行業分析

　　紡織服裝：
　　運營能力呈良性
　　上海證券給予“有吸引力”評級
　　我們認為從全市場來看，紡織服裝類公司估值水平不低，估值溢價已經處于高位，有一定的估值風險。但是結合行業自身的情況，尤其是品牌服裝類公司較強的盈利確定性以及不低的增長速度，從長期來看，依然值得配置。紡織服裝行業個體差異較大，因此通過自上而下的方式精選細分行業和個股是更有效的做法。從細分行業來看，家紡和男裝市場增長速度較快，且相對穩定，尤其是家紡行業，成長空間更為廣闊。我們預計未來3年，品牌家紡的增速至少能在20%以上。男裝行業的發展一直相對平穩，競爭環境也緩和一些，這和男士服裝消費特點有一定關系，男士在服裝選擇上目的性強，品牌忠誠度更高。重點推薦富安娜、羅萊家紡、報喜鳥、九牧王、魯泰。
　　
　　煤炭：
　　三因素推動煤價上漲
　　太平洋證券給予“看好”評級
　　今年三季度，煤炭價格表現平穩，雖有所回調，但仍維持高位；國際煤炭與原油價格分道揚鑣，煤炭價格維持高位，原油價格下跌；煤炭下游四大行業增速放緩，8月份，火電、生鐵、合成氨增速下降，水泥增速從4月份開始，持續回落；煤炭進口量攀升，1-8月，煤炭進口量已經過億噸；煤炭行業景氣指數維持高位；上市公司中報業績良好。綜合來看，經濟增長、通脹壓力和保障房建設是推動煤價上漲的因素。8月份以來，煤炭股跟隨大盤出現較大幅度下跌，股價下跌并不會減少煤炭行業的投資價值，相反，當前正是投資者買入的良機；我們繼續維持煤炭行業“看好”的投資評級；在看好煤炭行業的基礎上，繼續維持部分煤炭上市公司“買入”或“增持”的投資評級。
　　
　　食品飲料：
　　高端品安全第一
　　廣發證券給予“買入”評級
　　高端消費品我們有三條選股思路：（1）白酒首先考慮安全性，尋找業績穩定、估值較低的品種，我們將五糧液放在推薦的首位。（2）尋找高增長確定性較強的品種。我們看好二線白酒未來的成長性，受益于中西部經濟的快速發展，區域集中度提升、費用率下調。看好山西汾酒和古井貢酒。（3）有望復制過去洋河股份、山西汾酒、古井貢酒成長路徑的品種，看好沱牌曲酒和古越龍山。大眾消費品我們也有三條選股思路：（1）尋找上游價格可能回落的子行業，可選擇的標的為受益糖蜜價格下跌的公司；（2）尋找品牌議價能力高的公司，選擇各自行業里面具備明顯價格優勢的品牌公司，如伊利股份、雙匯發展；（3）選擇近期基本面有改善的公司，包括雙匯發展和恒順醋業。
　　
　　水泥：
　　贛浙價格恢復性上調
　　長江證券給予“看好”評級
　　水泥價格小幅上漲，主要體現在東北地區的黑吉以及江西撫州地區，價格分別上調20元/噸。東北黑吉兩省價格在冬儲前再次上漲，較去年同期已高出近200元/噸，已是除新疆外全國最高價。華東需求有所回暖，曙光出現，部分區域價格開始上調，其中江西撫州水泥價格和浙江部分地區熟料價格上調20元/噸，并且江浙滬企業平均庫存降至50%-60%。此外，浙江減產計劃出爐：9月20日至10月20日企業任意選10天停產，若需求轉好成立，協同配合下，10月份水泥價格上行概率較大。我們建議繼續關注需求面變化，一旦需求出現持續好轉信號，或將迎來一輪估值修復反彈。從中期角度來看，我們認為冀東水泥已經處于低估的水平，不過目前仍然是左側買點。