盧鋒:治通脹一定會疼

　　走進盧鋒的辦公室，迎面而來的是三面靠墻的書架，盧鋒指著一邊書架的角落處告訴《英才》記者，“這些是我過去研究中國糧價的資料，很多已經是孤本，全中國僅此一份。”
　　現任北京大學國家發展研究院副院長、中國宏觀經濟研究中心主任的盧鋒，他不僅關注糧食價格，而且長期從事人民幣匯率的研究，其成果得到了學界和國家有關部門的重視。
　　不管是研究糧價還是研究匯率，以及目前正在做的“中國十年宏調史”等課題，盧鋒采用的是同一套方法，那就是通過“邏輯、數量、歷史”三個維度去分析所面對的經濟問題。“這不僅適用現實經濟問題研究，也能用于研究和解釋過去，所得結論有相應預測能力。”
　　
　　很難出現負增長
　　《英才》：有人認為，緊縮政策或導致經濟下行，通脹的嚴重性是否被過分夸大了？
　　盧鋒：2003年以來將近10年，中國經濟增長總的看來容易偏熱，通貨膨脹的壓力也是揮之不去。一輪通脹好不容易壓下去了，大家就覺得過了，決策層可能就有種種考慮和擔心，稍微松一松，過一陣子通脹便又起來了。
　　從較長時期經濟運行實際情況角度來講，不存在夸大通脹的問題，因為過去七八年的事實已經擺在那里。從另一個層面來講，對貨幣過度擴張的危害或消極作用的認識還有待深入。
　　《英才》：通脹揮之不去的原因是什么？
　　盧鋒：第一個與中國經濟的發展階段有關。中國經濟就像一個年輕人，處于成長最快的時候，基本面總體上是強的，這樣的背景下，即便實行一個中性的宏觀政策，中國經濟增長也會很強勁，不會輕易疲弱下來；第二個是政策不到位或政策失衡。由于種種原因，中國匯率政策的調節相對滯后，這給貨幣調控帶來了一些困難。其次，中國體制下仍有諸多改革沒有到位，比偏強。這些因素疊加在一塊，通脹壓力就會慢慢積累。
　　具體到當前這輪通脹，顯然跟危機后的刺激政策有關。全球金融危機下，我們動用了超強的手段刺激經濟。強大貨幣擴張經過一個發酵期導致目前明顯通脹壓力。
　　《英才》：現在有一種擔憂，在通脹尚未壓下來的時候，經濟增長卻掉下來了，你怎么看？
　　盧鋒：中國還是一個處于追趕中的經濟體，即便經濟增速下滑，也很難出現負增長。1990年前后，宏觀經濟最不景氣時期也沒有發生負增長。實際上治理通脹就像拔掉壞牙一樣，難免感到疼，并且不同方面疼痛感不同，會有“盡快打住”的訴求。
　　《英才》：對緊縮政策施加壓力？
　　盧鋒：治理通脹一定是疼的，疼怎么辦？不是說就不要治理通脹了。最理想的情況是管好總需求、管好貨幣，盡量不要讓通脹出現。如果出現通脹，就應該治理。
　　
　　匯率綁架利率
　　《英才》：我們看到央行在治理通脹的過程中，總傾向于用數量工具，而較少使用價格工具的利率，這是為什么？
　　盧鋒：簡單的說，匯率如果不能靈活調節（當然匯率為什么不調節這背后有好多原因），就會造成外匯儲備增加、被動地釋放貨幣。盡管央行想回收，但它本身由于技術和其他方面限制，也收不干凈，結果導致貨幣量過大，導致通貨膨脹，還導致央行很難獨立、靈活、充分的利用利率工具。一個簡單的道理是，央行如果要提升利率，央行對沖外匯儲備發央票成本就會增加。這實際上構成中國特色的“不可能三角”的基本元素。不能讓匯率靈活調節，那么利率就不靈活，這兩個東西是有聯系的。
　　除了匯率政策調整不到位之外，導致利率用得不夠的原因可能還因為從價格管制中獲利的利益主體，自覺不自覺愿意接受或倡導價格不管用的各種說法。
　　《英才》：為什么你認為中國需要更靈活的匯率政策？
　　盧鋒：匯率說到底是一個最基本的價格變量。我們一段時期內，把匯率調節的代價過分夸大了。理論上說，如果要保持名義匯率不變，那就會導致通脹，即通過國內商品價格的升高以實現與生產率的提高相匹配。如果不想要通脹，那么名義匯率就需要升值。還有一種邏輯上可能但誰也不愿看到的情況，就是物價和名義匯率都不讓升，邏輯上就是“憋死”——讓生產率增長停滯，也就一勞永逸消除了升值趨勢壓力。如果生產率追趕停止，升值問題也就消失了，但這種“自廢武功”顯然不是我們想要的“解決方案”。
　　《英才》：你認為應該升值多少是合適的？
　　盧鋒：說到底調節到一個什么樣的數量值人們預先是不知道的，而計劃經濟恰恰假定了我們什么東西都有一個計劃的數量。準確預知未來匯率平價水平，并不是市場經濟中匯率政策的前提性條件。
　　《英才》：會不會出現匯率超調——過度升值？
　　盧鋒：確實會。市場調節會有一個波動，會有一定的代價，否則也不會有計劃經濟出現。我覺得實踐證明，過分的干預匯率會比不干預它或減少干預它的代價大得多，這是一個取舍的問題。
　　如果一個國家的經濟追趕還沒有起色，經濟結構和相對效率變動不明顯，匯率保持不變可能問題還不大。給定中國經濟是快速追趕現實形勢，保持匯率不變理論上不成立，近八年實踐經驗證明不可取。
　　
　　過熱導致三荒
　　《英才》：你對當前備受關注的“錢荒”問題怎么看？
　　盧鋒：所謂“錢荒”實際上是一個階段性現象，央行在調控由貨幣擴張導致的通脹時表現出來的。現在銀根挺緊的，如果之前就這么緊，當然就沒有通脹，可問題是原來放那么多水，現在龍頭盡管緊一些，可是通脹還是沒有完全下來。簡單看，還有一個負利率。而且我們講的通脹帶來的一些危害實際上現在都還是存在的，在這個背景下，政策保持一個相對緊縮的態勢是可以理解的。
　　《英才》：從總體宏觀經濟上看，你怎么看當前出現的“電荒”？
　　盧鋒：過去兩年，電力消費增長很快，幅度均超過10%。為什么電的需求增加這么快呢？我們知道電是典型的不可貿易品，主要用于內需，顯然是投資和消費高增長拉動了電的需求高增長。這又證明了中國經濟總體上是挺強的，也與目前宏觀經濟面臨通脹壓力判斷具有一致性。另外，由于價格、體制不順帶來煤在供給上的困難，可能也會加劇電力的供不應求。
　　《英才》：還有“民工荒”你怎么看？
　　盧鋒：宏觀經濟增長偏強、偏快、偏熱環境中，非農勞動力需求整體擴張偏快，構成勞動力市場暫時性的供不應求。而由于本幣匯率的低估，中國對外競爭力有點過度增長，低端外向部門密集需要年輕非熟練勞動力，是構成低端農民工相對緊缺的所謂民工荒現象背后的結構原因。