旗濱集團:浮法玻璃龍頭 特種玻璃新貴

　　投資要點：
　　1、公司兼具高端技術與優質資源的雙重優勢，競爭力極強；
　　2、公司產能水平居于全國前十名，市場占有率穩步提升；
　　3、玻璃行業規模化、集成化趨勢明顯，為公司提供了良好的發展契機；
　　
　　 已于8月12日登陸上交所的株洲旗濱集團股份有限公司（下稱“旗濱集團”，代碼601636）是一家專業從事玻璃生產和銷售的大型企業。公司自成立以來，一直致力于對技術、管理、經營機制等進行有機整合，堅持技術創新和高端路線，秉承“高科技、高質量、高附加值”的“三高”理念，以發展成為國內最具競爭力的玻璃制造商之一。
　　旗濱集團資產質量不斷提高，盈利能力持續增強，2008-2010年凈資產收益率分別為5.90%、32.97%、37.65%，營業收入年均復合增長率為59.17%，凈利潤年均復合增長率為468.53%。
　　公司募投項目主要包括700噸生產線在線LOW-E技術改造項目及800t/d超白光伏基片生產線項目，旗濱集團將通過募投項目優化產品結構、解決產能瓶頸進而推動產業結構升級。
　　
　　兼具技術與資源雙優勢
　　旗濱集團立足于高端領域，多年來不斷提高產品品質與市場地位，在研發方面加大投入，在資源方面持續整合，業已形成了較強的核心競爭力。
　　公司具有完整的浮法玻璃生產線和在線LOW-E鍍膜玻璃生產線，合計日熔量達3200噸，產品年產量達2236.64萬重箱，公司產能水平已居全國前十名，市場占比為4.65%，并且呈現穩步上升的態勢。旗濱集團在線LOW-E鍍膜生產線技術在全國范圍內處于領先水平，該技術系采用美國阿克瑪先進的在線鍍膜技術、國外先進的浮法生產工藝技術并結合國內的新工藝優化而成。目前旗濱集團已基本實現從單一增加規模的增長方式，轉變為生產在線LOW-E鍍膜玻璃、在線TCO鍍膜玻璃和提高產品附加值的增長模式。
　　旗濱集團在資源方面也頗具優勢，該資源主要包含兩方面的內容。其一是原材料，具體是指石英砂（砂硅）資源。旗濱集團在福建東山擁有權貴最大的優質石英砂生產基地，其儲量之多、品位之高、規模之大在亞洲首屈一指。其二則是地理優勢，旗濱集團本部位于號稱“北鄭南株”的南方最大鐵路貨運樞紐株洲市，公司的鐵路專線可直接將原料倉庫及產品成品庫連接起來，并結合航運等方式將產品運抵世界各地。
　　引領行業向縱深發展
　　旗濱集團三大業務均快速發展，形成了良性互動關系。以浮法玻璃為代表的平板玻璃廣泛應用于建筑、房地產、交通運輸、太陽能等各個領域，在短期內具有不可替代性。而基于低輻射膜（LOW-E）的鍍膜玻璃則是浮法玻璃工藝的重要技術延伸，在高技術的驅動下，鍍膜玻璃的品種和應用領域被大大拓展，并打破了傳統意義上的只有在中空玻璃中才能應用鍍膜玻璃的觀念。
　　隨著終端需求品質的提高，行業的規模化趨勢將愈加明顯，在該趨勢的牽引下，市場容量將穩步提升，不過，競爭也會加劇，集成化進程會加快。集成化進程綜合反映在規模、技術及資本實力方面，具備資本運作能力和資源整合實力的公司才能引領行業進行技術革新和產業鏈升級，旗濱集團兼具資源及技術的優勢，募投資金的注入及募投項目的實施亦會在資本和產能方面為公司增添活力。
　　旗濱集團的募投項目主要圍繞對技術要求相對較高的LOW-E技術項目及超白光伏基片生產線項目，公司意在對技術進行升級改造，也體現出了著眼于未來的高端化戰略。一旦項目達產，旗濱集團的綜合實力將進一步提升，未來有望成為特種玻璃領域的絕對龍頭，對行業的引導作用將更為明顯。