直擊西泵股份:轉型意在長遠 出口有望翻番

　　在嶄新的車間內，工人們忙碌而有序的工作著，一個個質檢合格的排氣歧管和汽車水泵被按照要求分批送至包裝車間……這是日前記者在西泵股份（002536）看到的一番景象。
　　西泵股份董秘席洪民對記者表示，公司IPO募投項目之一的新建年產300萬只汽車水泵和300萬只排氣歧管項目進展順利，9月即可達產。此外，今年4季度和明年1季度，年產300萬只乘用車水泵毛坯生產線及年產300萬只渦輪增壓排氣歧管毛坯項目都將按計劃投產。未來，包括募投項目達產帶來的業績釋放、對外出口金額的不斷提升，以及國內大型優質客戶的開發合作將為公司業績增長帶來三大亮點。
　　
　　結構轉型意在長遠
　　西泵股份日前披露的半年報顯示，上半年公司實現營業總收入5.24億，同比增長4.52％；歸屬于上市公司股東的凈利潤5161.8萬元，同比增長2.15％。
　　與去年業績同比勁增逾六成相比，公司顯得相對平淡，對此公司總經理孫耀忠表示，“業績不理想主要歸結于兩個方面，一是公司一直在調整產品結構，在降低毛利較低產品的同時加大一些高附加值產品的銷售，但調整需要一個過程，目前正處于‘陣痛期’；二是原材料價格的飆漲，增加了公司的生產成本。”
　　記者注意到，2007－2010年公司綜合毛利率維持在25％以上，在業內處于較高水平，不過公司部分產品也面臨著毛利較低的局面。以汽車水泵為例，部分商用車，特別是柴油車水泵的毛利率偏低。事實上，近年來公司開始有意識的減少毛利偏低產品的銷售，2007年到今，商用車水泵銷售量已由之前的占比42.54％，逐漸下降至25％左右；與此同時，公司加大了高附加值的乘用車水泵的銷售。
　　原材料成本的上升是侵蝕公司利潤的一個重要原因。據了解，公司生產所用的主要原材料為生鐵、合金鋁、低碳鋼、鉬鐵等，這些原材料占生產成本的比例達到60％以上，其價格的變化對公司利潤影響顯著。上半年生鐵價格同比上漲三成，鋁合金上漲20％多，在此背景下，公司雖然通過多種方式化解原材料價格上漲帶來的不利因素，但對業績的負面影響仍有顯現。天相投顧研究員張雷預計，“今年下半年原材料價格有望回調。”這意味著，因原材料飆升所帶來的不利影響在下半年有望消除。此外，據西泵股份內部人士透露，公司目前正在探討多種方法減少原材料價格上漲帶來的沖擊，其中包括開展套期保值業務等。
　　
　　今年出口有望翻番
　　西泵股份今年1月上市時募資3.8億，擬投向新建年產300萬只汽車水泵和300萬只排氣歧管項目，以及年產300萬只乘用車水泵毛坯生產線項目，此后公司又利用超募資金1億元投向年產300萬只渦輪增壓排氣歧管毛坯項目。據記者了解，目前三個項目進展順利，排氣歧管和汽車水泵項目目前正在試生產，9月即可達產，兩個毛坯生產線項目分別在今年11月和明年3月將投產。
　　經過現場調研和公司介紹，預計到2011年底乘用車水泵產能將達310萬只，商用車水泵產能達90余萬只，排氣歧管產能達到450萬只左右，公司原來產能制約的瓶頸將得到大幅改善。按乘用車水泵、鑄鐵排氣歧管低均價100元價格估算，該項目僅1年內可為公司貢獻的收入就將接近8億元，成為公司未來發展的重要支撐。
　　未來，國外業務的增長以及國內優秀客戶的拓展也將為公司業績增長插上引擎。上半年公司出口實現營收8264.28萬元，同比增長104.23％。據記者了解，目前沃爾沃對公司產品審評即將展開，一旦通過評審，公司的優秀國外客戶又將再添一員。有行業研究員預計，“公司下半年出口增速仍有望維持上半年的水平，全年出口額有望翻番。”這意味著，公司今年出口額將超1.5億。
　　8月中旬，上海通用高管到西泵股份考察。今年上半年，上海通用汽車銷售大幅增長，若西泵股份能與其達成相關采購協議，對公司業績將帶來正面影響。此外，記者從公司了解到，近期公司在電動汽車水泵方面取得重大技術突破，相關產品已進入行車試驗階段。未來發展空間較大的電子增壓泵也在緊鑼密鼓的研制中。有業內人士認為，未來公司持續快速成長值得期待。