公司評級

　　風神股份：
　　資產整合出現啟動信號
　　興業證券給予“強烈推薦”評級
　　2011年9月9日，ST黃海發布公告，公司控股股東黃海集團擬以公開征集方式協議轉讓其所持有的本公司國有股1.15億股，占本公司總股本的45.16%。我們認為，ST黃海股權的擬協議轉讓表明，其實際控制人中國化工橡膠總公司的資產整合已經開啟，這是中國化工橡膠總公司資產整合的第一個要排除的障礙，風神股份作為總公司資產整合平臺將大為受益。總公司資產整合的難點在于，風神股份以外的其他幾家輪胎企業作為老國企問題較多，整體盈利能力相對偏低。這一狀況的改變需要時間，因此盡管總公司輪胎資產亟需整合，但實質性重組可能仍然需要等待。鑒于公司盈利能力的持續改善，我們繼續看好公司業績趨勢性改善帶來的投資機會，維持對公司“強烈推薦”的投資評級。
　　
　　新綸科技：
　　布局天津支撐未來成長
　　華泰聯合給予“買入”評級
　　公司擬投資建設新綸科技天津產業園項目，項目規劃投資總額為5億元，主要是凈化設備建設項目，以及防靜電潔凈室耗材擴產和超凈清洗中心建設。環渤海地區已是我國繼珠三角地區、長三角地區之后的第三大經濟增長極。公司將通過天津產業園項目拓展環渤海區域市場，并與深圳基地、蘇州基地構成三足之勢，提升客戶響應速度，降低運營成本，以有效支撐公司業務快速成長。公司凈化工程業務近兩年增長迅猛，前景廣闊，帶來很大的配套設備需求。而天津產業園項目將使得公司能夠把握凈化工程業務迅猛發展帶來的市場機遇。天津產業園項目規劃建設空氣凈化過濾設5.8萬套件和潔凈室生產配套設備18萬套件。鑒于公司未來相對確定的快速的成長性，維持“買入”評級。
　　
　　林州重機：
　　煤機產品打開成長空間
　　東北證券給予“推薦”評級
　　公司從以液壓支架為主的生廠商向煤炭機械成套化供應商方向轉變。煤炭機械成套化是行業的發展趨勢，產品成套化有利于規避產品單一的風險，滿足客戶全套化采購的需求。液壓支架是公司目前銷售占比最大的產品，預計11年全年的營業收入小幅增長;刮板機、掘進機預計全年有望翻倍增長。公司訂單飽滿，液壓支架的排產到11月份，掘進機、刮板機已排產到年底。公司未來發展將高于行業平均增速，主要增長動力有：（1）高端液壓支架等募投項目明年將投產；（2）掘進機、采煤機等新產品的銷售占比有望逐步上升，掘進機、采煤機等新產品的附加值更高，相關產能擴張項目也已開工建設；（3）通過與下游大型煤炭生產企業建立戰略合作關系，開拓新市場。
　　
　　中天科技：
　　光纖光纜大勢企穩
　　招商證券給予“審慎推薦”評級
　　國內運營商光通信集采超預期，海外需求增長強勁，給光纖光纜行業企穩回升營造客觀條件。三大運營商今年PON設備招標接近5000萬線，光網城市建設提速，有利于對上游光纖光纜產能增長的消化。預計下半年光纖光纜市場小幅反彈，全年保持10%左右增長。未來海外市場的強勁需求，為國內企業迎來出口轉型機遇，促進產能消化。受益于光纖價格企穩和公司對費用率的良好控制，第二季度凈利潤同比和環比增長顯著，毛利率環比回升。全年，公司整體費用率將保持穩中有降。預計公司下半年凈利潤同比增長接近一成，環比增長超三成，由于受一季度拖累，全年保持8%的總體增長水平。我們認為現階段公司被市場低估，維持“審慎推薦-A”投資評級。
　　
　　老板電器：
　　業績增長不懼調控壓力
　　海通證券給予“增持”評級
　　近日我們參加了老板電器2011半年度業績說明會并調研了四川市場渠道。由于二季度廚電行業增速下滑，市場對于三季度的增長十分關切。從公司7/8月出貨情況來看，7月增速較低，8月起恢復較快增長。我們認為，公司憑借多渠道拓展，多品牌運作，整合外部資源擴充產品線，有望在調控背景下保持收入的快速穩定增長。此次四川渠道調研增強了我們對老板電器保持快速穩定增長的信心。我們認為公司“3年再造一個老板電器”戰略清晰明確；憑借多渠道拓展、多品牌運作，有望在調控背景下保持收入的快速穩定增長；另外，通過不斷調整渠道結構，提高低成本渠道收入占比，維持較高的利潤率水平。在調控背景下，我們預計公司全年仍將維持25-30%的業績增速。
　　
　　天虹商場：
　　龍崗再添租賃物業
　　光大證券給予“買入”評級
　　公司9月13日與深圳市信義地產公司簽訂物業租賃協議，擬租賃位于深圳市龍崗區橫崗街道松柏路信義御城豪園項目地下一層至地上四層部分面積，用于開設天虹商場。租賃面積約34360平方米，租賃期限為20年，項目總投資約5467萬元，交易總金額約47，881萬元。此次龍崗門店是深圳龍崗地區的第三家門店。我們認為公司在深圳郊縣寶安、龍崗等地區仍然有一定發展空間，而目前深圳已經開業的22家直營店盈利能力較強，此次租賃項目20年租金和服務費折合租金水平僅為1.9元/平米/天，而項目單位面積投資額1591.1元，未來較低的租賃物業成本有利于公司該門店迅速脫離培育期。公司外延擴張積極且盈利能力維持穩健增速，維持買入評級。
　　
　　蘭花科創：
　　大寧礦如期復產
　　齊魯證券給予“買入”評級
　　公司于9月13日接到參股子公司山西亞美大寧能源有限公司的通知，亞美大寧于9月9日零點班正式恢復生產。大寧礦的復產時間進程符合我們預期。目前，公司已經擁有大寧礦41%的股權，大寧礦強勁的盈利能力和擴產預期將為公司貢獻可觀的投資收益。亞美大寧屬于優質無煙煤礦，可采儲量1.8億噸，核定產能400萬噸，由于煤質好，成塊率很高，預計目前稅后噸煤凈利潤至少可到達360元/噸。短期而言，由于前期復產復工的準備工作較為充分，我們預計2011年煤炭產量可到達180萬噸，貢獻每股收益0.42元。中長期而言，大寧礦產能將改擴建至600萬噸，我們預計2014年可完全達到新核定產能，2012-2014年貢獻每股收益分別為1.16元、1.32元、1.63元。
　　
　　五糧液：
　　業績穩定快速增長
　　國泰君安給予“增持”評級
　　公司1-8月收入增長30%以上，凈利潤增長40%以上。1-8月整體銷售近9萬噸，預計全年計劃銷售13.5萬噸目標可實現（對應銷量增速29%）。公司今年以來高檔酒銷售淡季不淡，包括中低檔系列酒在內全產品線均呈現出需求旺盛的態勢。公司未來看點在于：（1）華東營銷中心為唐總力推，預期運作成功后將逐步向全國復制；高檔酒團購定制占比預期將進一步提高。總體來看公司銷售模式在逐步走向扁平化，對中檔酒渠道推力也在逐漸增強。（2）永福醬酒有望成為公司新一增長極。（3）證監會調查結案，資本運作將邁出重要一步。（4）大幅提價直接提升明年業績，預計明年高檔酒收入將增40%以上；預期系列酒年內也將有不同幅度提價。建議增持。
　　
　　日發數碼：
　　輕資產重客戶
　　安信證券給予 “增持”評級
　　公司“輕資產＋重客戶”的經營模式使得其業務在行業增長時彈性較大，可以充分利用自身經營管理的優勢來分享行業的景氣。我們認為公司在規模較小時采用這一模式容易成功，但這在公司明年規模進一步上升之后有可能會成為其發展瓶頸。公司目前正積極通過各種方式來做出相應調整以擴大發展空間。機床行業目前2011年的動態市盈率大多在25-30倍之間，雖然短期行業面臨下滑，但中檔比重的上升有利于公司保持增長，我們預計公司未來三年的每股收益分別為1.08元、1.27元和1.56元，復合增長率45%左右。我們認為公司經營機制靈活，增速及毛利率均明顯高于其它上市機床企業，可以給予較高的估值水平（33-35倍市盈率），給予增持-A的投資評級。
　　
　　
　　東華能源：
　　化工倉儲有望助升業績
　　宏源證券給予“買入”評級
　　LPG是公司的核心業務，但近年來一直面臨天然氣產業的沖擊。日本地震導致該地區的LPG需求轉旺，公司及時抓住這一契機，發轉轉口業務。國內碳四深加工業務如火如荼，公司亦著力開展針對性工作，試圖打開局面，收效明顯。按照慣例，秋季是公司LPG收儲的高峰季，公司現有LPG庫容接近60萬方，對比美元指數以及美聯儲的一系列表態，量化寬松在即。公司庫存的LPG面臨價格重估，如果LPG價格變化幅度超過10%，公司的每股收益變化在0.5元以上。保守估計，暫不考慮量化寬松導致的價值重估，化工倉儲業務的月周轉水平維持在中間值2.5次，公司未來的2011-2013的EPS分別為0.28/0.49/0.96元。考慮到公司的成長空間已經打開，調高評級為“買入”。
　　
　　小商品城：
　　品類擴張決定未來
　　瑞銀證券給予“買入”評級
　　小商品城是目前我國最大的專業批發市場之一，也是我國小商品流通、研發和重要出口基地之一。市場的快速發展帶來了客流量和成交額的迅猛增加。我們認為，國際貿易綜合試點的展開，對于目前面臨勞動力成本上升，人民幣升值巨大壓力的國內出口型中小企業具有很強的吸引力。隨著市場不斷發展，義烏的進口額快速上升。我們認為，隨著進口商品的快速增長，義烏有望轉型為“全球小商品貿易中心”。政府大力推行“以商促工，貿工聯動”戰略，引導資金進入工業領域，使義烏工業在商品市場發展的帶動下快速成長。我們認為，隨著工業的快速發展，當地企業對于工業生產資料的需求也會大幅上升。公司作為小商品專業市場的龍頭企業，有望享受業績快速成長。
　　
　　中國建筑：
　　長期增長趨勢確定
　　中金公司給予“推薦”評級
　　8月份單月建筑業務新簽合同額同比大幅增長102.9%，大幅高于7月份單月同比下降12%的增速，這正如我們7月份月報中提到的，7月份歷來是新簽訂單的淡季，絕對金額較小，不具有代表性。而8月份新簽合同大幅增長一方面是公司加大業務開拓力度，另一方面去年基數偏低。截止目前，公司在手合同超過萬億，足以支持公司建筑業務未來兩到三年的業務發展。新開工面積單月增速回升至32.1%，同時絕對數字依然保持在高位。往后看，保障性住房仍是我們看好的建筑子板塊之一，與其它地產公司相比，公司現金流充裕，且在保障性住房領域擁有“建筑+地產”的優勢，目前公司估值處于建筑和地產板塊的底部，維持“推薦”的投資評級。