計(jì)算機(jī):減稅政策即將出臺(tái) 中級(jí)反彈趨勢(shì)確立

　　為落實(shí)軟件業(yè)扶持政策，軟件產(chǎn)品稅負(fù)減免細(xì)則將陸續(xù)推出，部分地方配套措施則有望先行先試。此外，目前計(jì)算機(jī)軟件服務(wù)行業(yè)下游需求穩(wěn)定，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，加上整體估值處于歷史中等水平，有望筑底回升。
　　政策預(yù)期明確，行業(yè)存在爆發(fā)動(dòng)力。“十二五規(guī)劃”已明確表述將把信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)涵蓋新一代移動(dòng)通信、三網(wǎng)融合、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等。按照軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)“十二五”規(guī)劃要求，軟件業(yè)“十二五”期間年均增速將達(dá)到25%，到2015年末，行業(yè)收入有望達(dá)到4萬(wàn)億元。而退稅政策對(duì)部分企業(yè)凈利潤(rùn)影響較大，政策落實(shí)后將使得公司業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?br/>　　下游需求確立，盈利能力有望回歸常態(tài)。1-9月，軟件產(chǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入13002億元，同比增長(zhǎng)31.7%，其中9月份單月增速39.3%。目前下游需求確定，整個(gè)行業(yè)有望全年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，微觀企業(yè)的盈利能力有望回歸正常。在人力成本上升的大趨勢(shì)下，我們更愿意選擇市場(chǎng)地位領(lǐng)先、技術(shù)儲(chǔ)備豐富的企業(yè)。另外，目前計(jì)算機(jī)軟件與服務(wù)行業(yè)靜態(tài)PE44倍，處于歷史估值中等水平。
　　布局優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。計(jì)算機(jī)行業(yè)歷經(jīng)2009年用人低谷，“加人+加薪”成為2010年的主題，當(dāng)年業(yè)績(jī)的最大影響因素在于管理費(fèi)用；2011年管理費(fèi)用依然在高位，但是收入增速提升，費(fèi)用率有所下降。人力成本上升成為趨勢(shì)之下，從技術(shù)能力、市場(chǎng)開拓能力、管理能力、成本轉(zhuǎn)嫁能力、收購(gòu)整合能力等多方面甄選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可關(guān)注用友軟件、漢得信息、海隆軟件等。