大宗商品暴跌資源類基金風險加大

　　歐債危機重創全球金融市場，除了股市跌跌不休外，最令人震驚的是黃金等貴金屬重挫，加上油價、CRB指數大幅回跌、美元轉強之後，避險資金撤離全世界商品投資的羊群效應正在發酵。此前表現良好的黃金基金也遭遇到了重創。上半年以來，資源類主題QDII基金發行不在少數，我們認為，在當前市場環境下，資源類基金投資風險逐漸加大。
　　
　　光環褪色
　　去年底以來，諾安黃金基金的發行開啟了國內以貴金屬作為投資標的的風向標。據統計，目前市場上共有4只明確將黃金作為投資主體的QDII基金，分別為諾安全球黃金、易方達黃金、嘉實黃金和匯添富黃金及貴金屬，在市場震蕩向下的行情下，黃金基金表現搶眼，但是此輪隨商品市場的暴跌，一直是作為避險天堂的黃金也未能幸免。分析人士稱，此輪暴跌僅僅一周不到的時間就將黃金7月以來的漲幅全部吞沒，凸顯黃金主題投資短期風險上升。
　　過去的一個月，金價從每盎司1900美元上方跌至1600美元一帶。以最先發行的諾安全球黃金為例，今年以來，該基金的累計最高收益一度超過了30%，但是上周該基金就下跌了6.7%，僅一周的跌幅就將7月以來的漲幅全部吞沒掉。截至到9月26日，該基金的累計凈值為1.124元。有評論認為，已經連續上漲了11年的黃金，突然出現近似崩盤般的跌勢，后市值得探討，金價在這一輪最后的井噴上漲行情源于國際形勢的不穩定，但是歐債造成了美元的走強使得金價大幅下降。
　　對于黃金基金的投資，眾祿基金研究中心研究認為，國際黃金價格的未來走勢取決于一系列不可預測因素，一個是全球經濟的運行狀況，一個是金融市場和投資者對于經濟發展情況的解讀，三是投資者在解讀經濟發展情況基礎之上對于金價走勢的判斷，這三個因素將會左右后市的黃金價格走向。從近期來看，黃金避險需求有所降低，即使面臨著對經濟增長的擔憂，投資者對于黃金投資可能陷入了兩難境地。
　　商品市場頹勢顯現
　　除了黃金之外，稀有金屬的白銀、白金在這輪下跌中也很厲害。白銀在9月22日大跌2.89美元，23日繼續大跌6.48美元，跌幅達到17.7%，創下了1979年以來的最大跌幅，26日，白銀也已經跌破了年線。通常來說，這么大的跌幅，意味著其多頭走勢已經結束。
　　其他貴金屬，如鎳、鉛、銅都出現了價格的大幅回落。對于這些具有工業用途的貴金屬價格的下降，最主要的原因還是在于全球經濟的降溫，全球制造業出現了回落走勢。長期以來，銅作為全球經濟及股市的一個很好的領先指標，投資者稱其為“銅博士”。但是在9月份銅暴跌23%，跌幅遠遠超過了股市跌幅。有分析認為，中國經濟出現放緩跡象等顯而易見的影響，這些因素可能削弱了使用銅的產品的巨大需求來源。數據顯示，中國去年在世界精煉銅消費總量中占了40%，但是今年上半年銅的進口量較上年下跌了26%。制造業萎縮，需求減緩，可能是貴金屬出現下跌的最主要原因。
　　作為觀察物價指標的CRB指數作為分析對象，該指數在9月26日創下了今年的新低，同時美元指數則逐漸走強。
　　
　　投資資源類基金需謹慎
　　今年以來，以資源主題作為投資對象的基金產品不在少數。除了前面已經提到的四只黃金基金以外，今年上半年發行的還有華寶興業標普油氣、諾安油氣能源兩只主題資源類QDII。資料顯示，除了諾安黃金基金以外，其他幾只基金的的建倉期價位均處于高位，在近期的下跌行情中，顯得相對抗跌，一部分原因是有的尚處于建倉期，有的雖然已過建倉期，但是在高位下倉位并不高，亦顯得對后市看法較為謹慎。
　　基于大宗商品市場仍處于風險釋放階段，我們建議對于資源類基金的投資需要保持一份謹慎。