PE行業(yè):迎接那一絲絲寒意

　　氣象上的冬天還沒真正開始，斷言她的降臨還為時(shí)過早，尤其是在南國。然而對于PE行業(yè)來說，那一絲絲寒意分明已迎面撲來，套用流行語的說法，“不管你信與不信”，“她都在那里”。還是讓我們從事關(guān)PE產(chǎn)業(yè)鏈條的三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)談起吧。
　　募資遇冷。隨著越來越多的中小企業(yè)主跳樓跑路的消息喧囂在媒體紙上，PE的募集也越來越難。“8月之后，這種跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)出來，不過，真正拐點(diǎn)的出現(xiàn)是在10月。”一大型人民幣基金的負(fù)責(zé)人如是說。
　　很明顯，經(jīng)濟(jì)形勢的變化遮掩了年初時(shí)很多LP的興奮與喜悅，先不說歐債危機(jī)與內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的黯淡是否切切實(shí)實(shí)地影響到這些掏腰包的民營企業(yè)家老板們，心理的變化確實(shí)實(shí)實(shí)在在。本來是7000萬的認(rèn)購額變成了2000萬，本來是2000萬的認(rèn)購額一下沒了。
　　為什么變化這么快？原因很多。還在折騰企業(yè)的現(xiàn)金流受影響的，想著賺錢短平快的，中國式LP太年輕、心態(tài)還未真正成熟的，坊間不時(shí)傳出LP(有限合伙人)資金緊張可能出現(xiàn)違約消息的……如此等等，說法不一而足，自然也沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。但是，影響是實(shí)實(shí)在在的，募集困難也是實(shí)實(shí)在在的：清科的數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度，中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)于中國大陸市場共新募基金63支，數(shù)量沖破歷史最高位，同比增加40.0%，環(huán)比增加43.2%；基金募集規(guī)模方面，本季度募集資本總量共計(jì)35.06億美元。雖然這個(gè)數(shù)字還算可觀，但較上季度已有所回落。
　　投中集團(tuán)CEO陳頡10月27日的發(fā)言中說，10月底左右，募資的速度已經(jīng)比去年有了一個(gè)明顯的下滑。“我們認(rèn)為，這個(gè)趨勢也會(huì)持續(xù)到明年，明年募資市場應(yīng)該比今年更加嚴(yán)峻”。陳頡說。
　　投資減緩。雖然表面上多數(shù)機(jī)構(gòu)公開表示，沒有改變先前的投資策略，但是確實(shí)不少機(jī)構(gòu)開始變得謹(jǐn)慎。之前瘋狂爭搶Pre-IPO的現(xiàn)象開始收斂，觀察等待的人數(shù)開始逐漸增多。
　　“目前，國內(nèi)外二級(jí)資本市場已持續(xù)低迷數(shù)月之久，而VC/PE市場上的投資機(jī)構(gòu)也開始放緩?fù)顿Y節(jié)奏。”投中集團(tuán)的報(bào)告如是說。
　　由于受競爭激烈、融資項(xiàng)目緊缺等因素的影響，近幾個(gè)月以來VC/PE頻繁參與定向增發(fā)，尋求多元化投資方式的同時(shí)出手愈加謹(jǐn)慎，小額投資主導(dǎo)形勢日趨明顯。清科統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，本月披露金額的41起投資案例中，規(guī)