景順長城基金:震蕩市把握低估值板塊等

　　景順長城基金：
　　震蕩市把握低估值板塊
　　節前市場依然震蕩，指數下探至2400點以下。震蕩市重在防御，景順長城能源基建基金經理余廣認為，短期內A股市場判斷維持震蕩格局，可能存在技術性的反彈，但反轉仍需政策支持。弱市環境下把握低估值板塊，等待估值修復是下階段的主要投資策略。WIND統計數據顯示，截至9月23日，上證指數目前P/E為13.71倍，而2003年以來的歷史均值為27倍。滬深300指數P/E為12.8倍，2006年7月以來的歷史均值為24倍。深證成指目前P/E為20.07倍，2003年以來的歷史均值為21倍。行業上看，靜態PE最低的是金融服務行業，只有9.5倍，其次為交通運輸行業，估值12.64倍，采掘和房地產、化工緊隨其后。
　　景順長城表示，從配置低估值板塊的操作策略出發，下階段重點關注金融板塊，如市場在反彈過程中銀行股滯漲，則說明投資者仍擔憂經濟，反彈不能持續。在具體的投資操作上，則選取低估值行業和個股。余廣認為，弱市環境下專業投資者更偏好企業能夠依靠自身的盈利來完成高速的增長，也就是具備核心競爭力，同時估值也較為合理的企業。
　　
　　海富通基金：
　　四季度A股或現反彈
　　9月的最后一周，A股市場再現黑色星期一，大盤創出自2010年8月以來收盤新低。未來股指將何去何從成為市場熱議的焦點。海富通基金近日發布策略報告指出：在通脹未有明顯回落前，只要經濟不出現硬著陸，貨幣政策將難以放松。目前，市場將依舊處于對于宏觀經濟下降和估值下降的緩慢修復階段，短期內存量資金可能會繼續尋找階段性熱點。
　　海富通基金表示：“目前，證券市場對于中長期的中國宏觀經濟最大擔心仍是長期增長率下滑。從PMI的產成品庫存和原材料庫存的絕對額來說，從本質上的確與2008年有重大差異。所以我們認為，此輪經濟不會出現雪崩式下跌，但卻無法排除緩慢的漸進式走低。”考慮到目前極度悲觀的市場預期已經包含了對未來大部分負面因素的預期，預計未來四季度A股或可能出現一定程度的反彈，推動因素將是通脹下行窗口被打開。
　　
　　匯添富基金：
　　疲弱市場中等待破局
　　今年以來A股市場疲弱的表現仍然很大程度上反映了廣大投資者對經濟前景的困惑與擔憂。盡管最新的統計數據顯示，中國的經濟增長還很強勁，名義通脹已經開始高位回落。投資者的疑慮是因為現在我們處于一個復雜而艱難的環境中——一半源自外部，一半來自內部。
　　對于投資者來說，當前要做到的是：既要尋到適用于轉型市場環境的投資策略，又要做好持久戰的準備。國家堅定的推進經濟轉型，必然犧牲一些傳統產業(投資相關產業鏈)的利益，而這些產業占A股的權重比較高，意味著A股上市公司整體利潤增幅放緩。在結構轉型的大背景下，市場將在較長的時期內保持震蕩和結構分化的格局。投資者需要逐步習慣在這樣的環境中投資。
　　
　　南方基金：
　　耐心等待底部出現
　　
　　南方基金認為，歐美問題是近期主導市場的主要因素。上周標普和穆迪再度雙雙出手，對意大利的15家銀行與美國的三大銀行，分別進行了信用評級、前景展望、債券評級的下調。美聯儲并未如市場預期推出QE3，而是通過買入長期國債賣出短期國債來壓低長期債券利率曲線。從總量上來說，并未向市場注入新的流動性。歐元區9月份PMI繼續低于市場預期，以及美聯儲政策低于市場預期，使得市場對經濟前景預期悲觀。最近一周來，國際股票、石油、金屬市場呈下跌態勢。上周黃金下跌了175美元，跌幅10%。歐洲債務危機的蔓延和發酵已演變為一場信心危機，導致全球市場動蕩。
　　整體來看，市場對于經濟前景的預期在不斷下調，但是經濟的下滑還未完全反應在企業利潤的下滑上。短期對市場仍然保持謹慎的態度，耐心等待市場完成探底過程。