華東醫藥:突破年線壓制 上漲空間被打開

　　前三季度業績增速符合預期。前三季度，公司實現銷售收入82.0億元，同比增長25.5%，實現凈利潤2.9億元，同比增長24.4%；其中第三季度實現銷售收入29.7億元，同比增長32.0%，凈利潤為1.0億元，同比增長29.2%，符合我們的預期。在行業毛利率普遍下滑的情況下，公司第三季度整體毛利率為19.2%，同比提高0.4個百分點。
　　制藥工業、醫藥商業保持良好增長。由于公司主要的制藥工業業務集中于各下屬子公司，因此我們以合并報表和母公司報表的差額來對公司的制藥工業板塊進行衡量。第三季度公司下屬子公司實現營業收入約8.2億元，同比增長59%，實現凈利潤約1.1億元，同比增長24%。我們認為公司第三季度制藥工業增速在30%左右。
　　擴張仍在繼續。第三季度，公司對其全資子公司華東醫藥供應鏈管理（杭州）有限公司、華東醫藥（西安）博華制藥有限公司分別增資1500萬元和4500萬元，并斥資1.1億元完成了對江蘇九陽生物的收購和增資，同時公告擬出資1623萬元受讓浙江惠仁醫藥有限公司36%的股權。
　　操作策略：該股近半年以來呈現箱體震蕩格局，目前已接近箱體上軌，并突破年線壓制，可繼續看高一線。