整治內幕交易遭遇權貴力量挑戰

　　 十年前，滬指2300點左右。十年后，還是在2300點左右苦戰。2001年6月14日，滬指在2245.43點見頂，在之前和隨后的4年間這一高度都未被超越；2011年10月24日，滬指最低探至2307.15點，在隨后的11月底和現在的12月，2300點一線始終岌岌可危。2011年12月12日，收盤于2291.55點，比十年前的高點高出46.12點。
　　變的是上市公司與富翁數量，十年前，A股市場只有1073家上市公司；十年后，A股上市公司已超2300家（包括暫停上市者）；2004年，中小板開閘；2009年，創業板開板。2011年，一年間上市公司或超250家，幾乎每個交易日都有一只新股上市。每家上市公司都有富翁誕生，創業板甚至成為富翁流水生產線。
　　遵照市場邏輯，沒有人應該對上市數量說三道四；但證券市場成為圈錢市，上市公司占據社會資源轉變為個人財富，任何一個守法公民都有權利說三道四。
　　到目前為止，中國證券市場的內幕交易、忽視投資者利益的頑疾沒有得到根本改變。以至于新一任證監會主席郭樹清上任之后，做的第一件事就是整治內幕交易，而他所遇到的阻力甚至比前任更大，因為既得利益群體更龐大。
　　郭樹清的整治內幕交易如果不想成為茶杯里的風暴，就必須抓住牛鼻子。改變圈錢市，要改變的是權貴市場與信托市場的格局。證監會的整治風暴要想取得突破，必須牢牢控制住市場權貴們的貪欲。
　　證監會在這方面有所動作，在拍了基金經理等蒼蠅之后，動手打老虎。
　　打老虎表現在以下案例。第一，12月1日，中國證監會發布35號公告稱，上市公司并購重組審核委員會委員吳建敏涉嫌違規持有所審核上市公司股票，決定對吳建敏并購重組委委員職務予以解聘，這是證監會有史以來首次解聘并購重組審核委員會委員，說明證監會的大刀揮向重要的內部人士。第二，12月9日，《中國證券報》報道，證監會有關部門負責人披露了云南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌違法違規案的細節。綠大地案例說明，證監會與地方保護主義的博弈進入深水區。
　　博弈權貴不易。權貴階層由上市公司大股東、保薦人、發行人、地方政府、審批部門等一系列既得利益者組成，證監會既要與地方保護主義者也即地方政府部門做對，也要與保薦人等內部人士的私欲斗爭，這是艱難的任務，不可能畢其功于一役。
　　對郭樹清而言，要避免周小川在證券市場的失利，先要學習借力打力，借助投資者與監管部門內部的正義力量。在整治內幕交易方面，所有受損投資者業已達成共識，這是一股勢力極大的正義力量。我們必須建立如下信念，肅清市場秩序并非某個英雄的選擇，而是所有希望中國市場健康發展的公民的共同選擇。
　　另一方面，要建立案例機制，通過一個個案例為后來的制度建設立下根基。綠大地、ST銀廣夏處置的結果，有必要累積成為未來處置的成文案例，使后續的處理有充分的事實與邏輯依據。中國的文化、法律不能成為沒有積累的斷頭公案，讓每一個改革者在一塊白紙上重頭改革，成本實在太大。
　　在地方政府不配合的情況下，及時、充分運用法律賦予證監會的準司法權，凍結內幕交易者的財產，增加經濟處罰的力度，起碼讓偷竊者在經濟上付出沉重的代價。經濟案例以經濟處罰，以挽救社會公平，這是成熟社會的慣例，不必鋃鐺入獄，正義照樣得到伸張。
　　最后，并非最不重要的是，對于內部的權力者要建立責權利相關的機制。發審委掌握擬上市公司生殺大權，卻不必對公司業績變臉負責，這是不可思議的責權利不平等；詢價機構絕大部分報價屬于無效報價，同樣屬于可怕的失職行為；證監會的制度允許這樣的現象存在，是對權力尋租的有意放縱。因此，郭樹清上臺之后，厘清制度建立責權利對等機制，針對掌權者建立責任追溯機制，迫在眉睫。
　　與其他市場一樣，中國證券市場面臨的首要難題是設租、尋租，是權貴者將社會資源私有化，是欠缺機會公平。對于任何一個市場改革派而言，承認這一前提，并且最大限度地鏟除設租尋租土壤，是事關改革成敗的關鍵。