北新建材:放量突破壓制 有望企及前方高點

　　成本端下降，投資時點好于以往。2009年北新上漲的兩大因素：毛利率從24%上升到31%，提升EPS，房地產復蘇提升估值，而2010年以來北新面臨地產需求調控，估值受壓，成本壓力的存在業績又難以超預期。但目前來看，成本端已經出現正面跡象，投資時點應該說好于以往。
　　需求端壓力已被市場消化。市場始終擔心房地產調控對需求端的影響。公司三季度單季度收入增速43%，二季度39.9%，逐季加快。由于竣工面積增速目前正加速向上，短期需求無虞。市場早已將估值從25倍修正至15倍，反映了大部分擔憂。長期來看，唯有快速擴張、提升市占率才可能掌握話語權，行業有壓力的年代正是其實現50%市占率目標重要時點。
　　三季報點評中，我們建議密切關注公司的成本端變化，我們判斷對毛利率有三個點左右正面影響，保障了明年業績的穩定增長。我們構建了“價格成本差”的領先指標，成本端下降助推持續反彈，指標顯示正面信號。另外，市場關心的公司巖棉情況，公司產能1.6萬噸，目前來看占比收入僅個位數，如果巖棉市場爆發，預計提升估值的作用大于提升EPS。
　　操作策略：該股近期經過連續放量已經突破60日均線，尚未企及前方高點，目前有較大的操作空間，關注。