紡織服裝:銷售旺季來臨 價格上漲明顯

　　今年2季度開始，規模以上的服裝產量開始負增長，9月份依然維持負增長。不過今年9月份，全國限額以上服裝類企業商品零售額同比增長43.12%。
　　原材料價格下降概率較大。從棉花種植面積及天氣情況可以判斷，2011/2012年度棉花產量將增加，而且增加量較大；根據美國農業部9月份供需預測數據報告顯示，由于去年棉花價格高企，導致全球范圍內種植面積增加，加上不良天氣較去年減少，全球范圍內棉花供給不緊張;總體來看，本年度中國國內棉花不會像去年一樣緊俏，供給略大于需求。后期棉花價格下跌的概率大于上漲的概率。
　　終端銷售將止跌回穩。2011年第三季度整體經濟略有下滑，但并不明顯。行業增速較上半年略有放慢，但仍然保持一定速度的增長，預計終端銷售將隨著成本的下降而出現回暖。
　　未來市場預期良好。整體經濟形勢下滑趨勢明顯，這種形勢估計會持續一段時間，至少到2012年上半年。進入第四季度品牌服裝企業進入銷售旺季，雖然棉花價格回落，但受人力成本及其他成本的上升，終端產品價格上漲趨勢明顯。目前我們看好行業增長較快、受整體經濟影響較小的家紡企業以及經營管理、渠道管理優良的中、高端男裝。
　　我們的基本邏輯是，以高端男裝為代表的服裝紡織行業一方面可以充分受益于原材料價格下降帶來的行業紅利，另一方面也可以享受到高端服飾未來的溢價預期。需要指出的是，原材料價格并不是影響服裝價格的唯一因素，給予行業看好評級