為公司內部治理結構的一部分，在保證公司的內部控制系統的有效運行，強化公司股東對經營管理者的約束，保證公司財產的安全完整、財務報告的真實可信方面有著重要的作用。賦予內部審計部門在企業中相對獨立的地位，建立內部審計向由獨立董事組成的審計委員會(或獨立監事)負責并報告的制度，使審計委員會與內部審計師之間能夠進行獨立的交流及信息溝通，以保證內部審計部門在企業中的相對獨立的地位，上市公司必須由審計委員會對公司內部控制的效率、效果與財務可靠性進行的監督，是公司內部的一種過程監督，包括事前、事中與事后三個時間段的監督。將其引入中國上市公司，對于提高公司治理效率及解決目前普遍存在的財務信息失真問題有著重要的意義。
　　4.加快注冊會計師法制建設。（1）改變注冊會計師聘任制度。暫時終止由上市公司自行聘任注冊會計師的做法，改由監管部門或證券交易所委托會計師事務所對上市公司的會計報表進行審計。所需資金可以通過設立特種基金的方式予以解決。（2）實行上市公司審計輪換制。每隔三年強制性更換會計師事務所，以免注冊會計師與上市公司過于親密而喪失獨立性。（3）建立注冊會計師民事賠償機制。注冊會計師因串通舞弊或重大過失而不能發現上市公司重大會計造假，致使投資者和債權人蒙受損失的，應當承擔民事賠償責任。對違規注冊會計師的處罰，應由目前的行政處罰為主，逐步過渡到行政處罰與經濟處罰并重。充分利用經濟杠桿迫使注冊會計師強化風險意識，提高執業水平。（4）推行有限責任合伙制。要求所有具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所必須限期改組為有限責任合伙制，加大注冊會計師的過失成本。（5）進一步規范會計師事務所和注冊會計師的業務服務范圍，防止項目之間利益沖突對審計獨立性構成嚴重影響和損害。會計師事務所不得為上市公司同時提供編制會計報表和審計服務;不得擔任審計客戶的董事、獨立董事經理或其他管理職務;不得從審計客戶中謀取除審計收費以外的其他經濟利益。收受客戶禮金、持有客戶股票或對客戶有投資利益等都屬于禁止行為。
　　5.提高注冊會計師人員素質和事務所執業勝任能力。（1）加強后續教育，提高在職從業人員的專業水平。首先，加強審計方法的研究和審計人員的培訓。應有計劃地組織乃至強制性要求各事務所參加不定期或定期在職會計師人員培訓和后續教育，不斷引進和組織學習國外先進的審計理論與技術方法，以提高在職人員適應審計環境、對象及目標變化的能力。其次，制定和完善一套對在職從業人員業務能力的考核機制。對業務能力不能勝任執業者責令自費培訓或停止其繼續執業。（2）建立科學合理的事務所內部管理結構，并促進經驗交流，進一步提高事務所的專業勝任能力。（3）加強誠信教育，強化職業道德觀念，積極推進行業誠信建設。只有嚴格按照法律法規，對違規者進行懲處，樹立和弘揚新風正氣，用典型的力量，道德的力量，法律的力量，規范人的行為，才能徹底根除虛假信息，保證上市公司披露的信息真實有效。
　　三、結論
　　上市公司會計信息披露問題在全世界范圍內都是人們關注的問題，學術界、會計實務界以及政府的監管部門從各個角度對之進行了探討和研究，以尋求有效先進的治理之道。應該說，我國在規范上市公司提高會計信息披露質量方面做出了巨大的努力，也取得了顯著的成績，但現實中存在的問題也不少，集中體現在會計信息披露不真實、不充分、不及時。本文從我國上市公司會計信息披露的現狀著手，對造成我國上市公司披露的會計信息質量不高的各種因素進行了分析，并有針對性地提出了治理對策。在我國目前情況下，應建立一個以“會計監管委員會”監管為主、以財政部和注冊會計師協會監管為輔的新的監管模式。上市公司會計信息披露問題的治理也是一個不斷完善的過程，制度再好，也會有缺陷，因為情況總是會變化的，總會有新事物產生，不能企圖一次性地解決所有問題，只能當成一個不斷完善的過程來對待。可以肯定的是，新的問題還會產生，隨著多方的共同努力，我國上市公司披露的會計信息會越來越規范，質量會越來越高，這將是不爭的事實。
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