不能重蹈08年決策錯誤

　　在近期全球金融市場一片哀嚎中，唯一持續上漲的是美元指數，9月份漲幅約6%。這是全球資本回流美國的明確信號。與此同時，8月份中國外匯占款繼續處于高位，上周末，央行行長周小川在出席國際貨幣基金組織國際貨幣與金融委員會第二十四屆部長級會議時，將中國熱錢流入較多的挑戰與抗通脹并列。
　　 在中國央行防熱錢的同時，從國際范圍內看，目前公布的數據中，臺灣地區、韓國、新加坡、巴西在8月份都沒有明顯見到資本流入的大幅增加。為何唯獨中國還出現熱錢流入規模增加？對此，安信證券研究指出，主要原因來自國內異常緊張的資金需求。說白了，不只是中國民間高利貸市場龐大，針對中國的“全球高利貸市場”也已經形成。
　　 然而，本周中國平安無論是H股還是A股的暴跌，給管理當局提了個醒，已經出現形勢逆轉信號。本周一，中國平安A股接近跌停，史上第二大單日跌幅，平安H股的跌幅當天更達13%。對此，市場傳聞不少，類似平安參股歐洲相關金融機構的業務出現巨額虧損之類。事后，公司澄清純屬烏有。而當天的交易數據顯示，賣出席位幾乎是清一色的QFII交易席位，當天“砸盤”至少是6億元以上。在大跌中，中資金融機構仍在奮力買入“抵抗”。這種情況在2008年也未出現——A股、H股同時出現QFII成規模撤離！
　　 不只是A股，我們看到整個新興市場已經染上了源自歐美的“經濟流感”。自8月初以來，不少新興市場股市已經暴跌超過20%，表現差于全球市場15%的平均跌幅，而且本幣債券指數也大幅下跌。不僅如此，包括韓元及印尼盧比在內的新興市場貨幣仍在大幅貶值，各家央行無不嚴陣以待，隨時準備出手干預匯市。
　　 中央最近一直在重申要考慮到宏觀調控政策的前瞻性，避免2008年調控政策的滯后效果與其他經濟不利因素疊加，導致經濟出現嚴重后果。但在目前“抗通脹”的首要目標下，管理層需要對這些因素引起足夠的重視，不然，重蹈2008年決策錯誤的概率非常大。