公司評級

　　萊寶高科：
　　技術創新型價值再現
　　中金公司給予“推薦”評級
　　萊寶高科公布公告，與重慶兩江新區工業開發區簽訂意向，計劃投資新型電容器觸摸屏生產基地和新型顯示器件研發中心，項目計劃投資23億元，預計達產后實現年銷售收入27億元。結合產業鏈上下游調研和消費電子技術創新路線推斷，新型觸摸屏項目應為touchonlens技術，未來新型顯示技術創新方向為IPS，LTPS和OLED等。萊寶高科作為技術研發型企業，技術創新應沿此路徑。新業務標志萊寶從制造型向研發型企業回歸。萊寶高科的基因是“鍍膜”而不是“觸摸屏”，在新業務起來前，傳統觸摸屏業務技術擴散，越來越趨向于制造業屬性。但我們看到，公司的新業務已越來越清晰。基于對萊寶高科持續創新能力的認可，維持“推薦”評級。
　　
　　好當家：
　　海參捕撈將駛入快車道
　　海通證券給予“增持”評級
　　我們近日實地拜訪了好當家公司，就公司目前的經營發展現狀、未來發展思路、尤其是海參的養殖情況等方面與公司管理層進行了交流與溝通。公司今年海參的捕撈增速將較去年明顯加快，預計同比增長50%左右，略超2000噸，而2012年的捕撈量預計可達2800萬噸，捕撈量的快速增長主要來源于投苗數量的增長（增發項目達產后的養殖面積擴張）、畝產的提升和綜合管理能力的增強。同時，由于公司2010和2011年的投苗量較多，2013和2014年的捕撈量或將較為樂觀。公司今年春季投苗量即有接近1億頭，將在2012年秋捕收獲。我們預計公司2011年海參銷量2025噸，平均價格193元/公斤，2012年銷量2800噸，平均價格205元/公斤，維持公司“增持”的投資評級。
　　
　　福星曉程：
　　新訂單鎖定短期收益
　　日信證券給予“強烈推薦”評級
　　加納新訂單保障了公司未來10年穩定且持續增長的現金流，而建設初期的3年更可以實現近80%的復合增長，預計2012年和2014年該項目的EPS貢獻分別約為0.89元，1.88元和2.87元，年復合增長率近80%。項目完成后，每年基于電價調整與用電量的增加，仍可實現至少10%-12%的增長。公司通過加納CB在非洲的戰略布局已初見成效，CB公司的BOT項目未來2年預計為公司貢獻年利潤近2000萬元，對應EPS約0.36元。在兩個示范項目成功運營的基礎上，公司未來3-5年實現與加納國電進一步深入合作是大概率事件，從而可以有效保障未來業績5-10年中長期的強勁增長。公司新訂單的出現以及CB公司BOT項目的運營略好于我們此前的預期。
　　
　　千金藥業：
　　營銷改革見成效
　　愛建證券給予“推薦”評級
　　2010下半年公司根據市場情況迅速啟動了營銷改革。今年上半年，公司營銷改革初見成效，2011第二季度營業收入為3.32億元，較去年同期的2.38億元增長39.5%。2011年第二季度毛利額為1.67億元，較去年同期的1.39億元增長20.14%。中藥材價格從2011年5月底開始價格出現回落，成都中藥材價格指數從5月底的近130下降到9月19日的113，指數連續九周環比下降，中藥材價格的下降將有利于降低公司的成本。從銷售費用/營業總收入的比例來說，從2010年三季報達到40.11%的高點之后，2010年報為38.77％，2011一季報為37.87%，2011中報為34.75%，表明公司在加強營銷改革力度的同時，也加強了對費用的控制，這將有利于促進公司未來利潤的增長。
　　
　　銀江股份：
　　前景廣闊戰略清晰
　　華創證券給予“強烈推薦”評級
　　公司從智能建筑工程業務起家，在市場競爭過程中，逐漸進入一些具有前景廣闊、毛利較高的細分領域，如智能交通、智能醫療，通過多年的積累，已在這些領域形成了較強的實力。隨著國內城市汽車保有量的不斷增長，城市的交通問題日益嚴重，帶動智能交通行業投資總額快速發展，從2007年的23.80億元到2010年的39.01億元，三年復合達到18%。具有全國布局能力的智能交通系統集成商主要為銀江股份、易華錄等少數幾個廠商，這些廠商具備較強的品牌影響力、較強的資金實力和系統整合能力，將獲得更快的發展速度。公司的智能交通、智能醫療、智能城市三大業務板塊具有廣闊的市場前景，公司在這三大業務領域具有領先優勢，首次給予公司“強推”評級。
　　
　　蘇寧電器：
　　進入毛利率提升通道
　　東方證券給予“買入”評級
　　今年以來蘇寧電器的毛利率提升明顯，甚至國美也提升1.70%，印證我們之前關于上游不景氣也許對蘇寧是某種程度的利好因素的判斷。公司外延擴張并沒有放慢，另一方面上游家電景氣下行雖然將導致同店增速提升乏力，但預計蘇寧電器的綜合毛利率水平將進入一個提升通道，由此帶動公司凈利潤以高于收入增速的幅度增長。我們相應地對公司盈利預測略作調整，預計2011-2012年EPS分別為0.79和1.01元。目前11倍的估值反映的是市場對家電市場整體增長的謹慎情緒，但沒有充分考慮蘇寧作為一個戰略清晰、管理優秀的企業，可以持續通過供應鏈優化提升業績，也沒有充分考慮家電景氣下行，作為渠道龍頭的蘇寧電器其實面臨著議價能力上升帶動毛利率上升的機遇。
　　
　　冀中能源：
　　現金收購股東焦煤資產
　　中信建投給予“買入”評級
　　公司公告擬以現金收購大股東冀中能源集團全資子公司山西冀中能源80%股權，收購價格為17.45億元。收購仍需公司和集團董事會以及河北省國資委的審議通過。此次收購包括凱川煤業等5個焦煤礦井，根據我們測算，收購的5個礦資源采礦權價格除萬峰礦為13元/噸外，其他4個礦均為25元/噸，價格與永泰能源收購煤礦大致相同，較為合理。此次公司僅將集團在山西的部分整合資產收購進來，雖然增厚不多，但仍具有積極意義。此外，集團下屬的邯礦集團、峰峰集團、邢礦集團和井礦集團均在山西有整合礦。盈利預測上，考慮到現金收購的資產今年產生的虧損，我們調低公司今年EPS至1.40元，調高2012-2013年EPS為1.78、2.08元，維持買入評級。
　　
　　東方電氣：
　　核電預期依舊
　　國泰君安給予“增持”評級
　　我們近期調研了公司位于成都的總部和德陽的生產基地，福島事故后核電發展中止，作為國內細分行業龍頭的東方電氣未來成長預期收到質疑。我們實地調研后認為：目前公司出口業務增長迅猛、年內燃氣機組銷售良好，綜合二者可彌補新能源（包括核電和風電）板塊眼下低于預期的不足，全年新增訂單保持穩定。此外，發展核電有其必要性和必須性，我們認為隨著核電站安全檢查結束和核電安全規劃上報國務院并順利頒布，行業將迎來新一輪發展。屆時公司作為細分龍頭或迎來投資價值重估。中短期受“缺電”影響發展或超預期；長期看新能源建設力度加大，公司通過產品結構調整能獲得領先行業的增長。預計2011-2012年EPS分別為1.75、2.15元，給予“增持”評級。