中國式風投之群雄飛舞:VC夢工場與PE工廠并起

　　一邊布局創新企業的孵化器，致力于早期階段投資并提供全方位創業培育，旨在幫助中國青年成功創業，一邊連接著科技園區、大學科研系所的成果轉化，VC特點非常明顯的投資機構其實早在2000年之前就已經隨著互聯網的興起出現，后來也隨著這輪泡沫的破滅而有所淡出。
　　當然，也有部分機構堅持了下來，比如類似一些產學研類型的投資機構，雖然這些機構為了生計，為了分享資本市場的湯羹，也做了一些類似PE項目，特別是臨門一腳項目的投資，但在他們的布局中，從來沒有忘記培養一些成長型的項目，沒有忘記育種、薦苗。在PE項目競爭越來越激烈的今天，回頭來看，這些機構的早期布局自然有先見之明，也應合了今天階段日益前移、越來越專業化的趨勢。
　　對于VC機構來說，類似于硅谷類型的帶有一定規模性質的探索嘗試應該說是VC夢工場的出現，具有標志意義的是創新工場的誕生。2009年9月7日，剛剛辭去谷歌全球副總裁、大中華區職務總裁的李開復博士在北京舉辦新聞發布會，宣布創辦“創新工場”。
　　結合美國的情況，李開復總結說，“雖然2000年以來風險投資快速發展，但是天使投資群體還未成熟，天使投資領域仍是一大塊空白。風險投資苦于找不到足夠多的、后期的好項目，創業者苦于找不到足夠的早期支持”。
　　“像美國這樣一個大規模的天使投資群體在中國不是能夠一蹴而就的，創新工場的誕生就是要填補這個空白，帶來規模化、產業化的天使投資，用一套完整、成熟的體系……當項目成熟到一定程度后，自然剝離母公司成為獨立子公司，直至最后上市或被收購。我希望能夠建立‘天使投資+創新產品構建’這樣一個全新的創業投資模式”。李開復對創新工場的定位自然讓許多創業者歡呼雀躍。
　　在很大程度上，創新工場的模式不僅僅是填補一個空白，更重要的是讓中國式風投這個產業鏈條上最薄弱的環節粘了起來。今年3月，創新工場首家孵化公司點心智能操作系統(點心OS)團隊宣布，已獲得金沙江創投千萬美元級別的A輪融資。而早在去年9月8日，創新工場在成立一周年之際，已經正式對外披露五個投資項目。創新工場在其中充當的恰恰正是VC夢工場的角色。
　　說完了創新工場的“舊事”，再來說說“新鮮一點的PE工廠”。近兩年來，PE這個在海外本來是少數人做的事情在中國被日益規模化。有媒體披露的被業內人士稱為異常“兇猛”的PE機構九鼎投資，員工人數已經達到200余人，在全國范圍內布局了近30個辦事機構。項目拿到之后，基本上是比較標準化的流程：立項、調研、評審、投資決策委員會投票決策。
　　有行業分析人士認為，中國式PE被工廠化了、地攤化了。但也有看法認為，這其實比較符合目前這一階段的特點。九鼎投資創始合伙人黃曉捷的說法是，“就西方來說PE相對都有行業的專注性，當這個項目比較成熟時，就不需要行業專注，人人都能看得明白，這個時候適合大規模、系統性”。
　　黃曉捷還判斷差不多到2015年，這種這種大規模的、軍團式的方式，就要走向歷史的終點，原因是這種“浮油”式的行業，被撈完了。先不說這個判斷是否準確，從目前“全民PE”的架勢來看，行業的洗牌在所難免，經歷過規模化的工業化繁榮之后，或許中國式風投將會改變目前后端臀部過于發達的畸形狀態。畢竟從目前來看，雖然VC夢工場與PE工廠并起，但是，與PE工廠這個龐然大物相比，夢工場的身影還是太弱太小！
　　（作者曾為南方都市報財經記者，創投、私募觀察者，現供職于香港某投行。）