中國中冶:與公司高管一起“買入并持有”

　　本周市場運行中，最值得關注的是周三盤中的變化，上證指數周三下午2點左右開始出現近期難得一見的日內強勁走勢，并一掃當日上午出現的恐慌性殺跌氛圍，收盤為當日高點。周四及周五亦有回暖跡象，上證指數已立于短期均線之上，市場短期上行概率較大。
　　策略上，保守型投資者仍以中期布局為主，部分公司已有高管自掏腰包購入股票，投資價值顯露。高管增持并不意味著股價必然在短期內出現漲升，高管增持價只能是作為價值判斷的一個參考值。由于上市公司高管對公司基本面的了解深入，且對公司發展前景有著較為準確和清晰的預期，因此其增持（尤其是大規模增持）的價格雖然不一定是“市場底”，但往往都接近于市場底。
　　申銀萬國本周晨會推薦了高管增持的中國中冶（601618），并分析了公司基本面存在的亮點，該股可作為中長線投資者優選的品種。
　　中國中冶的12位董事等高管于9月13日以個人自有資金從二級市場購入公司A 股股票，平均每人購入3.4 萬股，成交價格在3.04 ~3.07元，并且承諾鎖定期為3年。申銀萬國認為此事彰顯了管理層對公司未來發展的信心與決心。中國中冶未來發展的看點有多個方面，包括海外市場的開拓給冶金工程主業帶來了機遇，以及相關多元轉型的深入推動非冶金工程、資源開發、房地產業務持續增長等。
　　分業務來看，冶金工程市場上，公司已是全球最大的冶金工程承包商，擁有黑色和有色冶金工程完整產業鏈。雖然和國外同行相比具有較大優勢，但中國中冶在國際市場的份額和公司實力是很不相稱的，因此公司未來的方向集中在拓展海外市場，提升國際冶金工程市場空間。
　　我國對鋼鐵行業的宏觀調控對公司冶金工程承攬帶來一定影響，但印度、巴西、印尼等新興經濟體和發展中國家經濟增速加快，擴大鋼鐵產能、增加鋼鐵投資的意愿強烈，為中國中冶在海外開拓工程承包市場提供了機遇。
　　中國中冶中期可預期的多個項目集中于大型礦山資源開發，以及多晶硅項目的降本增效：公司的杜達鉛鋅礦已部分投產，瑞木鎳礦今年年底投料試車，蘭伯特角鐵礦已完成可研報告初稿，艾娜克銅礦下半年可完成環評與可研報告。
　　另外，中國中冶在非冶金工程市場上取得的拓展事實上大力支撐了工程主業增長，非冶金工程業務在手訂單飽滿，在房建、基建等非冶金工程市場的業務收入，彌補了冶金工程收入下降的影響。從最新的數據來看，截止2011年年中，中國中冶的工程業務在手訂單達工程收入的4倍，其中非冶金工程業務占比67%。
　　從公司參與的保障房項目即可看出，截止2011年年中公司保障房在手項目規劃建筑面積達3062.3萬平方米，其中已落實土地使用權的有1318.9萬平方米，無論是從保障房開發的絕對量以及受益于保障房開發的業績彈性來說都是全國第一的。
　　申銀萬國預計中國中冶未來將保持穩步增長，預計2011年和2012年EPS分別為0.25、0.33元。