東華科技:百億訂單可保三年高增長

　　《動態》：中秋過后，馬上又要迎接國慶了，你準備了什么禮物給我們讀者做國慶大禮呀？
　　孔銘：不敢當，送禮這事最不好干，小禮送不出手，大禮又難覓，好在上天有眼，本周送來一份好禮，我就做個順水人情，送給大家做國慶大禮。
　　《動態》：既然有禮物，那就不要拖延，快快道來。
　　孔銘：本周東華科技（002140）公布與中煤鄂爾多斯能源化工有限公司簽訂總承包合同公告。承攬中煤鄂爾多斯能源化工有限公司200萬噸/年合成氨、350萬噸/年尿素項目（一期工程）公用裝置設計、采購、施工的EPC總承包。合同總額為10.42億元，占東華科技2010年度經審計營業收入的56.77%。
　　《動態》：金額是不少，但這類合同要到幾年后才會體現業績，等得花兒都謝了，怎么趕趟呢？
　　孔銘：這合同的履行的確不會對東華科技2011年度的經營業績構成重大的影響。但合同的簽訂延續了東華科技今年強勁的接單勢頭，翻查一下今年的公告，超過或者接近10億的訂單并不只這一單，1月14日簽訂貴州黔希煤化工項目30.47億，1月28日簽訂伊犁新天煤制氣項目14.14億，6月9日簽訂內蒙古蒙大新能源化工基地項目9.06億，公司2011年上半年累計新簽合同額56.62億元，同比增長11.05倍。2010 年底的在手訂單約26 億，而截至目前，公司在手合同金額接近100億元，2010年營業收入18.35億，目前在手訂單是年營業收入的5.45倍；換句話說，即便以后不簽訂新的訂單，未來三年也有足夠業務可做。龐大的在手訂單也保證凈利潤復合增長率保持約66%快速增長，所以，公司未來收入高增長有充分保障。
　　《動態》：哦，能保證未來三年有飯吃，還能吃好，這樣的公司還真的難找，但我還是更看重今年的業績。
　　孔銘：作為工程總承包和設計企業，公司的收入和利潤主要集中在下半年，上半年占比相對較小。以去年為例，半年報營業收入和凈利潤分別為6.46億和0.74億，占全年比例分別為0.35%和0.37%；今年公司上半年整體經營業績要好于去年，半年營業收入7.23億同比增11.88%，凈利潤:1.04萬，同比增40.20%。隨著今年下半年的逐步結算，公司三、四季度將有穩定的業績高增長。
　　《動態》：從數據上是比較不錯，公司還有哪些值得關注的地方？
　　孔銘：新型煤化工技術難度高、工藝非常復雜，具有典型的技術密集、設計先導特征。公司今年以來簽訂有4個設計合同，金額達到2.79億元，由設計帶來的后續總包訂單有望持續增長。其中，7月份與中電投新疆能源有限公司簽訂的伊南3X20億立方米/年煤制氣項目一期設計合同有著重要的意義。這個設計合同金額不大，僅有3315萬元。但中電投新疆伊南60億立方米/年煤制天然氣項目總投資274億，另一個同樣位于新疆伊犁州的霍城60億立方米/年煤制天然氣項目總投資263億，因而，成功簽訂中電投伊南一期設計合同，為開拓中電投兩個煤制天然氣項目的后續設計以及總包合同開了一個好局。可以說，大蛋糕還在后面呢。
　　《動態》：這家公司吃著碗里的，夾著筷子里的，看著鍋里的，“錢”景相當不錯哦。今年，煤化工行業也的確景氣，中國化學、張化機等行業里的公司也是大訂單不斷。
　　孔銘：中國“富煤少油缺氣”的資源稟賦，在目前高油價背景下，煤制烯烴(FMTP)、煤制乙二醇、煤制天然氣等新型煤化工項目，從經濟角度看具有明顯的競爭優勢，同時也符合國家的能源安全的戰略。預計在“十二五”期間，隨著新型煤化工示范項目的逐步成功運行，新型煤化工將獲得政策支持和巨大的發展空間，從而帶來大規模的項目建設。東華科技恰好在煤化工領域進行了長期的技術的儲備，具有比較突出的技術優勢。目前，公司前一批技術研發(包括煤制天然氣，煤制乙二醇，FMTP，煤制二甲醚等)已經進入收獲期，后續技術研發(間接煤制油，頁巖氣提煉，煤制芳烴等)正在穩步推進。隨著現代煤化工的爆發，公司“TENBAGGER”特征更加明顯。