家電:龍頭企業(yè)仍值得期待

　　近期家電板塊特別是白電龍頭股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，主因是上半年積累了較多的相對(duì)收益，在應(yīng)對(duì)大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，投資者進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)換股和獲利了結(jié)。另一方面，短期對(duì)家電行業(yè)政策方面的影響主要是房地產(chǎn)調(diào)控向二三線城市延伸、出口增速受歐美債務(wù)危機(jī)的影響將出現(xiàn)回落以及行業(yè)增長(zhǎng)變慢等負(fù)面的影響。但是相信經(jīng)過(guò)股價(jià)的調(diào)整，后期家電企業(yè)特別是白色家電仍然值得長(zhǎng)期關(guān)注。
　　長(zhǎng)期以來(lái)，相較于其他消費(fèi)行業(yè)，家電行業(yè)的估值一直就低，此次大幅調(diào)整后，家電板塊的整體估值就更加具有了長(zhǎng)期介入的優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)于長(zhǎng)期投資者，這次調(diào)整是給予了很好的介入機(jī)會(huì)。對(duì)于未來(lái)的增長(zhǎng)前景，分析師大多表示看好。
　　“2011年上半年，家電行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2715億元，同比增長(zhǎng)32%，維持了2009年下半年以來(lái)較快的增速，分子行業(yè)看，上半年在關(guān)注的子行業(yè)的重點(diǎn)公司中，白電實(shí)現(xiàn)收入1671億元，增速最高，同比達(dá)到46%”，中信證券在其研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)三季度白電增速將出現(xiàn)放緩，但是絕對(duì)水平不低。
　　從各大公司來(lái)看，上半年收入增長(zhǎng)最快的家電上市公司均來(lái)自空調(diào)行業(yè)。兩大龍頭格力電器和美的電器上半年收入分別同比增長(zhǎng)60%和59%，顯著領(lǐng)先于家電同行，同時(shí)銷(xiāo)售規(guī)模也位居家電上市公司的前兩位。
　　近年來(lái)，家電行業(yè)毛利率出現(xiàn)了回落的態(tài)勢(shì)，主要是受到了原材料價(jià)格的上漲，而近期也正是原材料價(jià)格（特別是銅價(jià)）逐步走高的時(shí)期。但是從各大企業(yè)的銷(xiāo)售情況看，大企業(yè)的議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，另外像美的這種大型企業(yè)通過(guò)全產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張模式，也進(jìn)一步提升了企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，不會(huì)受到現(xiàn)有規(guī)模的限制。
　　對(duì)于格力電器，雖然前期股價(jià)抗跌，但是也難免在此輪下跌行情中幸免。對(duì)于格力電器專(zhuān)注于空調(diào)業(yè)，一直是受到市場(chǎng)的頗多爭(zhēng)議。可是最終格力電器仍然是向市場(chǎng)展示了其超強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，始終引領(lǐng)全國(guó)乃至世界的空調(diào)技術(shù)變革。其前期積累下來(lái)的品牌及渠道優(yōu)勢(shì)，也更加奠定了其空調(diào)業(yè)龍頭企業(yè)的地位。
　　估值安全+競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，奠定了家電行業(yè)龍頭公司增長(zhǎng)前景要好于其他公司。因此，像白色家電中的格力電器和美的電器，仍然值得期待。
　　另外在其他子行業(yè)中，黑電龍頭企業(yè)海信電器也可能會(huì)隨著行業(yè)的銷(xiāo)售網(wǎng)旺季國(guó)慶的到來(lái)出現(xiàn)比較好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，并且其中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)份額也一直是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一；在廚電企業(yè)中，目前比較看好的是華帝股份，通過(guò)中報(bào)業(yè)績(jī)傳遞的信息，華帝股份的股權(quán)治理情況在不斷推進(jìn)，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)匀挥型３州^好的增長(zhǎng)速度。